Economiste - Who’s Who - Etudes Economiques

Actualités et analyses économiques

A-
A+

who's who

Stéphane ALBY Equipe : Risque pays +33(0)1 42 98 02 04

stephane.alby@bnpparibas.com

Abonnez-vous à ses analyses

expertise

Economiste : Afrique francophone

Publications

Ses Analyses

Maroc : Bilan plutôt satisfaisant

Entre les difficultés rencontrées par les pays européens et une mauvaise campagne agricole, les vents contraires sont nombreux. De fait, la croissance économique ralentit en 2019 pour la deuxième année consécutive. Néanmoins, la demande interne reste robuste, soutenue notamment par la faiblesse de l’inflation et une politique monétaire accommodante. Les autorités tablent aussi sur d’importantes recettes de privatisation pour infléchir leur politique budgétaire sans détériorer la dynamique de la dette publique. Surtout, le développement continu de la filière automobile laisse entrevoir un rebond de la croissance en 2020 tandis que la baisse de la facture pétrolière devrait se traduire par une résorption du déficit courant.

HTML

Tunisie : Tunisie : croissance en berne

Les 3,1% de croissance attendus par le gouvernement lors de l’élaboration du budget 2019 sont clairement hors de portée. Sur les 6 premiers mois de l’année, le PIB n’a en effet progressé que de 1,1% ; hormis le tourisme et, dans une moindre mesure, l’agriculture, la plupart des secteurs sont à l’arrêt, voire se contractent (industrie). Les vents contraires resteront puissants dans les prochains mois, à commencer par l’atonie de la demande européenne. Malgré quelques signes de stabilisation sur le front de l’inflation, l’environnement monétaire restera également restrictif dans un contexte de forte pression sur les comptes extérieurs. Surtout, les incertitudes liées à la tenue des élections présidentielles, en septembre prochain, et législatives, en octobre, vont continuer de peser sur le climat des affaires et donc sur l’investissement. Si une reprise est attendue à partir de 2020, elle sera en grande partie conditionnée par la mise en place de réformes. Le chantier est colossal.

HTML

Nigeria : Nigéria convalescent

La première économie d’Afrique sub-saharienne tourne au ralenti. Si le rééquilibrage des comptes externes affiche quelques progrès, le niveau des importations reste très en deçà de celui d’avant-crise. La reconstitution des réserves de change s’accompagne d’une aggravation de la vulnérabilité financière, qui in fine pèse sur l’orientation de la politique monétaire en raison de la volonté des autorités de maintenir un taux de change stable. La fragilisation des comptes publics constitue une contrainte supplémentaire. A court terme, et malgré son potentiel élevé, la croissance économique prévue restera inférieure à la poussée démographique. En plus du renforcement de la stabilité macroéconomique, les autorités devront s’attaquer aux contraintes structurelles qui pèsent sur l’ensemble de l’économie.

HTML

Tunisie : Fragile stabilisation

L’économie tunisienne commence à montrer des signes de stabilisation. L’inflation baisse, les pressions sur le taux de change se sont allégées, et le gouvernement a enfin réussi à tenir ses engagements de consolidation budgétaire en 2018. Mais les perspectives restent très fragiles. Si le soutien des bailleurs de fonds rassure, la persistance de déséquilibres extérieurs significatifs expose l’économie à des chocs. Le resserrement de la politique monétaire pèse déjà fortement sur la liquidité des banques alors que le niveau élevé de la dette publique impose une rigueur budgétaire qui pourrait être difficilement tenable. Surtout, la croissance économique reste atone.

HTML

Tunisie : Tunisie : le piège de l’inflation

L’inflation a atteint des sommets en 2018, à plus de 7%. La banque centrale a en conséquence durcit sa politique monétaire. Mais les marges de manœuvre sont limitées en raison de la fragilité du système bancaire alors que la faiblesse du dinar contre l’euro devrait continuer d’alimenter l’inflation dans les mois à venir.

Nigeria : Le moteur reste grippé

Le Nigéria se relève difficilement du choc pétrolier de 2014. Si l’économie est sortie de récession, la croissance demeure faible (1,9% en 2018) et ce n’est pas la récente décision de la banque centrale d’abaisser son taux directeur qui devrait changer la donne. Compte tenu de l’inflation élevée, il est encore trop tôt pour anticiper la poursuite de l’assouplissement de la politique monétaire. La défense du peg alors que la stabilité des comptes externes reste encore fragile constitue une contrainte supplémentaire. Entre envolée des intérêts de la dette et faible mobilisation des ressources publiques, les marges de manœuvre budgétaires sont également réduites. Difficile donc d’entrevoir un redressement rapide de l’économie, à moins d’une intensification des réformes.

