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Eco Charts

Baromètre de l'inflation - Juillet 2026
31/07/2026 • Par Guillaume DERRIEN et Christine PELTIER et Lucie BARETTE

Dans les économies avancées, l'inflation a temporairement baissé en juin, mais a repris en juillet, influencée par les prix de l'énergie. Les indicateurs avancés de pressions sur les prix ont encore baissé en juillet. Hormis au Royaume-Uni, les anticipations d'inflation à court terme des ménages reculent, celles de long terme restent stables. Il n'y a, à ce stade, pas de signes de boucle prix-salaires. Dans les économies émergentes, l’inflation IPC moyenne est un peu retombée en juin après trois mois de progression. Pour les matières premières, on constate un rebond généralisé des prix dans le sillage de la résurgence des tensions géopolitiques.

Eco Perspectives

Les économies émergentes ont jusqu’à maintenant bien résisté au choc énergétique
24/07/2026 •

La flambée des prix du pétrole, du gaz et des intrants liés à l’énergie a été rapide, mais moins inflationniste qu’en 2022. Bien que les cycles d’assouplissement monétaire aient été interrompus dans de nombreux pays, la plupart des banques centrales ont pu maintenir leurs taux directeurs inchangés depuis février dernier. Les marchés financiers émergents n’ont pas fait face à un mouvement de défiance généralisé, tandis que les fondamentaux macroéconomiques sont plus solides qu’à l’été 2022 et contribuent à amortir la hausse des coûts de l’énergie.

Eco Perspectives

Pays émergents | Panoramas par régions au 13 juillet 2026
20/07/2026 •

Panoramas au 13 juillet 2026 : un choc sévère aux effets variables dans la zone Afrique du Nord/Moyen-Orient ; des fragilités exacerbées en Afrique subsaharienne ; une Amérique latine moins exposée au choc énergétique ; une Asie qui dispose d'atouts face à la crise énergétique.

Eco Perspectives

Chine | Forces et déséquilibres
20/07/2026 • Par Christine PELTIER

La croissance économique chinoise reste marquée par une très forte divergence entre la solide performance du secteur exportateur et la fragilité des secteurs dépendants de la demande intérieure. Cet écart s’est accru cette année, ce qui nourrit les inquiétudes sur le modèle de croissance de la Chine et ses déséquilibres avec ses partenaires commerciaux. Ces derniers mois, la Chine a démontré, une nouvelle fois, sa bonne résistance aux chocs externes. Les effets de la crise énergétique causée par la guerre en Iran sur l’activité et l’inflation ont été très limités. En outre, les exportations ont bénéficié du boom de la demande mondiale de biens liés à l’IA et aux technologies vertes. Cette dynamique devrait durer à court terme.

Eco Perspectives

Corée du Sud | Entre choc énergétique et boom de l’IA, la croissance se rééquilibre
20/07/2026 • Par Hélène DROUOT

La Corée du Sud est l’un des pays les plus exposés au choc énergétique mondial, mais aussi l’un de ceux qui bénéficient le plus de la demande exponentielle de produits liés à l’intelligence artificielle. Malgré la dépendance du pays aux importations d’hydrocarbures, dont une très grande majorité transite par le détroit d’Ormuz, les prévisions de croissance sont très favorables à court terme, tirées par la vigueur du secteur exportateur. Les pressions inflationnistes, la dépréciation du won et l’endettement des ménages justifient un resserrement monétaire. À plus longue échéance, le gouvernement mise sur un écosystème IA intégré (centres de données, robotique, matériaux avancés) pour renforcer sa position clé dans les chaînes de valeur mondiales.

Eco Perspectives

Inde | Une économie mieux armée qu’en 2022 pour faire face au choc énergétique
20/07/2026 • Par Johanna MELKA

L’Inde est plus solide aujourd’hui qu’elle ne l’était en 2022 pour faire face au nouveau choc énergétique. Les marges de manœuvre budgétaires pour soutenir l’économie sont plus importantes et l’inflation est plus contenue. Bien qu’attendue en recul (de 7,7% pour l’année budgétaire 2025/2026 à 6,7% pour l’année en cours), la croissance économique devrait rester forte. Toutefois, la politique de subventions du gouvernement devrait retarder la consolidation des finances publiques. Alors que les subventions énergétiques devraient diminuer avec la baisse des prix du pétrole, les subventions alimentaires pourraient augmenter en raison d’une mauvaise mousson.

