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Ecoweek 19-04 // 25 janvier 2019  
economic-research.bnpparibas.com  
Baromètre  
Chine : la croissance marque un peu plus le pas au T4 2018  
En Chine, la croissance du PIB réel s’est établie à 6,4% au T4 2018 (glissement annuel), contre 6,5% au trimestre précédent. Le ralentissement  
dans le secteur industriel s’est accentué en fin d’année alors que le secteur des services se porte plutôt mieux. Du côté de la demande, les  
exportations ont fortement ralenti en fin d’année, principalement sous l’effet de la hausse des droits de douane américains sur les importations  
de produits chinois, et la progression de la consommation des ménages a continué de s’affaiblir (en particulier dans le secteur automobile). En  
revanche, l’investissement a montré des signes de redressement, surtout dans le secteur des infrastructures, en réponse aux mesures de  
relance. Les perspectives d’exportation restent sombres à très court terme et dépendront par la suite de possibles accords commerciaux que  
pourraient signer Pékin et Washington dans les prochaines semaines. En revanche, la demande interne devrait pouvoir bénéficier des politiques  
contra-cycliques des autorités. La croissance chinoise continuera néanmoins de ralentir en 2019 et restera sous sa moyenne de long terme.  
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3
2
1
0
.0  
.0  
.0  
.0  
.0  
PIB, t/t, % (T4' 18)*  
La croissance au T4 2018* a dépassé les  
attentes et la moyenne de long terme  
PMI Manufacturier  
5
5
5
2.4  
0.9  
1.7  
51.9  
51.1  
50.7  
52.5  
50.4  
42.4  
50.1  
50.5  
51.5  
52.7  
49.7  
51.8  
49.5  
49.5  
50.2  
50.4  
51.1  
52.6  
49.7  
49.7  
47.6  
50.7  
49.7  
51.2  
SINGAPOUR  
BRÉSIL  
Pologne  
Hongrie  
MEXIQUE  
RÉPUBLIQUE TCHÈQUE 53.4  
Brésil  
Afrique du Sud  
Mexique  
5
0.5  
Philippines  
POLOGNE  
Corée du Sud  
44.6  
AFRIQUE DU SUD  
CHINE  
Singapour  
Rép. Tchèque  
Chine  
5
5
0.0  
0.7  
Thaïlande  
Hong Kong  
-
-
-
-
1.0  
2.0  
3.0  
4.0  
INDONÉSIE  
HONGRIE  
## ## ## ##  
## ## ## ##  
## ## ## ##  
## ## ## ##  
PHILIPPINES  
MALAISIE  
La croissance au T4 2018* a déçu et été  
inferieure à la moyenne de long terme  
CORÉE DU SUD  
-4.0  
-3.0  
-2.0  
-1.0  
0.0  
1.0  
2.0  
3.0  
4.0  
46 48  
50  
52 54  
Écart au consensus (z-score)  
*
T3' 18: Brésil, Rép. Tchèque, Hong Kong, Hongrie, Pologne, Thaïlande, Afrique du Sud, Mexique  
Indicateurs à suivre  
L’agenda sera chargé la semaine prochaine avec la très attendue réunion du FOMC et la conférence de presse de Jerome Powell qui pourrait  
annoncer des changements d’orientation. Les Etats-Unis, la zone euro et la France publieront la croissance du PIB pour le T4 2018. Plusieurs  
pays dévoileront les chiffres de la confiance des consommateurs pour janvier (France, Etats-Unis, Japon, Allemagne, zone euro, Royaume-Uni).  
Nous aurons aussi le climat des affaires et les PMI Markit dans la zone euro et, aux Etats-Unis, l’ISM mais surtout les chiffres du marché du  
travail pour janvier. Au terme de la semaine, nous aurons ainsi un aperçu précis de la situation à fin 2018 et au début de cette nouvelle année.  
Date  
Pays/Zone  
France  
Etats-Unis  
Japon  
France  
Allemagne  
Zone euro  
Zone euro  
Allemagne  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Royaume-Uni  
France  
Indicateur  
Période  
Janv.  
Janv.  
Janv.  
4T  
Prévision Précédent  
2
2
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
0
0
0
0
0
0
9/01/19  
9/01/19  
0/01/19  
0/01/19  
0/01/19  
0/01/19  
0/01/19  
0/01/19  
0/01/19  
0/01/19  
1/01/19  
1/01/19  
1/01/19  
1/01/19  
1/02/19  
1/02/19  
1/02/19  
1/02/19  
1/02/19  
1/02/19  
Confiance des consommateurs  
Confiance des consommateurs (Conf. Board)  
Confiance des consommateurs  
PIB t/t  
--  
87  
126,3  
--  
--  
--  
--  
--  
128,1  
42,7  
0,3%  
10,4  
107,3  
--  
Confiance des consommateurs (GfK)  
Climat des affaires  
Confiance des consommateurs  
IPC harmonisé m/m  
Fév.  
Janv.  
Janv.  
Janv.  
4T  
30 janv.  
Janv.  
Janv.  
Déc.  
4T  
Déc.  
Janv.  
Janv.  
Janv.  
Janv.  
Janv.  
--  
2,7%  
2,50%  
--  
0,3%  
3,4%  
2,50%  
-14  
PIB annualisé t/t  
Décision du FOMC sur le taux (borne supérieure)  
Confiance des consommateurs (GfK)  
IPC harmonisé m/m  
Taux de chômage  
PIB t/t  
--  
--  
--  
--  
0,1%  
7,9%  
0,2%  
2,5%  
--  
Zone euro  
Zone euro  
Japon  
Taux de chômage  
France  
PMI manufacturier (Markit)  
PMI manufacturier (Markit)  
Evolution de l’emploi non agricole  
ISM manufacturier  
--  
Zone euro  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
--  
--  
163 000  
54,0  
--  
312 000  
54,1  
90,7  
Sentiment économique de l’Université du Michigan  
Sources : Bloomberg, BNP Paribas  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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