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Ecoweek 19-28 // 12 juillet 2019  
economic-research.bnpparibas.com  
Baromètre  
Zone euro : impulsion du crédit  
L’impulsion du crédit dans la zone euro s’est très légèrement redressée en mai 2019 pour les ménages tandis qu’elle a reculé pour les sociétés  
non financières. La croissance annuelle de l’encours de crédits au secteur privé non financier demeure stable, aux alentours de 3,3%. Les  
données d’enquête suggèrent une progression de la demande de crédits au T3 2019 pour l’ensemble des catégories de prêts, à la faveur de  
conditions de financement réassouplies, sauf pour les prêts à l’habitat pour lesquels un léger resserrement des conditions est attendu.  
Impulsion du crédit*  
PIB réel vs Crédits bancaires  
8
6
4
2
0
2
4
6
8
% **  
16 Taux de croissance annuel **, %  
14  
12  
10  
8
Ménages  
SNF  
Secteur privé  
PIB réel, %, y/y  
-
-
-
-
6
4
2
0
Ménages  
Secteur privé  
SNF  
-
-
-
10  
12  
14  
-2  
-4  
-6  
PIB réel, %, y/y  
2
005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  
Enquête de la BCE sur la distribution du crédit, résultats attendus (SNF)  
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  
Enquête de la BCE sur la distribution du crédit, résultats attendus ( Ménages)  
8
0
0
0
0
0
6
50  
25  
0
6
4
2
0
Conditions de crédit aux SNF  
Demande de prêt des SNF  
PIB réel, %, y/y [é.d.]  
6
4
2
4
2
0
-
-
25  
50  
-2  
-4  
Demande de crédit à la consommation -2  
Conditions de crédit à la consommation  
Demande de crédit immobilier  
-
-
20  
40  
-4  
Conditions de crédit immobilier  
PIB réel, %, y/y [é.d.]  
-6 -75  
-6  
2
005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  
*L'impulsion du crédit est mesurée comme la variation annuelle du taux de croissance annuel des prêts des IFM ** corrigés des titrisations  
Sources: BCE, Enquête de la BCE sur la distribution du crédit, Calculs BNP Paribas  
Indicateurs à suivre  
La semaine prochaine, nous regarderons avec attention le chiffre du PIB chinois du 2e trimestre compte tenu des nouveaux signes de  
ralentissement dans les données récentes. Aux Etats-Unis, plusieurs enquêtes régionales seront publiées dont celles d’Empire State et de  
Philadelphie, ainsi que le sentiment de l’université du Michigan qui donneront un premier aperçu de la situation en juillet. Nous aurons aussi  
plusieurs données relatives au marché immobilier américain (indice NAHB, permis, nouveaux chantiers), aux ventes de détail et à l’activité  
industrielle. Elles nous éclaireront sur l’économie américaine en juin. Le Livre beige de la Réserve fédérale sera à ce propos particulièrement  
intéressant, avec notamment le sentiment des chefs d’entreprise concernant l’impact des hausses de droits de douane et l’incertitude que cela  
génère. Enfin, nous connaîtrons les chiffres du commerce, de l’inflation et des nouvelles immatriculations dans la zone euro.  
Date  
7/15/2019  
Pays/Zone  
Chine  
Indicateur  
PIB t/t  
Période  
2T  
Prévision  
1,5%  
Précédent  
1,4%  
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
7/15/2019  
7/16/2019  
7/16/2019  
7/16/2019  
7/16/2019  
7/16/2019  
7/16/2019  
7/16/2019  
7/17/2019  
7/17/2019  
7/17/2019  
7/17/2019  
7/17/2019  
7/17/2019  
7/17/2019  
7/17/2019  
7/17/2019  
7/18/2019  
7/18/2019  
7/18/2019  
7/18/2019  
7/18/2019  
7/19/2019  
Etats-Unis  
Royaume-Uni  
Zone euro  
Zone euro  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Zone euro  
Royaume-Uni  
Zone euro  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Japon  
Empire Manufacturing  
Taux de chômage 3 mois (ILO)  
Balance commerciale  
Balance commerciale (NSA)  
Ventes au détail (Control Group)  
Production industrielle m/m  
Utilisation des capacités  
Marché immobilier (NAHB)  
Nouvelles immatriculations EU27  
IPC m/m  
juillet  
mai  
mai  
mai  
juin  
juin  
juin  
juillet  
juin  
juin  
juin  
12 Juillet  
juin  
juin  
juin  
--  
--  
--  
--  
-8,6  
3,8%  
1,53e+10  
1,57e+10  
0,5%  
0,4%  
78,1%  
64  
0,1%  
0,3%  
0,1%  
--  
1,269e+06  
-0,9%  
1,294e+06  
0,3%  
--  
0,2%  
78,1%  
--  
--  
--  
--  
--  
1,26e+06  
-0,7%  
1,3e+06  
0,1%  
IPC m/m  
Demandes de prêts hypothécaires (MBA)  
Nouveaux chantiers  
Nouveaux chantiers m/m  
Permis de construire  
Permis de construire m/m  
Livre beige de la Réserve fédérale américaine  
Balance commerciale  
Ventes au détail hors voitures et essence m/m  
Ventes au détail y compris voitures et essence m/m  
Perspectives de la Réserve fédérale de Philadelphie  
Indicateur avancé  
juin  
juin  
juin  
juin  
juillet  
juin  
--  
--  
--  
--  
--  
--  
-9,671e+11  
-0,3%  
-0,5%  
0,3  
0,0%  
98,2  
Royaume-Uni  
Royaume-Uni  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Sentiment de l’université du Michigan  
juillet  
Sources : Bloomberg, BNP Paribas  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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