Eco Perspectives

Indonésie | Croissance robuste mais dégradation de la gouvernance
20/07/2026 • Par Johanna MELKA

L’Indonésie fait face à deux chocs extérieurs : la hausse des prix de l’énergie et les sorties de capitaux. La dégradation de la qualité de la gouvernance a, en effet, pesé sur la confiance des investisseurs étrangers. En supposant que le conflit dans le Golfe persique s’apaise, les tensions sur les comptes extérieurs et le coût des subventions énergétiques vont baisser. Toutefois, les prix du pétrole vont rester durablement au-dessus de leur niveau de début d’année, entretenant un risque de dérapage budgétaire. Les investisseurs restent méfiants et la volatilité de la roupie élevée.

EcoTV

Banque du Japon : La difficile normalisation
30/06/2026 • Par Anis BENSAIDANI

Pour la première fois en 2026, la Banque du Japon a relevé son taux directeur — de 25 points de base, pour le porter à 1% — lors de sa réunion de juin. Il atteint ainsi son plus haut niveau depuis 1995. C’est une nouvelle étape du lent processus d’ajustement du « degré d’accommodation de la politique monétaire », pour reprendre les termes de la BoJ.

Eco Perspectives

Cahier de graphiques : les économies avancées face au risque de stagflation
02/06/2026 • Par Hélène BAUDCHON et Lucie BARETTE et Anis BENSAIDANI et Stéphane COLLIAC et Guillaume DERRIEN et Marianne MUELLER

Les pays avancés ont fait preuve de résilience en 2025 malgré le choc tarifaire qui affecte le commerce mondial. Début 2026, ils étaient en passe de voir leur croissance accélérer et leur inflation ralentir. Confrontés à un nouveau choc lié à la guerre au Moyen-Orient, ces économies subissent, au contraire, une accélération de l’inflation et un ralentissement de leur croissance. Cette conjonction s’explique notamment par l’impact sur la consommation des ménages d’un probable repli de leur pouvoir d’achat.Toutefois, une grande partie des facteurs qui ont soutenu la croissance en 2025 se maintiendraient en 2026 : le développement de l’IA, le renforcement de la défense (en particulier en Europe) et la progression du commerce international

Eco Week

Face à la déferlante industrielle chinoise, l’Europe dispose d’atouts mais cherche une stratégie
18/05/2026 • Par Guillaume DERRIEN

La montée en puissance de la Chine fragilise des pans majeurs de l’industrie européenne. Mais, comme l’illustre au premier chef l’économie allemande, l’Europe se réoriente, portée par les cycles d’investissement dans la défense, l’électrification et l’intelligence artificielle. Elle redirige ses exportations et parvient à maintenir des positions fortes, notamment dans les services à haute valeur ajoutée dont les exportations vers la Chine croissent tendanciellement. Mais ce repositionnement reste fragile et pourrait être freiné par les coûts économiques du conflit au Moyen-Orient. Pour consolider ses positions, l’Europe doit accélérer l’unification de son marché intérieur et doubler d’efforts pour bâtir sa politique industrielle

Graphiques de la semaine

Impact du choc énergétique sur les finances publiques en Asie émergente
13/05/2026 • Par Johanna MELKA

Les pays d’Asie émergente sont particulièrement vulnérables au choc énergétique provoqué par le conflit au Moyen-Orient. Au-delà des problèmes d’approvisionnement, la hausse des prix constitue un risque significatif pour ces pays, dont la demande intérieure est un moteur important de la croissance. Pour en limiter les impacts, certains pays d’Asie (notamment l’Inde, l’Indonésie, la Malaisie et la Thaïlande) ont choisi de subventionner partiellement l’énergie et les engrais. Le surcoût pour leurs finances publiques devrait rester supportable tant que le prix du pétrole n’excède pas en moyenne USD 100 le baril sur l’année. Mais une telle politique de subvention n’est pas sans risque pour leurs finances publiques, et ce d’autant plus si les conditions de financement extérieures se durcissent

Eco Week

15e plan quinquennal en Chine : la puissance avant la réduction des déséquilibres
11/05/2026 • Par Christine PELTIER

Le 15e plan quinquennal, feuille de route de l’économie chinoise pour les années 2026 à 2030, ne marque pas un tournant car il s’inscrit dans la continuité du plan précédent. Il confirme, ou plutôt accentue, la stratégie de développement de la Chine basée sur l’affirmation de sa puissance exportatrice, industrielle et technologique. Au lieu d’insister sur le rééquilibrage du modèle de croissance et le renforcement de la consommation intérieure, Pékin privilégie l’industrie et l’innovation, cherche à accroître sa domination dans les secteurs critiques et à garantir sa « sécurité nationale »

Eco Perspectives

Japon : Un bon momentum déjà menacé ?
24/04/2026 • Par Anis BENSAIDANI

La meilleure santé de l’économie japonaise est manifeste. La confiance des ménages et l’indice de climat des affaires Tankan ont atteint des plus hauts post-Covid avant le déclenchement du choc énergétique. Ce dernier devrait pénaliser la croissance qui atteindrait 0,5% en 2026 (révisée de -0,3pp). L‘inflation, à 2,7% en 2026 (révisée de +0,7pp), resterait au-dessus de la cible de la BoJ. Les deux versants du policy mix pourraient demeurer en contradiction face au nouveau choc énergétique, entre la propension du gouvernement à appliquer une politique budgétaire expansionniste et une banque centrale que nous voyons poursuivre ses hausses de taux directeur jusqu’à 2% fin 2027.

