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Les points de retournement de l’opinion des ménages sur l’opportunité de faire des achats importants précèdent ceux de  
l’indice global de confiance ■La différence d’opinion concernant ces dépenses entre les ménages des quartiles de revenus  
supérieur et inférieur est très cyclique et les points de retournement de cette courbe précèdent ceux de la confiance des  
consommateurs A en juger par des observations récentes, le pic cyclique de confiance des consommateurs n’est plus très loin.  
Les données relatives à la confiance des consommateurs permettent d’évaluer  
les perspectives de dépenses des ménages. L’enquête mensuelle de l’UE  
menée auprès des consommateurs inclut la question de savoir si ces derniers  
estiment qu’il est opportun de dépenser plus ou moins en achats importants  
CONFIANCE DES CONSOMMATEURS ET ACHATS IMPORTANTS  
(MOYENNE MOBILE SUR 12 MOIS)  
Confiance des consommateurs  
Total des achats importants  
Achats importants : différence entre le 4 et le 1 quartile des revenus (é.d.)  
(
mobilier, appareils électriques/électroniques, etc). Ces dépenses pouvant être  
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reportées, elle devraient être plus sensibles au cycle.  
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Comme l’indique le graphique, les pics sur l’opportunité de réaliser des achats  
importants ont tendance à précéder ceux de la confiance générale. L’UE donne  
également le détail par catégorie de revenu, ce qui permet de vérifier si elles  
réagissent différemment au cours du cycle. C’est effectivement le cas si on  
regarde la courbe noire, qui montre la différence d’opinion entre les ménages  
du quartile de revenu supérieur (Q4) et ceux du quartile inférieur (Q1). Ses  
fortes variations sont positivement corrélées à l’indicateur de confiance  
globale : les hauts revenus réagissent plus fortement aux fluctuations de  
l’environnement conjoncturel, en phase de hausse comme en phase de baisse.  
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En théorie, il y a plusieurs explications à cela : 1) une différence d’appréciation  
du contexte économique avec des ménages du premier quartile plus prudents ;  
12  
2) les ménages du quartile inférieur seraient confrontés à de plus grandes  
% net de réponses  
990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018  
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incertitudes structurelles concernant leurs revenus, ou tout au moins serait-ce  
leur sentiment, ce qui expliquerait pourquoi leur appréciation moyenne de  
l’opportunité de faire des achats importants est plus faible que celle du quartile  
supérieur ; 3) les ménages du quartile inférieur pourraient avoir plus de mal à  
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Sources : Commission européenne, BNP Paribas  
financer des achats importants en puisant dans leur épargne ou en recourant au crédit. A noter que les points de retournement cycliques concernant  
la différence d’opinion sur l’opportunité de réaliser des achats importants ont lieu avant ceux de la série générale relative à ces achats (qui couvrent  
toutes les personnes interrogées) qui, à son tour, précède ceux de l’indice de confiance des consommateurs. L’évolution récente de la différence  
d’opinion (courbe noire) laisse penser que le point culminant de la confiance des consommateurs a été atteint ou qu’il n’est plus très loin. Un constat à  
prendre en compte lors de l’évaluation des perspectives de dépenses des ménages.  
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QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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