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Podcast - En ECO dans le texte

Économies Émergentes — Croissance solide, marges de manœuvre contraintes

04/12/2025 • Par Hélène DROUOT et Lucas PLÉ

Aujourd’hui, nous plongeons dans les finances publiques des économies émergentes en 2025, à travers une analyse exclusive de notre dernier numéro EcoPerspectives consacré aux économies émergentes. Entre croissance solide mais ralentie, endettement public croissant et marges de manœuvre budgétaires réduites, quels sont les défis et les leviers pour ces pays ?

Eco Week

ActuEco du 17 novembre 2025
17/11/2025 •

Les dernières activités économiques.

Podcast - En ECO dans le texte

Commerce international : après l’offensive tarifaire américaine, un monde de plus en plus multipolaire
04/11/2025 • Par Anis BENSAIDANI et Guillaume DERRIEN et Stéphane COLLIAC

Depuis le retour de Donald Trump à la Maison Blanche en 2025, les États-Unis ont massivement augmenté leurs droits de douane. Dès lors, les flux commerciaux vers les Etats-Unis sont perturbés mais la dynamique du commerce mondial en est-elle affectée ? Et surtout, nous dirigeons-nous vers une recomposition majeure du commerce mondial ?

Graphiques de la semaine

Europe centrale : les exportations du secteur automobile résistent

29/10/2025 • Par Cynthia KALASOPATAN ANTOINE

Les exportations des pays d’Europe centrale (Hongrie, Pologne, République tchèque, Roumanie, Slovaquie) font preuve d’une grande résilience depuis le début de l’année en dépit du choc tarifaire américain. Le secteur automobile, pilier majeur des économies de la région (pour l’industrie comme pour les exportations) a lui aussi globalement tenu bon, tandis que les exportations du secteur se sont contractées dans les pays d’Europe occidentale sur les sept premiers mois de 2025 par rapport à la même période en 2O24.

EcoTV

Quels effets des nouveaux tarifs mexicains sur les importations ? l’exemple du secteur automobile
21/10/2025 • Par Hélène DROUOT

Le gouvernement mexicain a annoncé un projet d’augmentation des tarifs douaniers. Les pays d'Asie en général et la Chine en particulier sont ciblés. La mesure devrait être adoptée par le Parlement en novembre avant d’être mise en œuvre en janvier prochain, pour une période d’un an.

EcoTV

Treasuries : une valeur refuge mise à l'épreuve
14/10/2025 • Par Céline CHOULET et Anis BENSAIDANI

Le marché des Treasuries constitue l’un des piliers de l’architecture financière globale. Ceci tient à sa taille, à sa liquidité, à son rôle de référence pour la fixation des conditions d’emprunt et à la sécurité que les titres fournissent. Néanmoins, les turbulences provoquées par l’annonce des droits de douane dits « réciproques », en avril dernier, nous ont rappelé que le marché des Treasuries était devenu plus sensible aux épisodes de stress…

Eco Week

Union Européenne : la taxe carbone aux frontières en six questions
06/10/2025 • Par Jean-Luc PROUTAT

Dans sa lutte contre le réchauffement climatique, l’Union européenne est en passe de franchir une étape importante : le lancement de la phase opérationnelle de son mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (MACF). Selon quelles modalités ? Pour quels acteurs concernés ? Avec quelles conséquences économiques ? Le tour de ces questions (et de quelques autres) dans les lignes qui suivent.

Graphiques de la semaine

En Afrique aussi, la reconfiguration du commerce mondial se fait au profit de la Chine
01/10/2025 • Par Lucas PLÉ

L’Afrique creuse son déficit commercial avec la Chine. Depuis le début de l’année, la reprise de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a conduit cette dernière à réorienter ses exportations en un temps record. En moyenne sur avril-juillet, alors que les exportations chinoises vers les États-Unis se sont contractées de 23% en valeur en glissement annuel (g.a.), celles vers l’Afrique ont augmenté de 34%, bien plus que celles à destination de l’ASEAN (17%) et de l’Europe (7%).

Eco Week

Approvisionnement en gaz : l’Europe bientôt moins vulnérable ?

29/09/2025 • Par Pascal DEVAUX

Depuis l’arrêt de l’essentiel de l’approvisionnement en gaz russe, la réduction de la vulnérabilité énergétique de l’Europe, et donc l’amélioration de sa sécurité économique, est une question centrale pour les décideurs européens. Or, les récentes pressions exercées par les États-Unis sur l’Europe pour qu’elle augmente ses achats d’hydrocarbures US pourraient faire craindre une nouvelle dépendance significative vis-à-vis du gaz naturel liquéfié (GNL) américain.

