EcoWeek

PDF
3
Ecoweek 19-36 // 4 octobre 2019  
economic-research.bnpparibas.com  
Baromètre  
Etats-Unis : les chiffres clés envoient des signaux contradictoires  
Bien qu’en août le volume de la production industrielle et celui des ventes au détail aient dépassé les attentes, les données clés relatives à septembre  
ont envoyé des signaux contradictoires. L’ISM manufacturier et l’ISM non manufacturier, tous deux en dessous des attentes, ont généré beaucoup de  
nervosité à l’approche de la publication cruciale des chiffres du marché du travail. Les données publiées ont été accueillies avec soulagement, les  
créations d’emplois non agricoles s’élevant à 136 000 pour septembre (contre un consensus Bloomberg de l’ordre de 145 000) et le taux de chômage  
s’élevant à 3,5% (consensus : 3,7%). Les chiffres du marché du travail sont capitaux pour la consommation des ménages, d’autant plus que l’indice de  
confiance des consommateurs du Conference Board a également déçu en septembre. Les signaux ambigus envoyés par les dernières données  
compliquent la tâche des prévisionnistes qui tentent d’évaluer l’ampleur du ralentissement de l’économie américaine. C’est aussi un défi pour la Réserve  
fédérale qui doit décider s’il lui faut encore assouplir sa politique monétaire. Notre opinion est que le FOMC va procéder à de nouvelles baisses de taux.  
Indice de confiance des ménages (COB) (Sept-19)  
IPC, m/m (Août-19)  
IPC sous-jacent, m/m (Août-19)  
Note :  
Déflateur de la consommation, sous-jacents, m/m (Août-19)  
Consommation des ménages (Août-19)  
ISM Non-Manf. Composite (Sept-19)  
PIB annualisé, t/t (T2' 19)  
Le z-score correspond à l'écart par rapport à  
Revenus des ménages (Août-19)  
ISM manufacturier (Sept-19)  
la valeur moyenne, en écart type :  
Production industrielle, m/m (Août-19)  
Taux de chômage (Sept-19, signe inversé pour les deux axes)  
Emplois non agricoles (Sept-19)  
Ventes au détail, m/m (Août-19)  
avec : observation, : moyenne, : écart-  
type.  
2
1
0
.0  
.0  
.0  
Sur l’axe des abscisses, correspond à la  
dernière valeur connue de l’écart à la  
prévision pour chacun des indicateurs  
représentés sur le graphique, et  
correspondent, respectivement, à la moyenne  
et à l’écart-type des 24 dernières observations  
pour les données mensuelles et des 8  
derniers trimestres pour les données  
trimestrielles.  
-
1.0  
2.0  
Sur l’axe des ordonnées, correspond à la  
dernière valeur connue de l’indicateur, et  
correspondent, respectivement, à la moyenne  
et à l’écart-type de cet indicateur depuis 2000.  
-
-2.0  
-1.5  
-1.0  
-0.5  
0.0  
0.5  
1.0  
1.5  
2.0  
Écart au consensus (z-score)  
Indicateurs à suivre  
Les données importantes à ne pas manquer la semaine prochaine seront les indices PMI de Caixin en Chine, celui de la confiance des industriels de la  
Banque de France, et, aux Etats-Unis, le sentiment de l’Université du Michigan. Au Japon, l’attention sera concentrée sur l’indicateur avancé, l’enquête  
Eco Watchers et les chiffres des commandes de machines-outils. Aux Etats-Unis, nous connaîtrons également les prix à la production et ceux à la  
consommation. Les minutes de la réunion du FOMC sont également très attendues compte tenu du désaccord lors de la dernière réunion sur la baisse  
du taux officiel.  
Date  
7/10/2019  
Pays/zone  
Japon  
Indicateur  
Indice avancé CI  
Période  
Août  
Prévision  
--  
Précédent  
93,7  
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1
1
1
1
1
1
1
1
8/10/2019  
8/10/2019  
8/10/2019  
8/10/2019  
8/10/2019  
8/10/2019  
9/10/2019  
9/10/2019  
9/10/2019  
9/10/2019  
0/10/2019  
0/10/2019  
0/10/2019  
0/10/2019  
0/10/2019  
0/10/2019  
1/10/2019  
1/10/2019  
Chine  
Chine  
Allemagne  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Japon  
Japon  
France  
Etats-Unis  
Chine  
Japon  
Japon  
Allemagne  
France  
Royaume-Uni  
Etats-Unis  
Allemagne  
Etats-Unis  
PMI composite (Caixin)  
PMI services (Caixin)  
Sept.  
Sept.  
Août  
--  
52,0  
--  
102,5  
0,2%  
--  
--  
--  
51,6  
52,1  
Production industrielle CVS m/m  
Optimisme des petites entreprises (NFIB)  
IPP hors alimentation et énergie m/m  
Enquête actuelle CVS Eco watchers  
Commandes de machines-outils g.a.  
Confiance des industriels (Banque de France)  
Minutes de la réunion du FOMC  
Financement agrégé CNY  
Commandes de machines de base m/m  
Commandes de machines de base g.a.  
Exportations CVS m/m  
Production industrielle m/m  
PIB mensuel m/m  
-0,6%  
103,1  
0,3%  
42,8  
-37,0%  
99  
Sept.  
Sept.  
Sept..  
Sept.  
Sept.  
Sept.18  
Sept.  
Août  
Août  
Août  
Août  
Août  
--  
--  
1,8e+12  
--  
--  
--  
--  
--  
0,1%  
--  
92,3  
1,98e+12  
-6,6%  
0,3%  
0,7%  
0,3%  
0,3%  
0,1%  
-0,1%  
93,2  
IPC m/m  
IPC harmonisé m/m  
Sentiment de l’Université du Michigan  
Sept.  
Sept.  
Oct.  
Source: Bloomberg, BNP Paribas  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
Ce site présente leurs analyses.
Le site contient 2230 articles et 563 vidéos