Graphiques de la semaine

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DIRECTION DES ETUDES ECONOMIQUES  
Turquie : il est encore temps de regagner la confiance des investisseurs  
Indice 1/1/2018 =100  
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USD/EM (panier de monnaies)  
USD/TRY  
janvier-2018  
février-2018  
mars-2018  
avril-2018  
mai-2018  
juin-2018  
Sources : Datastream, BNP Paribas  
Suite à la réélection du président Erdogan et à la victoire de l’alliance AKP-MHP aux législatives du 24 juin, les marchés ont réagi  
positivement, saluant la fin à court terme de l’incertitude politique. L’accalmie a toutefois été brève. Au cours des trois derniers  
mois, la livre turque s’est dépréciée de 15% par rapport au dollar US et l’indice de la bourse d’Istanbul a chuté de 18%. Dans le  
même temps, les taux obligataires à 2 ans ont grimpé de 450 points de base (pb), à 18,45%, dans le sillage du tardif mais  
significatif resserrement monétaire opéré par la banque centrale, et les primes de CDS à 5 ans sur les obligations souveraines en  
devises ont augmenté (+110 pb).  
Dans un contexte de tensions sur les marchés émergents et de hausse du risque géopolitique, les marchés s’inquiètent de la  
trajectoire macroéconomique et politique de la Turquie. Les autorités doivent réagir aux déséquilibres macroéconomiques  
inquiétants (inflation et déficit du compte courant) et envoyer un signal clair de l’indépendance de la banque centrale. M. Erdogan  
prouvera-t-il une nouvelle fois son pragmatisme ?  
economic-research.bnpparibas.com  
Sylvain Bellefontaine  
27 juin 2018  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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