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Les tensions commerciales renforcent l’incertitude quant à la politique économique 24/05/2019
Dans un contexte de tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, l’incertitude quant à la politique économique reste très élevée. Au regard de la dispersion des opinions concernant le climat des affaires, elle n’augmente pas mais reste forte parmi les entreprises allemandes. Du côté des entreprises américaines, elle a baissé en début d’année mais remonte désormais légèrement. Le risque géopolitique, mesuré par la couverture médiatique de l’incertitude, est sur une tendance haussière depuis début 2013 bien que celle-ci ralentisse dernièrement. Quant à l’incertitude basée sur la dispersion des performances des entreprises sur les marchés d’actions, elle a fléchi depuis le début de l’année
Croissance, taux d’intérêt et dette publique 26/04/2019
Les relations entre la dette publique, la croissance économique et les taux d’intérêt sont complexes et variées. En général, une récession entraîne un accroissement de la dette publique et une réduction du coût des emprunts publics. Une longue période de détente monétaire en phase de retournement conjoncturel peut se traduire par un repli du taux d’intérêt nominal de la dette publique en dessous du taux de croissance nominale. Selon le niveau du solde budgétaire primaire, une telle situation peut, dans certaines conditions, générer une marge d’expansion budgétaire pour soutenir la croissance.
Vers une stabilisation de la croissance 26/04/2019
Les révisions à la baisse des perspectives économiques constituent le thème dominant depuis le milieu de l’année dernière. En conséquence, chaque mois, les nouvelles statistiques économiques sont attendues avec beaucoup d’impatience, dans l’espoir d’y voir des signes de stabilisation. C’est effectivement ce qui semble se passer. En Chine, la croissance au premier trimestre a réagi aux impulsions budgétaires. En zone euro, plusieurs indicateurs d’enquête marquent une stabilisation. Aux États-Unis la conjoncture reste plutôt bien orientée. Tenant compte de l’attitude prudente des banquiers centraux, des taux bas et de la croissance du revenu des ménages, on peut espérer une certaine amélioration au cours des prochains mois mais une confirmation, bien évidemment, s'impose. Un accord commercial entre les États-Unis et la Chine, qui semble désormais probable, donnerait au sentiment un coup de pouce dont l’économie mondiale a bien besoin.
Marché du travail : l’importance du dialogue social 24/04/2019
La date du 1er mai approche. Dans de nombreux pays, elle commémore les progrès réalisés en matière de droits des salariés. Elle peut être aussi l’occasion de rappeler à quel point la qualité du dialogue social compte dans le bon fonctionnement du marché du travail. Selon l’enquête Global Competition Review menée en 2018 par le Forum Économique Mondial, la qualité des relations employeurs-salariés est relativement bonne au Japon, ainsi qu’en Europe du Nord et de l’Ouest. Dans le même temps, les marchés du travail de ces pays se portent plutôt bien. Dans les pays anglophones, dont le marché du travail est peu règlementé, le taux de chômage est également faible, mais les emplois sont moins protégés. Dans les pays d’Europe du Sud, le dialogue social semble moins efficace et le chômage y reste élevé.
Incertitude : messages contradictoires 19/04/2019
Les différentes mesures de l’incertitude envoient des messages contradictoires. L’indice Economic Policy Uncertainty, qui suit la couverture médiatique du sujet, n’augmente plus mais ne décroit pas encore.
L’inconfort persiste malgré des signes encourageants 18/04/2019
Les données récentes sur la Chine et la zone euro indiquant une stabilisation de la croissance ont été accueillies avec soulagement. Aux États-Unis, la croissance devrait rester à un niveau satisfaisant à court terme malgré le ralentissement. Des inquiétudes persistent néanmoins sur la vigueur sous-jacente de l’économie mondiale. Le FMI, qui a de nouveau révisé à la baisse ses prévisions, table sur un léger rebond au second semestre, sans plus. L’aplatissement de la courbe de taux US alimente les craintes d’une croissance décevante. La Fed, confiante dans les perspectives, se montre toutefois patiente dans sa politique, un ton accommodant que les bourses ont salué. Cependant, les marchés des actions et des obligations envoient des signaux très différents concernant la croissance future. Une préoccupation supplémentaire sur une liste déjà longue.
Economie mondiale : début d’amélioration 05/04/2019
Le rebond en mars des créations d’emplois aux Etats-Unis constitue un soulagement après la déception du mois de février. Les indices manufacturiers chinois se sont ressaisis et dépassent les 50 points. Dans la zone euro, le secteur  manufacturier reste sous pression mais l’indice PMI des services progresse, et les ventes au détail dépassent les attentes. L’évolution de l’incertitude sera décisive pour le secteur manufacturier, or on voit quelques signes encourageants : la probabilité d’un accord entre les Etats-Unis et la Chine augmente, tandis qu’au Royaume-Uni des négociations entre les partis politiques visent à éviter un Brexit sans accord.
Ciblage de l’inflation : à l’épreuve des faits 29/03/2019
Ce deuxième épisode analyse le rôle du ciblage de l’inflation durant la grande désinflation des années 90, les implications pour la croissance, la volatilité de la croissance et de l’inflation, les taux d’intérêt réels et les attentes inlfationnistes. Il examine également les différentes perspectives sur le ciblage de l’inflation avant et après la crise financière mondiale de 2008. Entretien réalisé avec François Doux.
Ciblage de l’inflation : quel avenir ? 29/03/2019
Dans un environnement de taux extrêmement bas, les marges de manœuvre des banques centrales pour relancer la croissance en cas de récession sont faibles. Dès lors, quelle politique monétaire faut-il mener aujourd’hui ? William De Vijlder pose la question de la modification de l’objectif de ciblage de l’inflation des politiques monétaires.
Incertitude: baisse modérée 08/03/2019
Quand les ménages (entreprises) se sentent plus incertains, ils dépenseront (investiront) moins. Après un bond l’année dernière, le nombre d’articles de presse mentionnant l’incertitude a quelque peu diminué (graphique en haut à gauche).

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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