eco TV Week

La quadrature du cercle

28/07/2017

Le FMI ne modifie pas ses prévisions de croissance mais signale les risques pesant sur les perspectives de moyen terme et appelle à un soutien du policy-mix.

Alexandra ESTIOT

TRANSCRIPT // La quadrature du cercle : juillet 2017

Dans la mise à jour de juillet, le FMI n’a pas modifié ses projections de croissance mondiale, qui devrait accélérer cette année avant de se stabiliser l’an prochain. L’accélération serait généralisée et soutenue par un rebond du commerce mondial.

Le FMI identifie un risque haussier à court terme, lié à la possibilité d’une reprise plus marquée en Europe. A moyen terme, les risques pesant sur ses prévisions sont en revanche à la baisse et principalement liés aux variables financières. Sont identifiés la possibilité d’un ajustement des marchés actions, les conséquences d’une croissance trop vive du crédit en Chine ainsi que l’éventualité d’un resserrement trop rapide des conditions monétaires et financières dans le sillage de la normalisation de la politique de la Fed.

Le FMI note que malgré le rebond, la croissance demeure très en-deçà de ses performances d’avant la crise. Dans le monde développé, les capacités de production demeurent excédentaires, comme l’illustre la faiblesse de l’inflation. Si la croissance reste décevante, c’est sous le poids de facteurs structurels mais aussi des conséquences de la crise : vieillissement de la population, faiblesse de l’investissement et des gains de productivité.

Le FMI appelle donc à des politiques de soutien à la croissance potentielle, permettant de relever les anticipations d’inflation tout en assurant un partage équitable des gains de la croissance qu’il s’agirait de rendre plus résistante et plus équilibrée. Quant à expliquer la méthode de cette quadrature du cercle, le FMI garde le silence…

Voir plus de vidéos Eco TV Week

Sur le même thème

Hercule, Sisyphe et la politique monétaire 13/10/2017
Optimiste, le FMI estime néanmoins la reprise incomplète. Le Fonds se dit également préoccupé par le comportement des investisseurs en quête de rendement. La politique monétaire ne peut pas tout, surtout face à des objectifs multiples.
Education : Augmenter les salaires des enseignants améliore la réussite scolaire 06/09/2017
La rentrée scolaire est un bon moment pour réfléchir à l'efficacité des dépenses en matière d'éducation. Une simple corrélation entre ces données et les résultats de PISA confirme le lien positif entre rémunération des enseignants et résultats scolaires. La Finlande et l'Estonie, les meilleurs élèves de l'OCDE selon PISA, sont aussi les pays qui rémunèrent le mieux leurs professeurs ; les mauvaises performances des Etats-Unis et de l'Italie peuvent en partie être attribuées à la faiblesse des salaires des enseignants. Toutefois, augmenter ne suffit pas. La taille des classes, la qualité des infrastructures et les politiques menées contre les inégalités scolaires sont tout aussi importantes. Ainsi, les salaires des enseignants sont relativement bas en République tchèque qui dépense davantage en matériel. Une répartition des dépenses qui a néanmoins permis à ce pays de dépasser son voisin la Slovaquie dans le classement PISA.
Après les mots, l’heure est à l’action 01/09/2017
En matière de politique économique, l’agenda de la fin de l’année est bien rempli. La BCE devrait clarifier ses intentions en matière d’assouplissement quantitatif (QE). La Réserve fédérale, quant à elle, annoncera vraisemblablement le démarrage de la réduction de la taille de son bilan. Les regards sont également tournés vers les Etats-Unis (baisse d’impôts ?), la France et l’Allemagne.
Ni satisfaisant ni préoccupant 28/07/2017
Le FMI prévoit une légère accélération de la croissance. Le rebond européen aidant, ce scénario est assorti d’un risque haussier à court terme… mais baissier à moyen terme.
Comment l’appétence pour le risque peut se volatiliser 28/07/2017
La politique monétaire a une influence importante sur les prix des actifs. Ceux-ci fluctuent davantage que les "fondamentaux" en raison des variations importantes de la prime de risque. Ces fluctuations reflètent l'hétérogénéité des acteurs de marché.
Réformes structurelles : mieux vaut réparer le toit tant que le soleil brille 21/07/2017
Les réformes structurelles revêtent une grande importance, mais semblent souvent être menées avec réticence, ce qui tend à expliquer qu'elles interviennent en période de crise économique ou sous l'effet d'une pression extérieure. Les réformes sont plus efficaces lorsqu'elles bénéficient d'un environnement cyclique favorable et de taux d’intérêt faibles.
Croissance : Fortunes carrées 19/07/2017
Les principaux pays développés sont promis à des fortunes diverses en termes de croissance. Ceux qui sont a priori les mieux placés figurent dans le carré Nord-Est du graphique. Aux Etats-Unis, au Royaume-Uni, en France, les gains de productivité (axe des ordonnées) n’ont pas été totalement annihilés, tandis que la croissance de la population active (axe des abscisses) reste positive dans les projections du Bureau international du travail (BIT). L’Allemagne, le Japon et l’Espagne pâtissent du vieillissement accéléré de leur population. Isolée dans le quart Sud-Est du graphique, l’Italie cumule les handicaps : déclin démographique, déclin de la productivité du travail. Estimé nul, voire négatif, son taux de croissance potentiel est d'ailleurs le plus bas de l’OCDE (Organisation pour la coopération et le développement économique), avec celui de la Grèce.  
Confiance des banques centrales, inconfort des investisseurs 10/07/2017
Les principales banques centrales deviennent plus confiantes quant aux perspectives d'inflation. La perspective de normalisation de la politique monétaire qui en découle crée un inconfort pour les investisseurs. Eu égard aux taux d'intérêt toujours très bas, cette nervosité risque de perdurer.
Resserrement monétaire : un jeu perdant-perdant ? 30/06/2017
La normalisation des politiques monétaires est un exercice d'équilibriste : un resserrement trop rapide fait courir le risque de tuer la reprise, un autre trop tardif d’augmenter l'inflation et de mener, dans un deuxième temps, à une hausse de taux plus agressive. La réaction des marchés financiers complique la donne. Plusieurs facteurs rendent la tâche des banques centrales plus difficile encore ces dernières années.
EcoWeek change ! 09/06/2017
Chers lecteurs, Le format d'EcoWeek change. Vous y trouverez désormais le graphique de la semaine, un aperçu des principales données économiques et nos principaux scénarios économiques. Nos articles analytiques seront dorénavant publiés dans nos EcoFlash. Bonne lecture !

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
Ce site présente leurs analyses.
Le site contient 1624 articles et 418 vidéos