EcoWeek

Premiers signes de stabilisation dans l'industrie

Eco week 20-02// 17 janvier 2020  
economic-research.bnpparibas.com  
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BAROMÈTRE  
ALLEMAGNE : PREMIERS SIGNES DE STABILISATION DANS L’INDUSTRIE  
La situation conjoncturelle reste pratiquement inchangée au qua- En décembre, l’indice ifo du climat des affaires s’est renforcé, en par-  
trième trimestre par rapport aux trois mois précédents. Les difficultés tie en raison d’un fort rebond des attentes dans le secteur manufac-  
sont concentrées dans le secteur manufacturier où la production et turier, et l’activité manufacturière s’est renforcée plus que prévu en  
les commandes sont bien inférieures à leur moyenne de long terme. novembre. Certes, les commandes à l’industrie ont déçu en novembre,  
La dynamique de la croissance provient des secteurs davantage tour- mais cela est dû en partie à un très bon résultat le mois précédent.  
nés vers l’activité domestique comme la construction et les services. Dans l’ensemble, la production manufacturière pourrait avoir dépassé  
La confiance des consommateurs et les ventes au détail restent bien le creux.  
orientées grâce au taux de chômage faible, aux taux d’intérêt bas et aux  
fortes augmentations de salaires.  
Raymond Van Der Putten  
Cependant, en janvier, l’indicateur de confiance des ménages a chuté  
plus que prévu en raison d’une baisse des attentes concernant les re-  
venus. Cela pourrait indiquer que la faiblesse du secteur manufacturier  
se répercute sur le reste de l’économie. En revanche, certains signes de  
stabilisation dans le secteur manufacturier ont été notés.  
ÉVOLUTION TRIMESTRIELLE DES INDICATEURS  
SURPRISE (Z-SCORE)  
Moyenne sur 3 mois (actuel) ---Moyenne sur 3 mois (il y a 4 mois)  
GfK confiance  
des ménages (Jan-20)  
Taux de change effectif  
3
.0  
.0  
.0  
0.0  
1.0  
2.0  
IFO Climat des affaires  
manufacturier  
Taux de chômage  
IPCH  
2
IPCH (a/a, Déc-19)  
1
Commandes étrangère  
à l'industrie  
Production industrielle  
-
(m/m, Nov-19)  
-
GFK confiance des  
ménages  
Production  
industrielle  
-3.0  
Composite PMI (Déc-19)  
Nouvelle commande  
dans le bâtiment  
Ventes de détail  
Taux de chômage (Déc- 19,  
signe inversé)  
IFO Climat des affaires  
dans le commerce de gros  
IFO Climat des affaires  
dans le batiment  
IFO Climat des affaires  
services  
Commandes à l'industrie  
(m/m, Nov-19)  
PIB (t/t, T3'19)  
SOURCES : THOMSON REUTERS, BNP PARIBAS  
SOURCES : BLOOMBERG, BNP PARIBAS  
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QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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