HTML

Nigeria : Nigéria : Un nouveau mandat sans élan

Les élections présidentielles au Nigeria se sont tenues les 23 et 24 février. Le président sortant, Muhammadu Buhari a été réélu dans un contexte macroéconomique pourtant difficile.

Maroc : Exportations marocaines : le profil s'améliore grâce au boom automobile

Les exportations de biens marocains ont progressé de plus de 10% pour la deuxième année consécutive en 2018, portées par la bonne tenue des ventes de phosphates et, surtout, par la croissance rapide de la filière automobile. Depuis le lancement de l’usine de Renault à Tanger en 2012, les exportations de voitures ont doublé. Elles constituent désormais le premier poste d’exportation du pays et les perspectives s’annoncent prometteuses puisque de nombreux projets sont en cours de développement. La montée en gamme des produits exportés améliore ainsi la résilience de l’économie à des chocs exogènes. Cependant, les effets d’entraînement restent limités en raison, notamment, du faible niveau de formation de la main-d’œuvre. Attendue à 3% en 2019, la croissance économique sera insuffisante pour faire refluer un taux de chômage qui touche fortement les jeunes citadins.

HTML

Algérie : Financement non conventionnel : une option contrôlée

Les autorités ont décidé, fin 2017, de recourir au financement direct du Trésor par la banque centrale afin de stabiliser une situation macroéconomique qui s’était détériorée dangereusement. L’injection de monnaie aura ainsi permis de reconstituer la liquidité bancaire par le biais de remboursements de créances auprès des entreprises publiques. En l’absence de réelle impulsion budgétaire et grâce à un pilotage actif de la banque centrale, l’inflation est restée contenue. Sans ajustements structurels, cette situation est néanmoins porteuse de risque.

HTML

Maroc : Perspectives en demi-teinte

Le bilan du premier semestre 2018 est mitigé. Malgré la bonne tenue des secteurs touristique et manufacturier, la reprise de l’activité reste timide. La contestation sociale est montée d’un cran sur fond de chômage endémique alors que l’économie doit de nouveau faire face au gonflement de sa facture énergétique. Après plusieurs années de consolidation, les déficits jumeaux devraient donc légèrement se creuser cette année. Si les fondamentaux macroéconomiques restent solides, des réformes structurelles seront néanmoins nécessaires pour relever le potentiel de croissance.

HTML

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
Ce site présente leurs analyses.

Le site contient 2300 articles et 585 vidéos

Retrouvez nous sur

Les Publications

Plus D'Infos

        Eco Conjoncture
    
        Eco Flash
    
            Eco Week
        
            Eco Perspectives
        
            Eco Emerging

Mentions légales

Mentions Légales du Site Internet www.economic-research.bnpparibas.com

Vous venez de vous connecter sur le site www.economic-research.bnpparibas.com (ci-après le « Site ») qui est édité par BNP Paribas S.A.
Dénomination sociale : BNP Paribas
Société Anonyme au capital de : 2.415.491.972 €
RCS : Paris n° 662 042 449
Siège social : 16, bd des Italiens - 75009 Paris (France)
Identifiant C.E. : FR76662042449
Immatriculée à l'Orias sous le n° 07 022 735

- Représentant légal et Directeur de la Publication : Monsieur Jean-Laurent Bonnafé;
- Contact : Monsieur Michel Bernardini / michel.bernardini@bnpparibas.com
- Hébergement : GECD, Capital Market CIB
- Concepteur : BNP PARIBAS - CIB

L´éditeur s´engage à respecter l´ensemble des lois concernant la mise en place et l´activité d´un site Internet. En tant qu’utilisateur du Site, vous devez lire attentivement les présentes dispositions et l’accès au Site vaudra acceptation de celles-ci.

1 - ACCES AU SITE :

L´accès au site www.economic-research.bnpparibas.com est gratuit. Les frais d´accès et d´utilisation du réseau de télécommunication sont à la charge de l´internaute, selon les modalités fixées par ses fournisseurs d´accès et opérateurs de télécommunication.