Eco Charts

Japon : Croissance dynamique au T1
21/04/2026 • Par Anis BENSAIDANI

Économie en bonne santé avant le choc énergétique. Le climat des affaires (PMI) atteint au T1 2026 un plus haut depuis 2013, mais les données de mars font apparaître un ralentissement. Les nouvelles inquiétudes des ménages sont visibles le même mois dans le décrochage de la confiance (après un plus haut post-Covid en février) généralisé à ses sous-composantes (niveau de vie en général, propension aux achats de biens durables). Cela met un terme à une trajectoire haussière de plusieurs mois.

Eco Charts

Chine : Sérénité
21/04/2026 • Par Christine PELTIER

La croissance accélère au T1, tirée par le secteur manufacturier exportateur. L’amélioration du climat des affaires dans l’industrie avait annoncé le renforcement de l’activité. La croissance de la production industrielle a atteint 6,1% en g.a. au T1, contre 5,0% au T4 2025. soutenue par la forte hausse des exportations – en particulier de biens électroniques. Ce dynamisme a contribué au léger redressement de l’investissement au T1. La croissance dans les services a quant à elle ralenti de 5,6% en g.a. au T4 2025 à 5,0% au T1 2026. Le rebond des ventes au détail observé en janvier-février n’a pas duré en raison, notamment, d’un moindre effet des programmes de subventions publiques. L’indice de confiance des consommateurs se redresse lentement depuis plusieurs mois, mais reste très bas

Eco Insight

Face au vieillissement : les pays de la zone euro apparaissent comme les plus vulnérables

10/04/2026 •

La plupart des pays développés connaissent un vieillissement rapide de leur population. Selon la base de données des Nations unies, la proportion de personnes âgées de 65 ans et plus parmi les pays « les plus développés » devrait passer de 21,5% en 2026 à 32,3% en 2100. Il existe toutefois de fortes disparités entre ces pays. De telles progressions constituent une menace pour les systèmes nationaux de protection sociale. En l'absence de réformes spécifiques, les dépenses liées aux retraites et à la santé augmenteront, tandis que les cotisations de la population en âge de travailler diminueront au fur et à mesure que celle-ci déclinera

Eco Perspectives

Chine : L’innovation et l’IA moteurs de développement économique
06/03/2026 • Par Christine PELTIER

Le modèle de croissance économique de la Chine repose sur des déséquilibres (demande intérieure atone et surcapacités industrielles, exportations vigoureuses et recherche d’autosuffisance) qui se répercutent sur ses partenaires commerciaux. Alors que le FMI a récemment rappelé l’urgence de dynamiser la consommation privée, Pékin persiste à donner la priorité à sa politique industrielle et maintient des politiques budgétaire et monétaire modérément accommodantes pour soutenir la demande. Les secteurs de pointe, l’innovation, l’IA et l’autonomie technologique sont au cœur de sa stratégie de développement. Celle-ci vise à soutenir les gains de productivité et la croissance, ainsi qu’à consolider la domination de la Chine dans l’industrie mondiale et sa « sécurité nationale ».

Eco Perspectives

Inde : la croissance est solide mais l’IA est une source de risque

06/03/2026 • Par Johanna MELKA

La croissance indienne est attendue à +7,6% sur l’année budgétaire 2025/2026. L’assouplissement monétaire et la baisse des taux de TVA ont soutenu la demande intérieure. Les perspectives de croissance sont favorables. La baisse des droits de douane américains et la mise en œuvre des accords de libre-échange signés en 2025-26 devraient soutenir les exportations. Après des décennies de politique protectionniste, l’Inde ouvre son économie pour attirer les IDE , développer son industrie et créer des emplois de qualité. Le gouvernement est en effet conscient des risques engendrés par l’utilisation de l’IA, en particulier pour les emplois dans les services informatiques.

