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Ecoweek 18-32 // 7 septembre 2018  
economic-research.bnpparibas.com  
Baromètre  
Zone euro : impulsion du crédit  
Malgré le léger freinage de l’activité dans la zone euro au S1 2018, l’impulsion du crédit qui avait sensiblement augmenté en juin, sous l’influence de  
l’accélération des prêts aux sociétés non financières (en particulier les prêts titrisés), est demeurée, en juillet, à un niveau inédit depuis l’automne  
2016. Les banques interrogées dans la dernière Bank Lending Survey (juillet 2018) anticipaient une hausse de la demande de crédit au cours des  
trois prochains mois, tant de la part des ménages que des entreprises, ainsi qu’un léger assouplissement des critères d’octroi.  
Impulsionducrédit*  
PIB réel vs Crédits bancaires  
8
6
4
2
0
2
4
6
8
% **  
16 Taux de croissance annuel **, %  
14  
12  
10  
8
6
4
2
0
-2  
-4  
-6  
Ménages  
Secteur privé  
SNF  
PIB réel, %, y/y  
-
-
-
-
Ménages  
Secteur privé  
SNF  
PIB réel, %, y/y  
-
-
-
10  
12  
14  
2
005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018  
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018  
Enquête de la BCE sur la distribution du crédit, résultats attendus ( Ménages)  
Enquête de la BCE sur la distributionducrédit, résultats attendus (SNF)  
8
0
0
0
0
0
6
50  
6
4
2
0
Conditions de crédit aux SNF  
Demande de prêt des SNF  
PIB réel, %, y/y [é.d.]  
6
4
2
4
25  
2
0
0
-
25  
50  
-2  
-4  
Demande de crédit à la consommation -2  
Conditions de crédit à la consommation  
Demande de crédit immobilier  
Conditions de crédit immobilier  
PIB réel, %, y/y [é.d.]  
-
-
20  
40  
-4  
-
-6 -75  
-6  
2
005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018  
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018  
*
L'impulsion du crédit est mesurée comme la variation annuelle du taux de croissance annuel des prêts des IFM ** corrigés des titrisations  
Sources: BCE, Enquête de la BCE sur la distribution du crédit, Calculs BNP Paribas  
Indicateurs à suivre  
Une semaine chargée avec les réunions de la Banque d'Angleterre et de la BCE, le Livre beige de la Fed (avec d'éventuels commentaires  
d'entreprises sur la menace protectionniste) et plusieurs statistiques importantes. Au Japon, les commandes de machines, la production industrielle  
et l'enquête auprès des analystes économiques. Nous aurons l'inflation en France et en Allemagne, le sentiment des industriels en France et les  
chiffres de l’emploi en France et en zone euro, et aux Etats-Unis l'indicateur de confiance des petites entreprises, les prix à la production et à la  
consommation, les ventes au détail et l'indicateur de confiance de l'Université du Michigan.  
Date  
0/09/2018  
Pays/Zone  
Japon  
Indicateur  
Période  
T2  
Précédent  
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
PIB t/t  
--  
0/09/2018  
0/09/2018  
1/09/2018  
1/09/2018  
1/09/2018  
2/09/2018  
2/09/2018  
2/09/2018  
3/09/2018  
3/09/2018  
3/09/2018  
3/09/2018  
3/09/2018  
3/09/2018  
4/09/2018  
4/09/2018  
4/09/2018  
4/09/2018  
4/09/2018  
France  
Confiance industrielle (Banque de France)  
Eco Watchers Survey  
Août  
Août  
T2  
101  
46,6  
0,2%  
--  
Japon  
France  
Total des emplois  
Royaume-Uni  
Etats-Unis  
Zone euro  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Japon  
Taux de chômage 3 mois (ILO)  
Confiance des petites entreprises (NFIB)  
Emploi t/t  
Juillet  
Août  
T2  
--  
0,4%  
--  
PPI demande finale m/m  
Livre beige (U.S. Federal Reserve)  
Commandes de machines m/m  
ICP m/m  
Août  
Août  
Juillet  
Août  
Août  
13 Sept.  
13 Sept.  
Août  
Juillet  
Août  
Août  
-8,8%  
--  
Allemagne  
France  
ICP m/m  
--  
Royaume-Uni  
Zone euro  
Etats-Unis  
Japon  
Taux (Banque d’Angleterre)  
Taux des opérations principales de refinancement (BCE)  
ICP m/m  
0,750%  
0,000%  
Production industrielle m/m  
Progression des ventes au détail m/m  
Production industrielle m/m  
Utilisation des capacités  
Sentiment (Université du Michigan)  
--  
--  
--  
--  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Août  
Sept.  
--  
Sources : Bloomberg, BNP Paribas  
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QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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