EcoWeek du 13 octobre 2017
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    Optimiste, le FMI estime néanmoins la reprise incomplète. Le Fonds se dit également préoccupé par le comportement des investisseurs en quête de rendement. La politique monétaire ne peut pas tout, surtout face à des objectifs multiples.
    Les indicateurs économiques français publiés ces dernières semaines ont quasiment tous surpris défavorablement les attentes (Z-score négatif sur l’axe des abscisses), à l’exception notable de la croissance au T2 (correctement prévue à 0,5% t/t) et de l’indice composite PMI (meilleur qu’attendu). A ce constat négatif s’ajoute la bascule de la consommation des ménages et de la production industrielle en-deçà de leur moyenne de long terme (Z-score légèrement négatif sur l’axe des ordonnées). Le bilan conjoncturel est malgré tout positif, même s’il l’est un peu moins que dans les baromètres précédents, étant donné la position toujours favorable des enquêtes de confiance et la solidité de la croissance.
    EcoWeek du 06 octobre 2017
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    Les enquêtes publiées cette semaine indiquent un raffermissement de la croissance aux Etats-Unis en septembre. Le repli de l’inflation sous-jacente n’est pas enrayé pour autant. Pour le marché obligataire et le marché des changes, le FOMC va se focaliser sur les indicateurs de croissance.
    Le crédit bancaire demeure bien orienté. L’impulsion se stabilise pour les ménages, alors que la demande de crédits à l’habitat se modère et que celle de crédits à la consommation s’accroît faiblement. L’impulsion s’améliore légèrement pour les sociétés non financières, ce qui est cohérent avec l’intensification de la demande de financement dans un contexte où les conditions d’octroi restent neutres (ni restrictives, ni accommodantes).
    EcoWeek du 29 septembre 2017
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    La projection médiane du taux cible des fonds fédéraux à fin 2018 est restée remarquablement stable. Les rendements des obligations d’Etat américaines à 10 ans (taux spot et taux forward dans un an) y sont à peine supérieurs. Selon l’explication retenue, les conséquences sont très divergentes pour les marchés et l’économie.
    En termes de momentum, la croissance des économies d'Europe centrale surperforme assez nettement celle des autres économies émergentes. En niveau, elle dépasse même celle des économies d'Asie de taille et de structure économique comparables. Les ressorts sont principalement de nature endogène avec un marché du travail tendu, des salaires réels en accélération et une plus forte contribution du crédit domestique.

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Pas si vite 06/07/2017
La croissance a connu son traditionnel ralentissement de début d’année, cette fois imputable à la consommation des ménages. Les perspectives de rebond, bien réelles, sont néanmoins limitées, et 2017 pourrait s’achever sur une performance décevante. Les risques au cours des prochains mois sont concentrés sur le marché de l’immobilier qui donne les premiers signes de réaction à la hausse des taux hypothécaires. Pourtant la Fed continue de normaliser sa politique, ayant annoncé les prochaines étapes sans pour autant préciser un calendrier. Et pour cause : il s’agit de diagnostiquer les causes profondes de l’actuel ralentissement de l’inflation avant de lever davantage le soutien monétaire à la croissance.

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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