Graphiques de la semaine

Le rebond du marché boursier au Brésil : des facteurs internes à l’œuvre

GRAPHIQUE DE LA SEMAINE  
2
0 janvier 2021  
BRÉSIL - REBOND DU MARCHÉ BOURSIER : DES FACTEURS INTERNES À L’ŒUVRE  
Salim Hammad  
Brésil : la flambée des introductions en Bourse alimente le rebond du marché  
Indice B3 Ibovespa  
Nombre d'introductions en Bourse  
130000  
120000  
110000  
100000  
90000  
80000  
70000  
60000  
50000  
40000  
30000  
26  
9
5
4
2
2
1
2014  
2015  
2016  
2017  
2018  
2019  
2020  
2021  
SOURCES : B3, AMBIMA, MACROBOND  
En 2020, le principal indice boursier brésilien - le B3 Ibovespa - s’est rapidement redressé après le choc de la pandémie de Covid-19. Après avoir  
atteint des sommets en janvier, l’indice a perdu 50% de sa valeur en mars avant de terminer l’année sur un gain de 3%. L’année s’est également  
terminée sur un nombre record d’introductions en Bourse (26 et près de USD 8 mds de fonds levés, un plus haut depuis 2007). Le produit de ces  
émissions a servi, dans l’ordre, à acquérir des actifs, alimenter des prises de participation en capital, couvrir des besoins en fonds de roulement,  
rembourser des dettes et investir dans les infrastructures.  
Des facteurs externes ont participé à ce rebond. Les injections de liquidité à travers le monde, des taux d’intérêts directeurs historiquement bas,  
ainsi que le développement de vaccins pour lutter contre la Covid-19 ont accru l’appétit pour le risque des investisseurs.  
Les facteurs internes ont toutefois dominé. Premièrement, les placements de la part des fonds d’investissement étrangers vers les actions  
brésiliennes ainsi que leur participation aux introductions en Bourse ont été très faibles (tandis que les précédents booms sur ce marché  
avaient été tirés, au contraire, par les investisseurs étrangers). Deuxièmement, la forte baisse du SELIC, le taux directeur (environ 12 points de  
pourcentage depuis 2016 dont 250 pb en 2020), a également incité les investisseurs locaux à allouer une plus grande partie de leur portefeuille  
aux actions. Enfin, le rallye boursier a été soutenu par la forte augmentation du nombre d’investisseurs de détail. Il a plus que quadruplé depuis  
décembre 2018, aidé par une industrie de la fintech florissante qui a facilité la croissance des courtiers en ligne et des plateformes de trading.  
La banque  
d’un monde  
qui change  
GROU
P
E
C
O
N
O
M
I
C
R
E
SEARCH  
2
CONJONCTURE  
Les informations et opinions exprimées dans ce document ont été obtenues de, ou sont fon-  
dées sur des sources d’information publiques réputées fiables, mais BNP Paribas ne garantit,  
expressément ou implicitement, ni leur exactitude, ni leur exhaustivité, ni leur mise à jour. Ce  
document ne constitue ni une offre, ni une sollicitation d’achat ou de vente de titres ou autres  
placements. Il ne constitue ni du conseil en investissement, ni de la recherche ou analyse finan-  
cière. Les informations et opinions contenues dans ce document ne sauraient dispenser l’inves-  
tisseur d’exercer son propre jugement ; elles sont par ailleurs susceptibles d’être modifiées à  
tout moment sans notification et ne sauraient servir de seul support à une évaluation des ins-  
truments éventuellement ,mentionnés dans le présent document. Toute éventuelle référence  
à une performance réalisée dans le passé ne constitue pas une indication d’une performance  
future. Dans toute la mesure permise par la loi, aucune société du Groupe BNP Paribas n’accepte  
d’être tenue pour responsable (y compris en raison d’un comportement négligent) au titre de  
pertes directes ou découlant indirectement d’une utilisation des informations contenues dans  
ce document ou d’une confiance accordée à ces informations. Toutes les estimations et opinions  
contenues dans ce document reflètent notre jugement à la date de publication des présentes.  
