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Se préparer à l’après-pandémie: vers une politique économique plus ciblée 16/10/2020
Dans ses dernières Perspectives de l'économie mondiale, le FMI considère que la reprise économique sera longue, inégale et très incertaine. Un soutien de la politique monétaire et, en particulier, de la politique budgétaire sera nécessaire pendant longtemps.
QE sans fin : pente glissante vers la prédominance budgétaire ? 25/09/2020
La moindre efficacité de la politique monétaire et l’accroissement de l’espace laissé à la politique budgétaire sont autant d’arguments en faveur d’une accélération des émissions d’emprunts publics pour, conjuguées à l’assouplissement quantitatif, stimuler la croissance. On peut craindre qu’une telle coordination des politiques nous amène à la prédominance budgétaire dans laquelle la conduite de la politique monétaire est dictée par les finances publiques et viserait à maintenir la soutenabilité de la dette publique. Lorsque la pandémie sera derrière nous, les gouvernements auront la responsabilité de restaurer leurs finances publiques. Ne rien faire reviendrait à faire porter le fardeau à la BCE face aux crises ultérieures. Ce serait alors un autre type de prédominance budgétaire.
Incertitude : toujours élevée, mais dans une moindre mesure 25/09/2020
Nos indicateurs montrent que l’incertitude a commencé à refluer après l’envolée spectaculaire provoquée au premier trimestre par la pandémie de Covid-19. En haut à gauche, notre indicateur de couverture médiatique baisse, mais se maintient à un niveau élevé, indiquant que la pandémie continue de dominer l’actualité. En poursuivant dans le sens des aiguilles d’une montre, les enquêtes auprès des entreprises font apparaître une légère diminution de l’incertitude aux États-Unis et un repli plus marqué en Allemagne. Dans les deux cas, le niveau d’incertitude demeure toutefois élevé. Notre indicateur basé sur le risque géopolitique s’est récemment orienté à la hausse. Cette série est particulièrement volatile, mais on observe une tendance haussière [...]
La rentrée économique : malgré le rebond de l’activité, une nécessité de soutien monétaire et budgétaire 10/09/2020
La performance des valeurs technologiques sur les marchés boursiers nous rappelle que la pandémie de Covid-19 forcera les entreprises à accélérer l’adoption de nouvelles technologies pour gérer leurs coûts et demeurer concurrentielles. La hausse du cours des actions reflète également, entre autres choses, l’attente d’une forte reprise de la croissance au troisième trimestre. Après la baisse considérable d’activité au deuxième trimestre, cela pourrait laisser penser que tout va dorénavant pour le mieux. Une telle conclusion serait manifestement prématurée. L’incertitude demeure omniprésente, en raison du risque sanitaire mais aussi de l’état du marché du travail et de la situation financière de nombreuses entreprises. Dans ce contexte, il est évident que le soutien de la politique monétaire et budgétaire devra se poursuivre.
Allons-nous durablement changer notre façon de produire et de consommer ? 08/09/2020
François Doux et William De Vijlder évoqueront, dans ce deuxième épisode, les changements profonds opérés par la pandémie sur la société. Le virus a placé la santé au cœur des préoccupations des populations, suscitant un regain d’intérêt pour les questions environnementales. William De Vijlder nous explique pourquoi ces changements dans les comportements et les mentalités pourraient être pérennes.
Faire d’une pierre deux coups : une politique budgétaire pour stimuler la croissance et atteindre les objectifs environnementaux 08/09/2020
Dans ce dernier épisode, William De Vijlder analyse la réponse des Etats européens à la crise générée par la pandémie. Comment relancer et maintenir la croissance économique tout en développant une politique environnementale répondant aux enjeux du changement climatique ? A cet égard, le plan « Next Generation UE » lancé récemment par la Commission européenne sera évoqué.
Covid-19 et les perspectives d’inflation : une approche monétaire 22/07/2020
Dans ce premier épisode, William De Vijlder nous révèle que la crainte d’une augmentation de l’inflation est actuellement la préoccupation première de ses interlocuteurs. Pour contrer les effets négatifs de la pandémie sur l’économie, les banques centrales ont assoupli leur politique monétaire, augmentant la taille de leur bilan et injectant massivement des liquidités dans le système. Pour les tenants du monétarisme (« Ecole de Chicago », dont Milton Friedman est le fondateur), cette augmentation de la masse monétaire est à l’origine même de l’inflation. Cette théorie se vérifiera-t-elle dans le contexte économique actuel ?
Covid-19 et les perspectives d’inflation dans l’économie réelle 22/07/2020
Dans ce deuxième épisode, William De Vijlder s’intéresse à l’économie réelle pour traquer les facteurs pouvant générer de l’inflation. Nous apprenons à différencier inflation globale et inflation sous-jacente (core inflation). L’inflation sous-jacente, soumise aux tensions liées au marché du travail et au marché des biens et services, mais aussi aux anticipations inflationnistes, peut-elle causer l’accélération de l’inflation dans le contexte actuel ? William De Vijlder examinera également la question du choc d’offre et de la perturbation des chaînes de valeur globale provoqués par la pandémie. Nous verrons comment la modification de ces chaînes de valeur pourrait produire de l’inflation.
L’inflation, la perception de l’inflation et les anticipations inflationnistes : des choses très différentes 22/07/2020
William De Vijlder s’intéresse aux aspects psychologiques à l’œuvre dans l’inflation dans ce dernier épisode. Nous verrons qu’inflation, perception de l’inflation et anticipations inflationnistes sont des notions très différentes. William De Vijlder confronte également prix relatifs et prix absolus et montre comment la pandémie de Covid-19 a affecté les prix et la nature de la demande. Enfin, il s’interroge sur l’impact que pourrait avoir la pandémie sur la politique monétaire des banques centrales dans les années à venir.
Mesures de soutien et de relance dans les pays émergents et développés 10/07/2020
Pour répondre à la crise économique les autorités politiques et monétaires mettent en place des mesures dédiées dont certaines ont surpris favorablement. Les banques centrales des pays émergents ont commencé timidement à faire de l’assouplissement quantitatif, tandis que les grandes banques centrales des pays développés y ont à nouveau recours massivement.

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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