Eco Perspectives

Une saison touristique à haut risque

12/07/2020
PDF

Malgré une bonne gestion de l’épidémie, la Grèce ne va pas échapper à une forte récession en 2020. Le tourisme, qui compte pour près de 20% de l’activité du pays, n’offre aucune certitude de reprise solide. Les risques d’une résurgence de foyers épidémiques en Europe vont peser sur ce secteur pendant de nombreux mois encore. Le système bancaire grec va être davantage fragilisé et la dette publique va s’accroître fortement. Cependant, le soutien de la Banque centrale européenne a été renforcé en mars avec la création du PEPP, qui permet à la BCE d’acheter de la dette souveraine grecque. Les taux souverains sont restés sous contrôle. Dans un tel contexte, l’élaboration d’un plan de relance devrait inciter le gouvernement à développer de nouveaux secteurs, détachés du tourisme.

CROISSANCE ET INFLATION (%)

La Grèce est une des nations européennes ayant le mieux géré l’épidémie de Covid-19. Le pays enregistrait début juillet moins de 200 décès liés au virus et un taux de contamination par habitant parmi les plus bas d’Europe. Le plan de déconfinement, enclenché le 4 mai, et qui s’est étalé sur une période 45 jours, est maintenant terminé. Depuis le 1er juillet, le pays a rouvert ses frontières aux touristes étrangers venant de 14 pays extérieurs à l’UE, en excluant cependant les voyageurs en provenance des Etats-Unis, de la Chine, du Brésil et de la Russie.

Malgré cette bonne gestion, l’économie grecque va être fortement impactée sur le plan économique. La contraction du PIB était contenue au T1 (-1,6% t/t), en raison de la mise en place d’un confinement strict tard dans le trimestre (23 mars). Néanmoins, le secteur touristique était à l’arrêt et la consommation a chuté brutalement en avril, les ventes au détail ayant enregistré une baisse mensuelle record de 27,6%. L’indice des directeurs d’achat (PMI) pour le secteur manufacturier a remonté en juin (49,4) mais continue d’indiquer une faible activité. Selon la Commission européenne, le PIB chutera de 9,0% en 2020, avant un rebond de 6,0% en 2021.

En réponse à la crise, le gouvernement a mis en place un programme budgétaire à hauteur de 10% du PIB[1]. Ce plan inclut des aides pour le secteur de la santé, des suspensions de charges sociales et de TVA, une aide de 800 euros[2] pour les employés sans activité en raison de l’épidémie, une extension de l’assurance chômage, ainsi que des prêts garantis par l’Etat via la Banque hellénique pour le développement.

Le premier ministre Kyriakos Mitsotakis a, par la suite, présenté un plan de relance de EUR 24 mds centré sur le tourisme. Ce plan prévoit notamment la baisse de la TVA de 24% à 13% sur les tickets de transport (ferries, avions, bus) ainsi que sur les boissons non alcoolisées. Le gouvernement continuera de subventionner une partie des salaires des employés affectés grandement par la crise, en s’appuyant notamment sur le programme européen SURE. [3]

L’évolution du marché du travail sera évidemment scrutée de près. Le taux de chômage avait chuté en février sous la barre des 16%, son niveau le plus bas en neuf ans. Le gouvernement table sur une remontée du chômage autour de 20% à la fin de cette année.[4]

En effet, le rebond de l’activité touristique reste très incertain. Le manque de contrôle de l’épidémie aux Etats-Unis, en Inde, au Brésil et en Russie, a déjà contraint l’Union européenne à interdire toute arrivée de touristes en provenance de ces pays. Si une résurgence de l’épidémie apparaissait en Europe (comme entrevu au Portugal, en Espagne et en Allemagne), cela obligerait le gouvernement à imposer de nouvelles restrictions, réduisant plus encore l’activité.

La crise du covid-19 va davantage fragiliser le secteur bancaire. Bien qu’ayant diminué ces dernières années, les prêts non-performants représentaient encore 36,45% de l’encours des prêts des banques grecques à la fin 2019, selon le FMI. Le programme de titrisation bancaire mis en place à l’automne dernier (Hercules), et qui avait pour objectif de réduire les encours douteux détenus par les banques au-dessous de 20% d’ici à la fin 2021, va être perturbé. Les taux souverains grecs sont néanmoins restés contenus, en partie grâce à l’appui de la BCE et du programme d’achat d’actifs pandémie (PEPP) lancé par l’institution de Francfort en mars. La dette souveraine grecque fait partie des actifs éligibles à l’achat. La Commission européenne prévoit désormais un déficit budgétaire de 6,4% du PIB en 2020, qui se réduirait ensuite à -2,1% en 2021. Le ratio de dette sur PIB grimperait ainsi de 176,6% en 2019 à 196,4% en 2020, avant de baisser à 182,6% en 2021.

[1] https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/2020-european-semester-stability-programme-greece_en.pdf

[2] Sur une base de 45 jours.

