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Reflation ? 17/02/2017
Les données publiées cette semaine illustrent un rebond de l’activité et de l’inflation. Il est peut-être trop tôt pour y voir les premiers signes de la reflation attendue par certains…
Etats-Unis : L'incertitude domine 03/02/2017
Le FOMC a laissé ses taux inchangés, n’amendant que marginalement son communiqué de presse. Face à l’absence de détails quant à la politique budgétaire, l’exercice de prévision se complique…
Attentisme 03/02/2017
La Fed est en mode “wait and see”. L’inflation va rejoindre la cible : la Fed en est de plus en plus convaincue. Mais l’absence de détails quant au volet budgétaire du policy-mix complique l’exercice de prévision…
Ne pas suivre le leader… 27/01/2017
A première vue la croissance américaine a ralenti à la fin de 2016. C’est en fait le commerce extérieur qui a pesé. Reste qu’en moyenne annuelle, l’activité a été particulièrement faible en 2016.
Bilan et constat 24/01/2017
Après un trou d’air de trois trimestres, la croissance américaine semble repartir depuis la mi-2016, alors que le marché du travail envoie des signaux positifs. La Fed est plus confiante dans les perspectives d’inflation, qui pourrait revenir vers sa cible à moyen terme. La normalisation de la politique monétaire peut donc suivre son cours. Le rythme de cette normalisation dépendra des perspectives budgétaires. Au-delà du niveau des taux, se pose la question de la taille du bilan de la Fed. Ici, les grandes lignes ont été tracées et confirmées à plusieurs reprises. C’est le non réinvestissement des titres arrivant à échéance qui sera le premier instrument ; le premier annoncé mais aussi le principal.
Il suffit de ne plus acheter... 20/01/2017
Deux hausses de taux et une politique budgétaire qui se ferait plus expansionniste soulèvent la question de la réduction de la taille du bilan de la Fed.
Etats-Unis : Wall Street à l’ère du risque réalisé faible 04/01/2017
2016 avait mal commencé pour Wall Street avant de renouer avec une tendance haussière longue pour terminer l'année, après l’élection de Donald Trump, sur une note particulièrement forte. Cela s’est reflété dans l’indice VIX (qui mesure la volatilité implicite des options de l’indice S&P 500) qui a connu trois épisodes de grande nervosité mais autour d'une tendance orientée à la baisse : en début d’année, lors du référendum britannique et avant les élections américaines. Si l’on regarde les semaines* de performance négative des actions américaines, on observe une baisse de 2% et plus à seulement quatre reprises. C’est un exploit du point de vue historique et compte tenu des incertitudes persistantes. En 2017, la durabilité de la faiblesse du risque réalisé dépendra autant de la croissance et de la politique monétaire que de la politique budgétaire américaine. Un enjeu qui dépasse largement Wall Street. *de vendredi à vendredi
Vote de confiance 16/12/2016
La Fed a relevé ses taux de 25 pb, sans aucune surprise. Le FOMC ne change pas son analyse des évolutions conjoncturelles et doute de l’opportunité de conduire l’économie à la surchauffe.
Un tiens vaut mieux que deux tu l'auras 16/12/2016
Chose promise chose due : la Fed a franchi la deuxième marche de la normalisation de sa politique monétaire, avec une hausse de 25 points de base. En ces temps incertains, la Fed choisit de rassurer plutôt que de surprendre.
Etats-Unis : Déficits !!! 12/12/2016
Le programme de campagne de Donald Trump indique un creusement des déficits, dont l’ampleur restera incertaine tant que les projets de loi ne seront pas discutés par le Congrès.

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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