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Ecoweek 18-23 du 8 juin 2018  
economic-research.bnpparibas.com  
France : le rebond aura-t-il lieu ?  
Le net rebond attendu de la croissance au T2 (0,6% t/t d’après nos prévisions), après son accès de faiblesse au T1 (+0,2% t/t), risque de ne pas  
être au rendez-vous. Les enquêtes sur le climat des affaires restent à un niveau élevé mais elles ont continué de fléchir en avril et mai. La forte  
baisse, en mai, dans les services et l’hébergement-restauration en particulier, porte la trace des grèves dans les transports. L’acquis négatif de  
croissance pour le T2 de la consommation des ménages en biens et de la production industrielle (respectivement, -0,7% et -0,4% en avril) n’est  
pas non plus de bon augure. Notre modèle nowcast estime à 0,4% t/t la croissance au T2 sur la base des données d’enquêtes et à 0,3% sur la  
base des données d’activité. La prévision actuelle de la Banque de France est de 0,3% et celle de l’INSEE, de 0,4%.  
Confiance des ménages (Mai-18)  
Confiance des entreprises (Mai-18)  
Production industrielle, m/m (Avril- 18)  
Composite PMI (Mai-18)  
IPCH,g,a. (Mai-18)  
Note :  
Dépenses des ménages, m/m (Avril-18)  
Taux de chômage (T1'18, signe inversé pour les deux axes)  
Le z-score correspond à l'écart par  
rapport à la valeur moyenne, en écart  
PIB, t/t (T1'18)  
2
.0  
.5  
.0  
.5  
.0  
0.5  
1.0  
1.5  
2.0  
type :  
avec :  
observation, : moyenne, : écart-  
type.  
1
Sur l’axe des abscisses,  
1
correspond à la dernière valeur  
connue de l’écart à la prévision pour  
chacun des indicateurs représentés  
0
sur le graphique, et  
correspondent, respectivement, à la  
moyenne et à l’écart-type des 24  
dernières observations pour les  
données mensuelles et des 8 derniers  
trimestres pour les données  
trimestrielles.  
0
-
-
Sur l’axe des ordonnées,  
correspond à la dernière valeur  
-
connue de l’indicateur, et  
correspondent, respectivement, à la  
moyenne et à l’écart-type de cet  
indicateur depuis 2000.  
-
-2.5  
-2.0  
-1.5  
-1.0  
-0.5  
0.0  
0.5  
1.0  
1.5  
2.0  
Écart au consensus (z-score)  
Indicateurs à suivre  
Les banques centrales seront à l'honneur la semaine prochaine avec les réunions du FOMC, de la BCE et de la Banque du Japon. Le FOMC  
devrait relever le taux des Fed Funds et il faudra écouter attentivement sa conférence de presse compte tenu des bons chiffres américains et de  
la hausse des facteurs internationaux de risque. Dans la zone euro, les officiels de la BCE ayant exprimé leur confiance dans les perspectives  
d'inflation, la réunion et la conférence de presse de la banque centrale devraient nous éclairer sur la suite de l'assouplissement quantitatif. Du  
côté des chiffres, nous aurons ceux de l'emploi en France et dans la zone euro, ainsi que les chiffres de l'inflation de la zone euro, du Royaume-  
Uni et des Etats-Unis.  
Date  
Pays/Région  
France  
Royaume-Uni  
Royaume-Uni  
France  
Indicateur  
Période  
mai  
avril  
mai  
T1  
avril  
mai  
mai  
mai  
T1  
mai  
13 juin  
mai  
14 juin  
mai  
mai  
mai  
Prévision  
--  
--  
--  
--  
--  
--  
--  
Précédent  
102  
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1/06/18  
Climat des affaires, Banque de France  
Production industrielle m/m  
PIB, estimation NIESR  
Emploi salarié  
Taux de chômage 3 mois, ILO  
Optimisme des petites entreprises, NFIB  
ICP m/m  
1/06/18  
1/06/18  
2/06/18  
2/06/18  
2/06/18  
2/06/18  
3/06/18  
3/06/18  
3/06/18  
3/06/18  
4/06/18  
4/06/18  
4/06/18  
5/06/18  
5/06/18  
5/06/18  
5/06/18  
0,1%  
0,1%  
0,3%  
4,2%  
104,8  
0,2%  
0,4%  
0,3%  
0,1%  
1,75%  
--  
0,000%  
0,4%  
0,3%  
0,7%  
--  
Royaume-Uni  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Royaume-Uni  
Zone euro  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
France  
Zone euro  
Etats-Unis  
Zone euro  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Japon  
ICP m/m  
Emploi t/t  
--  
--  
--  
PPI demande finale m/m  
Taux Fed Funds, décision du FOMC  
ICP harmonisé m/m  
Principal taux de refinancement, BCE  
Contrôle des ventes de détail  
ICP m/m  
Production industrielle m/m  
Sentiment de l’Université du Michigan  
Cible de rendement à 10 ans, BoJ  
2,00%  
--  
--  
--  
--  
--  
--  
--  
juin  
15 juin  
0,000%  
Sources : Bloomberg, BNP Paribas  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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