Sauf indication contraire dans le présent document, il n’est pas prévu de le mettre à jour. BNP  
Paribas SA et l’ensemble des entités juridiques, filiales ou succursales (ensemble désignées ci-  
après « BNP Paribas »), sont susceptibles d’agir comme teneur de marché, d’agent ou encore, à  
titre principal, d’intervenir pour acheter ou vendre des titres émis par les émetteurs mentionnés  
dans ce document, ou des dérivés y afférents. BNP Paribas est susceptible notamment de déte-  
nir une participation au capital des émetteurs ou personnes mentionnés dans ce document, de  
se trouver en position d’acheteur ou vendeur de titres ou de contrats à terme, d’options ou de  
tous autres instruments dérivés reposant sur l’un de ces sous-jacents. Les cours, rendements et  
autres données similaires du présent document, y figurent au titre d’information. De nombreux  
facteurs agissent sur les prix de marché et il n’existe aucune certitude que les transactions  
peuvent être réalisées à ces prix. BNP Paribas, ses dirigeants et employés, peuvent exercer ou  
avoir exercé des fonctions d’employé ou dirigeant auprès de toute personne mentionnée dans  
ce document, ou ont pu intervenir en qualité de conseil auprès de cette (ces) personne(s). BNP  
Paribas est susceptible de solliciter, d’exécuter ou d’avoir dans le passé fourni des services de  
conseil en investissement, de souscription ou tous autres services au profit de la personne  
mentionnée aux présentes au cours des 12 derniers mois précédant la publication de ce do-  
cument. BNP Paribas peut être partie à un contrat avec toute personne ayant un rapport avec  
la production du présent document. BNP Paribas est susceptible, dans les limites autorisées  
par la loi en vigueur, d’avoir agi sur la foi de, ou d’avoir utilisé les informations contenues dans  
les présentes, ou les travaux derecherche ou d’analyses sur le fondement desquels elles sont  
communiquées, et ce préalablement à la publication de ce document. BNP Paribas est suscep-  
tible d’obtenir une rémunération ou de chercher à être rémunéré au titre de services d’inves-  
tissement fournis à l’une quelconque des personnes mentionnées dans ce document dans les  
trois mois suivant sa publication. Toute personne mentionnée aux présentes est susceptible  
d’avoir reçu des extraits du présent document préalablement à sa publication afin de vérifier  
l’exactitude des faits sur le fondement desquelles il a été élaboré. BNP Paribas est en France  
constituée en société anonyme. Son siège est situé au 16 boulevard des Italiens 75009 Paris. Ce  
document est élaboré par une société du Groupe BNP Paribas. Il est conçu à l’intention exclusive  
des destinataires qui en sont bénéficiaires et ne saurait en aucune façon être reproduit (en tout  
ou partie) ou même transmis à toute autre personne ou entité sans le consentement préalable  
écrit de BNP Paribas. En recevant ce document, vous acceptez d’être engagés par les termes  
des restrictions ci-dessus.  
Analyse approfondie de sujets structurels ou  
d’actualité  
EMERGING  
Analyses et prévisions sur une sélection  
d’économies émergentes  
PERSPECTIVES  
Analyses et prévisions des principaux pays,  
développés et émergents  
ECOFLASH  
Un indicateur, un évènement économique  
majeur. Le détail …  
ECOWEEK  
L’actualité économique de la semaine et plus…  
ECOTV  
Tous les mois, nos économistes décryptent  
l’actualité économique, en images  
ECOTV WEEK  
Pour certains pays de l’Espace Economique Européen :  
Quel est l’évènement de la semaine ?  
Le présent document a été approuvé en vue de sa publication au Royaume-Uni par BNP Pari-  
bas Succursale de Londres. BNP Paribas Succursale de Londres est autorisée et supervisée par  
l’Autorité de Contrôle Prudentiel et autorisée et soumise à une réglementation limitée par la  
Financial Services Authority. Nous pouvons fournir sur demande les détails de l’autorisation et  
de la réglementation par la Financial Services Authority.  
