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Ecoweek 19-01 // 4 janvier 2019  
economic-research.bnpparibas.com  
Baromètre  
Etats-Unis : messages contradictoires des surprises économiques  
Les indicateurs continuent, pour la plupart, de dépasser leur moyenne de long terme à l’exception notable de l’inflation et du déflateur des  
dépenses personnelles de consommation. Toutefois, si on le compare aux attentes du consensus, le tableau est mitigé. En décembre, la forte  
croissance de l’emploi a surpris mais le taux de chômage a augmenté plus d’attendu. Néanmoins, ces données ne permettent pas de tirer de  
conclusion définitive compte tenu de l’augmentation du taux d’activité, au plus haut depuis septembre 2017. La principale déception réside dans  
la chute de 5,2 points de l’indice ISM manufacturier qui reste néanmoins élevé.  
Indice de confiance des ménages (COB) (Déc-18)  
IPC, m/m (Nov-18)  
IPC sous-jacent, m/m (Nov-18)  
Note :  
Déflateur de la consommation, sous-jacents, m/m (Nov-18)  
Consommation des ménages (Nov-18)  
ISM Non-Manf. Composite (Nov-18)  
PIB annualisé, t/t (T3' 18)  
Le z-score correspond à l'écart  
par rapport à la valeur  
moyenne, en écart type :  
Revenus des ménages (Nov-18)  
ISM manufacturier (Déc-18)  
Production industrielle, m/m (Nov-18)  
Taux de chômage (Déc-18, signe inversé pour les deux axes)  
Emplois non agricoles (Déc-18)  
avec : observation,  
Ventes au détail, m/m (Nov-18)  
: moyenne, : écart-type.  
2
.0  
.5  
.0  
.5  
.0  
Sur l’axe des abscisses,  
correspond à la dernière valeur  
connue de l’écart à la prévision  
pour chacun des indicateurs  
représentés sur le graphique,  
1
1
0
0
et correspondent,  
respectivement, à la moyenne  
et à l’écart-type des 24  
dernières observations pour les  
données mensuelles et des 8  
derniers trimestres pour les  
données trimestrielles.  
-
0.5  
1.0  
Sur l’axe des ordonnées,  
correspond à la dernière valeur  
-
connue de l’indicateur, et  
correspondent, respectivement,  
à la moyenne et à l’écart-type  
de cet indicateur depuis 2000.  
-2.5  
-2.0  
-1.5  
-1.0  
-0.5  
0.0  
0.5  
1.0  
1.5  
2.0  
2.5  
Écart au consensus (z-score)  
Sources : Bloomberg, BNP Paribas  
Indicateurs à suivre  
Aux Etats-Unis, l’attention se portera la semaine prochaine sur les minutes de la réunion du FOMC et les indications que le Comité pourrait  
donner concernant le rythme des prochaines hausses de taux ; à noter aussi l’ISM non manufacturier, l’IPC, le moral des petites entreprises et  
les commandes de biens durables. Par ailleurs, la Commissions européenne publiera son indice du climat économique pour décembre et nous  
aurons le taux de chômage de la zone euro. Enfin, l’indice de confiance des consommateurs sortira en France ainsi que l’indice du climat des  
affaires dans l’industrie de la Banque de France.  
Date  
Pays/zone  
Zone euro  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Japon  
Zone euro  
Zone euro  
Etats-Unis  
France  
Zone euro  
Etats-Unis  
France  
France  
Etats-Unis  
Japon  
Indicateur  
Ventes de détail m/m  
Période  
Nov.  
Nov.  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Nov.  
Déc.  
Nov.  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Prévision  
--  
--  
59,4  
--  
-6,2  
--  
104,3  
--  
--  
--  
Précédent  
0,3%  
0,8%  
60,7  
42,9  
-6,2  
109,5  
104,8  
92  
8,1%  
--  
1,2%  
101  
0,2%  
51,0  
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1
1
1
1
7/01/2019  
7/01/2019  
7/01/2019  
8/01/2019  
8/01/2019  
8/01/2019  
8/01/2019  
9/01/2019  
9/01/2019  
9/01/2019  
0/01/2019  
1/01/2019  
1/01/2019  
1/01/2019  
Commandes de biens durables  
ISM non manufacturier  
Confiance des consommateurs  
Confiance des consommateurs  
Climat économique  
Moral des petites entreprises (NFIB)  
Confiance des consommateurs  
Taux de chômage  
Minutes de la réunion du FOMC  
Production industrielle m/m  
Climat des affaires dans l’industrie (Banque de France)  
IPC hors aliments et énergie m/m  
Eco Watchers Survey Current SA  
--  
--  
0,2%  
--  
Sources : Bloomberg, BNP Paribas  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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