Graphiques de la semaine

Royaume-Uni : encours cible du programme d’achat d’actifs maintenu, légère détente du taux du Gilt 10 ans

DIRECTION DES ETUDES ECONOMIQUES  
Royaume-Uni : encours cible du programme d’achat d’actifs maintenu, légère détente du taux du Gilt 10 ans  
Le dernier Comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre (BoE) du 7 mai 2020 laisse la politique monétaire  
britannique inchangée, y compris l’encours cible de son programme d’achat d’actifs, malgré le vote de deux des membres du  
Comité en faveur d’une augmentation de GBP 100 mds.  
Inauguré en 2009 avec un encours initial de GBP 200 mds, le programme a été élargi à plusieurs reprises. Le dernier  
relèvement, décidé le 19 mars dernier, en a porté l’encours cible à GBP 645 mds (dont 20 mds de titres de dette privés  
investment-grade), contre GBP 445 mds (dont GBP 10 mds de titres privés) auparavant. Depuis, le taux souverain britannique  
à 10 ans s’est inscrit en léger repli, malgré l’annonce du gouvernement de son intention d’émettre pour GBP 180 mds entre  
mai et juillet 2020, contre GBP 39 mds initialement prévus pour cette période et GBP 156 mds pour l'ensemble de l'année  
2
020.  
Pour l’heure, l’amélioration des conditions de financement a conduit le gouvernement à ne pas solliciter la facilité de caisse  
Ways and Means dont il a décidé le 9 avril 2020, conjointement avec la BoE, d’abolir temporairement le plafond (GBP 370 mn  
auparavant) afin de se financer sans recourir au marché dans l’éventualité où les conditions d’accès à ce dernier se  
détérioreraient.  
Royaume-Uni : taux souverain et programme d'achat d'actifs*  
Taux souverain à 10 ans (é.g.)  
Encours de titres achetés par la BoE (é.d.)  
Encours cible (é.d.)  
GBP mds  
%
0, 9  
670  
640  
610  
580  
550  
520  
490  
460  
430  
400  
1
9 mars 2020  
0
,8  
0, 7  
0, 6  
0, 5  
0, 4  
0, 3  
0, 2  
0, 1  
Derniers points : 6 mai 2020  
0
1
-janv. 15-janv. 29-janv. 12-févr. 26-févr. 11-mars 25-mars 8-avr. 22-avr. 6-mai  
A valeur d'achat  
*
Sources : BoE, Datastream  
economic-research.bnpparibas.com  
Laure Baquero  
13 mai 2020  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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