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Elu il y a un an 45 président des Etats-Unis, Donald Trump peut se targuer d’une conjoncture économique  
flatteuse… à laquelle il est relativement étranger  
Un an qu’il est là, et tout va mieux. Qu’on en juge. A partir du mois de novembre  
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016, qui marque l’élection du 45 président des Etats-Unis, Donald J. Trump, la  
ETATS-UNIS, CLIMAT DES AFFAIRES VS COMMERCE MONDIAL  
Indice ISM du climat des affaires [é.d.]  
−− Indice du commerce mondial en volume, glissement annuel [é.g.]  
conjoncture américaine s’est retournée. L’indice phare du climat des affaires  
calculé par l’Institute for supply management (ISM) a bondi, retrouvant, à près de  
0 points, des sommets historiques. Le rythme de croissance du PIB a accéléré  
et, avec lui, celui des créations d’emplois. Le chômage, dans son acception  
étroite ou large, a poursuivi son recul, tombant sous la barre des 4,5% de la  
population active. Plutôt hésitante en 2016, la Bourse a repris des couleurs,  
jusqu’à établir chaque jour de nouveaux records.  
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Certains y voient un applaudissement aux promesses de baisses d’impôts et de  
relance de l’investissement de M. Trump. Rien ne s’est pourtant vraiment  
concrétisé, tandis que le programme économique du nouveau locataire de la  
Maison Blanche comporte aussi un volet protectionniste potentiellement  
dépressif. A l’arrivée, on ne saurait trop dire si ses difficultés de mise en œuvre  
ont nui ou profité à la conjoncture.  
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Election de D.  
Trump  
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Les ressorts de l’embellie sont ailleurs, par exemple en Chine. En y relançant  
dès le printemps 2016 la machine économique, son président Xi Jinping a  
beaucoup fait pour stabiliser le commerce mondial (la Chine en assure à elle  
seule 15%). Les banques centrales européenne et britannique ont aussi joué un  
2012  
2013  
2014  
2015  
2016  
2017  
2018  
Source : Institute for Supply Management  
rôle, elles qui, l’an passé, ont significativement augmenté leurs apports en liquidités. Le rebond des cours mondiaux du pétrole a enfin pu aider les  
producteurs américains, les activités de forage ayant repris aux Etats-Unis bien avant l’élection de M. Trump. Lorsque celle-ci est intervenue, le climat  
économique était déjà plus favorable, les échanges mondiaux redémarraient (c.f. graphique). Une chance paradoxale pour le promoteur de  
l’« America First ».  
Revue des marchés  
Baromètre  
Scénario économique  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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