Graphiques de la semaine

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DIRECTION DES ETUDES ECONOMIQUES  
Turquie : la livre turque joue aux montagnes russes  
Après une chute vertigineuse de 42% par rapport à la moyenne euro-dollar entre janvier et août 2018, dont la moitié sur  
le seul mois d’août, la livre turque (TRY) a rebondi de 15% entre septembre et décembre, dans le sillage de la hausse  
massive des taux d’intérêt par la banque centrale (CBRT). Mais elle s’est de nouveau dépréciée de 10% au cours des  
deux derniers mois, sur fond de stagflation. La volatilité du taux de change s’est accentuée du fait notamment de  
l’incertitude quant au niveau réel des réserves de change dites « libres ». Les sorties nettes d’investissements de  
portefeuille de la part des non-résidents en monnaie locale ont atteint USD 1,4 md en mars-avril, les investisseurs  
étrangers s’étant de nouveau désengagés du marché actions et encore davantage du marché obligataire. Ils ne  
détiennent plus que 12% de la dette publique domestique (contre plus de 20% jusqu’en 2014).  
Actions détenues par les non-résidents  
Titres d'Etat détenus par les non-résidents  
Réserves de change brutes (or exclu)  
mds USD  
1
1
1
1
60  
40  
20  
00  
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Taux de change USD/TRY (é.d. inversée)  
8
6
4
2
0
0
0
0
0
2
007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  
Source : CRBT, BNP Paribas  
economic-research.bnpparibas.com  
Sylvain Bellefontaine  
9 mai 2019  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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