[3] Support to mitigate Unemployment Risks in an Emergency. Ce dispositif de EUR 100 mds, mis en place en avril par la Commission européenne, offre aux pays membres, des prêts (pour partie garanti par l’UE) destinés à protéger l’emploi, et en particulier à financer le chômage partiel.

[4] Dans son programme de stabilité transmis à la Commission européenne, le gouvernement prévoit une hausse du chômage à 19,9% fin 2020.

LES ÉCONOMISTES AYANT PARTICIPÉ À CET ARTICLE

Découvrir les autres articles de la publication

Global
Un rebond mécanique, et après ?

Un rebond mécanique, et après ?

Assouplissement du confinement oblige, la confiance des entreprises s’est notablement améliorée, tandis que l’activité et la demande ont mécaniquement rebondi [...]

LIRE L'ARTICLE
États-Unis
L’économie rebondit, l’épidémie aussi

L’économie rebondit, l’épidémie aussi

En partie paralysée par l’épidémie de Covid-19, l’économie américaine aura connu, au printemps 2020, sa pire récession depuis 1946 [...]

LIRE L'ARTICLE
Chine
Un rebond progressif mais inégal

Un rebond progressif mais inégal

L’économie se redresse progressivement depuis mars, et le rebond vigoureux du PIB devrait lui permettre de récupérer rapidement le terrain perdu au premier trimestre [...]

LIRE L'ARTICLE
Japon
Un nouveau risque de déflation ?

Un nouveau risque de déflation ?

Comme la grande majorité des économies, le Japon entrera en récession en 2020. Le rebond anticipé en 2021 pourrait être relativement limité [...]

LIRE L'ARTICLE
Zone euro
Une perte d’activité qui sera longue à effacer

Une perte d’activité qui sera longue à effacer

Alors que dans les pays membres de la zone euro la 1ère vague épidémique semble avoir être maîtrisée, ces derniers font désormais face à d’importantes difficultés économiques [...]

LIRE L'ARTICLE
Allemagne
Une reprise mouvementée malgré une vigoureuse relance budgétaire

Une reprise mouvementée malgré une vigoureuse relance budgétaire

Avec la levée progressive des restrictions liées au confinement, l’activité économique a donné des signes de rebond [...]

LIRE L'ARTICLE
France
V ou U ? U ou V ? Entre les deux, la reprise balance

V ou U ? U ou V ? Entre les deux, la reprise balance

Après un choc récessif massif, l’économie française donne, depuis mai, des signes d’un redressement assez rapide, au point de réveiller les espoirs d’une reprise en V [...]

LIRE L'ARTICLE
Italie
L'épidémie se propage à l'économie

L'épidémie se propage à l'économie

L’épidémie de Covid-19 qui a frappé l’Italie avant les autres pays de l’Union européenne, a eu des effets très dommageables sur l’économie. Au premier trimestre 2020, le PIB réel a chuté de 5,3 % [...]

LIRE L'ARTICLE
Espagne
Relance économique et réalité budgétaire

Relance économique et réalité budgétaire

La contraction économique historique du premier semestre laisse planer de sérieux doutes sur la reprise à venir. Même si la phase de déconfinement s’est pour l’heure bien déroulée, l’emploi peine à se redresser [...]

LIRE L'ARTICLE
Belgique
Une baisse importante, comme partout, mais une reprise plus lente qu’ailleurs

Une baisse importante, comme partout, mais une reprise plus lente qu’ailleurs

D’après nos prévisions, le PIB de la Belgique devrait baisser de 11,1 % cette année et rebondir de 5,9 % l’année prochaine. Le taux de chômage pourrait atteindre 9 %, son niveau le plus élevé en vingt-deux ans [...]

LIRE L'ARTICLE
Royaume-Uni
Un rebond économique tardif et incertain

Un rebond économique tardif et incertain

Du fait de la mise en place retardée de mesures de restriction, le Royaume-Uni a été durement affecté par la pandémie de Covid-19 [...]

LIRE L'ARTICLE
Suisse
Des politiques expansionnistes pour éviter le désastre

Des politiques expansionnistes pour éviter le désastre

Après la récession la plus sévère de l’histoire récente, l’activité économique se redresse sous l’effet du déconfinement progressif mis en œuvre en Suisse et dans les pays voisins [...]

LIRE L'ARTICLE
Suède
Un confinement moins sévère, mais une économie vulnérable

Un confinement moins sévère, mais une économie vulnérable

À première vue, la Suède figure parmi les pays les mieux positionnés pour faire face à la crise économique mondiale déclenchée par la pandémie de Covid-19 [...]

LIRE L'ARTICLE
Danemark
Une économie relativement moins affectée

Une économie relativement moins affectée

Face à l’épidémie de Covid-19, les autorités danoises ont rapidement imposé des mesures de protection strictes qui se sont avérées efficaces pour maintenir la situation sanitaire sous contrôle [...]

LIRE L'ARTICLE