L´utilisateur du site www.economic-research.bnpparibas.com reconnaît disposer de la compétence et des moyens nécessaires pour accéder et utiliser le Site.

Il est rappelé que le fait d´accéder ou de se maintenir frauduleusement dans un système informatique, d´entraver ou de fausser le fonctionnement d´un tel système, d´introduire ou de modifier frauduleusement des données dans un système informatique constituent des délits passibles de sanctions pénales.

2 - PROPRIETE INTELLECTUELLE :

L´ensemble du contenu (textes, images, données, graphiques, photographies, bandes sonores…) du site www.economic-research.bnpparibas.com relève de la législation sur le droit d´auteur, le droit des marques et, de façon plus générale, sur la propriété intellectuelle.

La reproduction ou représentation sans autorisation expresse et préalable, intégrale ou partielle, des pages, des données et de tout autre élément constitutif du Site, sur quelque support et par quelque procédé que ce soit est interdite et constitue une contrefaçon sanctionnée par le Code de la Propriété Intellectuelle. Par exception à ce qui précède, le site www.economic-research.bnpparibas.com intègre des publications (audiovisuelles, écrites) que l’utilisateur peut visualiser ou télécharger. Pour ces publications identifiées, l’éditeur du Site (également titulaire des droits d’auteur sur ces publications) autorise l’utilisateur à reproduire, représenter et diffuser ces publications sur tout support et par tout moyen de communication. L’autorisation de reproduction, représentation et de diffusion de ces publications est expressément subordonnée (a) à une utilisation intégrale et sans modification de la publication et (b) à l’insertion de la mention Source : Etudes Economiques BNP PARIBAS pour chaque utilisation, reproduction, représentation et diffusion de la publication. Il est expressément convenu que l’éditeur du Site pourra, si les circonstances/le contexte de l’utilisation de la publication venaient à porter atteinte à l’image de BNP Paribas ou à l’intégrité de la publication, exiger la cessation immédiate par l’utilisateur concerné, de toute utilisation, reproduction, représentation et diffusion de celle-ci.

Les marques BNP Paribas présentes sur le site www.economic-research.bnpparibas.com sont des marques déposées en France et à l´international sous différentes déclinaisons par BNP Paribas S.A. Toute reproduction ou représentation totale ou partielle de ces marques effectuée à partir des éléments du Site sans l´autorisation expresse et préalable de BNP Paribas S.A. est donc prohibée au sens de l´article L. 713-2 du Code de la Propriété Intellectuelle. De même, toute utilisation du contenu du Site à des fins illégales fera l´objet de poursuites judiciaires à l´égard du/des contrevenants.

Par exception, certains contenus (textes, images…) sont la propriété de leurs auteurs respectifs mais sont utilisés par BNP Paribas S.A. avec leur accord.

3 - RESPONSABILITE :

BNP Paribas s´efforce d´assurer l´exactitude et l´exhaustivité des informations diffusées sur le Site et se réserve la possibilité de corriger et de modifier, à tout moment et sans préavis le contenu ou la présentation du Site.

BNP Paribas ne peut cependant en garantir l´exhaustivité ou l´absence de modification par un tiers (intrusion, virus …).

BNP Paribas décline toute responsabilité directe ou indirecte relative à l´exactitude, l´absence d´erreurs, le caractère actuel et la disponibilité des informations contenues sur le Site.

BNP Paribas ne saurait être tenue responsable de toute décision prise sur la base d´une information contenue sur le Site, ni de l´utilisation qui pourrait en être faite pas des tiers.

BNP Paribas décline toute responsabilité en cas de retard, d´erreur ou d´omission quant au contenu des présentes pages de même qu´en cas d´interruption ou d´indisponibilité du Site.

A ce titre, la responsabilité de l’éditeur du site www.economic-research.bnpparibas.com ne saurait en aucun cas être retenue lors de dommages indirects quels qu´ils soient.

4 - DOMMAGES TECHNIQUES :

Il est rappelé que le secret des correspondances n´est pas garanti sur le réseau Internet et qu´il appartient à chaque utilisateur d´Internet de prendre toutes les mesures appropriées de façon à protéger ses propres données et/ou logiciels de la contamination d´éventuels virus circulant sur Internet. L’éditeur du site www.economic-research.bnpparibas.com ne saurait être tenu responsable des éléments en dehors de son contrôle et des dommages qui pourront éventuellement être subis par l´environnement technique de l´utilisateur et notamment, ses ordinateurs, logiciels, équipements réseaux et tout autre matériel utilisé pour accéder ou utiliser le service et/ ou les informations.