Eco Perspectives

Malaisie : Croissance solide, très exposée au marché des semi-conducteurs
06/03/2026 • Par Johanna MELKA

La croissance économique de la Malaisie est solide et devrait rester robuste au cours des deux prochaines années, soutenue par la vigueur de la demande intérieure et la forte consommation mondiale de produits électroniques. Cependant, la Malaisie a peu bénéficié du recul des biens exportés par la Chine sur le marché américain, contrairement aux autres pays de l’ASEAN. En outre, ses importations de produits chinois ont accéléré très sensiblement, ce qui pèse sur son secteur manufacturier. À l’image des autres pays d’Asie, la Malaisie cherche à développer ses partenariats commerciaux et financiers pour diversifier ses exportations et attirer les investissements, indispensables pour permettre une montée en gamme dans le secteur des composants liés à l’intelligence artificielle.

Graphiques de la semaine

Droits de douane américains et réorientation des exportations chinoises : le cas de l'Italie
04/03/2026 • Par Simona COSTAGLI

En 2025, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont conduit à une forte baisse des importations américaines en provenance de celle-ci. À l’inverse, les exportations de produits chinois vers d'autres régions du monde ont augmenté, signe avant-coureur d’une réorganisation des échanges. Dans le cas de l'Italie, si elle reste limitée, la réorientation des exportations chinoises n’en est pas moins notable, tout en ne concernant que des secteurs spécifiques. En parallèle, le pays pourrait tirer profit de la baisse du coût des biens intermédiaires et des biens d'équipement chinois. Ses entreprises font état d'une pression concurrentielle accrue et d’une plus grande incertitude, en particulier parmi les exportateurs

Graphiques de la semaine

Les pays d’Asie du Sud-Est gagnent des parts de marché malgré la hausse des droits de douane américains
18/02/2026 • Par Johanna MELKA

Au regard de l’évolution de leur part de marché dans les échanges mondiaux, les pays d’Asie (hors Chine) ont, dans leur ensemble, été peu affectés par la hausse des droits de douane américains. Ils exportent en effet principalement des produits électroniques aux États-Unis, lesquels ont été épargnés par la hausse des tarifs et soutenus par l’essor de l’IA. La stratégie de réorientation des exportations chinoises des États-Unis vers l’Asie et le reste du monde s’est accentuée, mais elle n’a pas suffi à compenser entièrement les pertes de parts de marché aux États-Unis.

Eco Flash

Inde : des accords commerciaux pour attirer les investissements étrangers

04/02/2026 • Par Johanna MELKA

Le président Trump a annoncé le 2 février dernier la validation d’un accord commercial avec l’Inde pour réduire de 25% à 18% les tarifs « réciproques » sur les produits indiens importés et supprimer la « pénalité » de 25% induite par l’achat de pétrole à la Russie. Les tarifs douaniers sur les produits indiens seraient donc inférieurs à ceux des pays d’Asie du Sud-Est (hors Singapour) et en particulier du Vietnam et de la Thaïlande.La signature par l’Inde de nombreux accords commerciaux depuis l’année dernière (dont l’accord avec l’UE en janvier dernier) lui permettra de ne plus être pénalisée par rapport à ses voisins asiatiques, tant sur le marché américain que sur le marché européen, mais l’impact direct sur sa croissance à court et moyen terme restera modeste

Eco Pulse

Japon : Croissance inflationniste
23/01/2026 • Par Anis BENSAIDANI

Le climat des affaires et le sentiment des ménages progressent au Japon. Le taux de chômage reste bas mais les salaires réels se sont détériorés sous le poids de l’inflation. Par ailleurs, le taux directeur est au plus haut depuis 30 ans.

Eco Pulse

Chine : Optimisme des exportateurs en fin d’année, prudence des ménages
23/01/2026 • Par Christine PELTIER

En Chine, les indices PMI ont terminé 2025 en légère amélioration. La confiance des ménages remonte lentement mais la demande reste faible. Le marché du travail manque de dynamisme.

Eco Perspectives

Japon : 2026, une année de défis
17/12/2025 • Par Anis BENSAIDANI

L’économie japonaise est prise entre plusieurs feux. La croissance a amorcé une phase de ralentissement vers son niveau potentiel. Le Japon peut se targuer d’une situation de plein-emploi, de la bonne santé de ses entreprises et d’une réduction de son ratio de dette publique. Dans le même temps, l’inflation s’éloigne de plus en plus de la cible de 2% et les salaires réels se contractent, ce qui pèse sur la consommation. La politique commerciale américaine reste un facteur de risque et les problèmes structurels, liés à la faiblesse de la demande domestique et à l’offre contrainte sur le marché du travail, demeurent. Enfin, les taux d’intérêt longs remontent nettement, notamment en raison de l’expansionnisme de la politique budgétaire, et l’affaiblissement de la devise se poursuit