La réponse dans vos deux minutes d’économie  
EN ÉCO DANS LE TEXTE  
Le présent document a été approuvé pour publication en France par BNP Paribas SA, constituée  
en France en société anonyme et autorisée par l’Autorité de Contrôle Prudentiel (ACP) et régle-  
mentée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF). Le siège social de BNP Paribas est situé au  
Le podcast de l’actualité économique  
1
6, boulevard des Italiens, 75009, Paris, France.  
Le présent document est distribué en Allemagne par BNP Paribas Succursale de Londres ou  
par BNP Paribas Niederlassung Francfort sur le Main, une succursale de BNP Paribas S.A. dont  
le siège est situé à Paris, France. BNP Paribas S.A Niederlassung Francfort sur le Main, Europa  
Allee 12, 60327 Francfort, est autorisée et supervisée par l’Autorité de Contrôle Prudentiel et est  
autorisée et soumise à une réglementation limitée par le Bundesanstalt für Finanzdienstleis-  
tungsaufsicht (BaFin).  
Etats-Unis : le présent document est distribué par BNP Paribas Securities Corp., ou par une  
succursale ou une filiale de BNP Paribas ne bénéficiant pas du statut de broker-dealer au sens  
de la réglementation américaine. BNP Paribas Securities Corp., filiale de BNP Paribas, est un  
broker-dealer enregistré auprès de la Securities and Exchange Commission et est membre de la  
Financial Industry Regulatory Authority et d’autres bourses principales. BNP Paribas Securities  
Corp. n’accepte la responsabilité du contenu d’un document préparé par une entité non amé-  
ricaine du groupe BNP Paribas que lorsqu’il a été distribué à des investisseurs américains par  
BNP Paribas Securities Corp.  
ET  
voir la page linkedin des études économiques  
voir la page twitter des études économiques  
Japon : le présent document est distribué au Japon par BNP Paribas Securities (Japan) Limited,  
ou par une succursale ou une entité du groupe BNP Paribas qui n’est pas enregistrée comme  
une maison de titres au Japon, à certaines institutions financières définies par l’article 17-3  
alinéa 1 du décret d’application de la Loi japonaise sur les instruments et marchés financiers.  
BNP Paribas Securities (Japan) Limited, est une maison de titres enregistrée conformément à  
la Loi japonaise sur les instruments et marchés financiers et est membre de la Japan Securities  
Dealers Association ainsi que de la Financial Futures Association du Japon. BNP Paribas Securi-  
ties (Japan) Limited, Succursale de Tokyo, n’accepte la responsabilité du contenu du document  
préparé par une entité non japonaise membre du groupe BNP Paribas que lorsqu’il fait l’objet  
d’une distribution par BNP Paribas Securities (Japan) Limited à des entreprises basées au Japon.  
Certains des titres étrangers mentionnés dans le présent document ne sont pas divulgués au  
sens de la Loi japonaise sur les instruments et marchés financiers.  
Hong-Kong : le présent document est distribué à Hong Kong par BNP Paribas Hong Kong Branch,  
filiale de BNP Paribas dont le siège social est situé à Paris, France. BNP Paribas Hong Kong  
Branch exerce sous licence bancaire octroyée en vertu de la Banking Ordinance et est régle-  
mentée par l’Autorité Monétaire de Hong Kong. BNP Paribas Hong Kong Branch est aussi une  
institution agréé réglementée par la Securities and Futures Commission pour l’exercice des acti-  
vités réglementées de types 1, 4 et 6 [Regulated Activity Types 1, 4 et 6] en vertu de la Securities  
and Futures Ordinance.  
Bulletin édité par les Etudes Economiques – BNP PARIBAS  
Les informations contenues dans le présent document peuvent, en tout ou partie, avoir déjà été  
publiées sur le site https://globalmarkets.bnpparibas.com  
Directeur de la publication : Jean Lemierre / Rédacteur en chef : William De Vijlder  
©
BNP Paribas (2015). Tous droits réservés.  
La banque  
d’un monde  
qui change  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
Ce site présente leurs analyses.
Le site contient 2732 articles et 723 vidéos