5 - LIENS HYPERTEXTES :

La création de liens hypertextes vers le site www.economic-research.bnpparibas.com doit faire l´objet d´une autorisation préalable de l´éditeur. Par exception à ce qui précède, pour certains contenus identifiés, l’utilisateur dispose de la possibilité de les diffuser sur l’Internet en utilisant une adresse Internet constitutive d’un lien hypertexte. Dans cette hypothèse, l’utilisateur est autorisé à créer des liens hypertextes vers la page du site www.economic-research.bnpparibas.com intégrant ledit contenu. Il est expressément convenu que l’éditeur du Site pourra, si les circonstances/le contexte de l’utilisation de ce lien hypertexte venaient à porter atteinte à l’image de BNP Paribas ou à l’intégrité de la publication, exiger le retrait immédiat dudit lien hypertexte par l’utilisateur concerné.

BNP Paribas n´est pas responsable du contenu des sites dont les liens hypertextes pointent vers le Site.

En activant des liens hypertextes établis en direction d´autres sites à partir de www.economic-research.bnpparibas.com, l´utilisateur quitte le Site.

L’éditeur du site www.economic-research.bnpparibas.com décline toute responsabilité sur le contenu et les éventuels dommages induits lors de la visite des sites vers lesquels le présent site conduit par des liens hypertextes.

L´utilisateur visite les autres sites sous sa responsabilité et à ses propres risques.

6 - COOKIES :

L´utilisateur est informé que lors de ses visites sur le Site, un cookie peut s´installer automatiquement et être conservé temporairement en mémoire ou sur son disque dur. Un cookie permet de reconnaître le navigateur du terminal depuis lequel l’utilisateur se connecte au Site notamment, afin de mémoriser les préférences d'affichage de son navigateur, de connaître et de répondre au mieux aux attentes de l’utilisateur ou d’établir des statistiques de fréquentation du Site.

L’utilisateur peut configurer son navigateur de manière à ce que les cookies soient enregistrés dans son terminal ou rejetés, soit systématiquement, soit selon leur émetteur, ou pour être informé au moment de l’enregistrement d’un cookie sur son terminal. Pour connaître les modalités permettant d’exprimer ses préférences en matière de cookies, l’utilisateur peut se reporter au menu d’aide de son navigateur.

7 – FICHIERS PDF

Pour lire un fichier PDF, l’utilisateur a besoin de disposer du logiciel Acrobat Reader. Si l’utilisateur ne dispose pas d’une version du logiciel lui permettant de lire les fichiers PDF du présent site, il devra procéder au téléchargement de ce logiciel étant précisé que cette opération de téléchargement ne peut s'opérer que depuis un autre site que www.economic-research.bnpparibas.com.

8 - DONNEES PERSONNELLES :

Les informations/données personnelles saisies par l’utilisateur sur le site www.economic-research.bnpparibas.com à l’occasion de son abonnement aux publications des Etudes Economiques BNP Paribas, seront traitées en toute confidentialité par BNP Paribas pour les seules finalités suivantes :
- la transmission des publications des Etudes Economiques BNP Paribas auxquelles l’utilisateur s’est abonné,
- pour les seules nécessités de la gestion interne du site www.economic-research.bnpparibas.com et pour satisfaire aux obligations légales et réglementaires.

Aucune autre utilisation des informations/données personnelles saisies par l’utilisateur ne sera effectuée par BNP Paribas.

L’utilisateur dispose d´un droit d´accès, de rectification et d’opposition concernant les données personnelles le concernant collectées sur le Site, dans les conditions prévues par la loi n°78-17 du 6 janvier 1978 (modifiée) relative à l´informatique, aux fichiers et aux libertés. Il peut les exercer :
> par courrier à l´adresse suivante :
BNP PARIBAS - Etudes Economiques, 6 Boulevard des Capucines, ACI : CIK01A1, 75450 Paris cedex 09

> Par E-mail à l´adresse suivante :
michel.bernardini@bnpparibas.com

9 - LOI APPLICABLE

Le contenu du site www.economic-research.bnpparibas.com est assujetti au droit applicable en France. Tout utilisateur reconnaît la compétence des tribunaux relevant du ressort de la Cour d’Appel de Paris pour tout ce qui concerne le contenu et l´utilisation du site ou les recours en découlant.