Eco Week

ActuEco du 29 septembre 2025
29/09/2025 •

Les dernières activités économiques.

Hors Série

Politique monétaire : et maintenant ?
25/09/2025 • Par Hélène BAUDCHON et Stéphane COLLIAC et Laurent QUIGNON et Christine PELTIER

À l’heure où les banques centrales naviguent entre inflation persistante, ralentissement économique et défis structurels inédits, leur marge de manœuvre n’a jamais été aussi scrutée. Faut-il baisser les taux pour soutenir la croissance, les maintenir pour ancrer l’inflation, ou les relever face à des chocs imprévus ? Entre exercices d’équilibristes, menaces sur leur indépendance et divergences régionales, les choix des banquiers centraux dessineront l’économie de demain.

Hors Série

Vue d'ensemble des enjeux actuels
25/09/2025 • Par Hélène BAUDCHON

Quels sont les défis communs aux banques centrales ? Quelles divergences entre Réserve fédérale, BCE, Banque d’Angleterre ou Banque du Japon ? Comment l’IA, le climat et les tensions géopolitiques rebattent les cartes ?

Hors Série

Économies émergentes : entre résilience et vigilance monétaire
25/09/2025 • Par Christine PELTIER

Les économies émergentes font-elles preuve de résilience ou de vigilance en matière monétaire ? Avec des assouplissements monétaires en Asie et Amérique latine, et une vigilance au Brésil et en Europe centrale, quels risques pèsent sur la croissance de ces pays ?

Eco Perspectives

Sur un fil, les économies avancées continuent de faire preuve de résistance
22/09/2025 • Par Hélène BAUDCHON

Après le grand chamboule-tout du « Liberation Day », la poussière est quelque peu retombée. Le calibrage des nouveaux droits de douane américains est en grande partie connu et les économies avancées font preuve de résistance.Au-delà d’importante variations dans les échanges au premier semestre, les premiers effets du choc tarifaire sur le commerce mondial sont, pour l’heure, limités. Le mélange de facteurs de freinage (droits de douane américains, incertitudes) et de soutien (prix bas du pétrole, baisses de taux de la Fed, mesures européennes) explique la progressivité des signes de ralentissement (américain) comme de redressement (européen)

Graphiques de la semaine

Hausse des tarifs américains : c’est l’Europe qui s’en sort le mieux
17/09/2025 • Par Guillaume DERRIEN

Quel est l’impact des nouveaux tarifs américains sur les droits de douane subis par chaque pays sur l’ensemble de ses exportations ? L’estimation du « tarif effectif extérieur moyen » démontre que le choc reste très relatif pour l’Union européenne et le Royaume-Uni. L’accord-cadre signé le 27 juillet entre l’UE et les États-Unis impose un tarif uniforme de 15%, incorporant les tarifs préexistants, et est assorti d’une clause de la nation la plus favorisée (MFN) pour certains secteurs stratégiques (aéronautique, certains produits pharmaceutiques et chimiques).

Eco Week

Le crédit domestique en soutien à la croissance des pays émergents
15/09/2025 • Par François FAURE

La croissance économique des pays émergents a bien résisté au premier semestre 2025. Jusqu’à présent, les mesures tarifaires américaines affectent peu le commerce mondial et donc leurs exportations. Par ailleurs, la demande intérieure, un autre moteur de la croissance dans ces pays, ne faiblit pas grâce en particulier au soutien du crédit domestique. La croissance des crédits bancaires a retrouvé son niveau pré-covid dans une grande majorité de pays ; dans plusieurs d’entre eux elle dépasse, en termes réels, celle du PIB potentiel. Une dérive à surveiller car elle peut aboutir à une dégradation des échanges extérieurs et/ou à une augmentation des créances bancaires douteuses.

Eco Week

En Chine, la croissance résiste mais le combat contre la déflation est loin d’être gagné
08/09/2025 • Par Christine PELTIER

Depuis le début de l’année, la croissance économique chinoise se révèle plus solide que prévu. Les exportations ont résisté aux attaques tarifaires de Washington et la consommation des ménages s’est redressée grâce aux programmes de relance du gouvernement. Cependant, d’importantes ombres viennent ternir le tableau et devraient freiner la croissance au second semestre. D’une part, les tensions commerciales avec les États-Unis restent fortes et la guerre technologique se poursuit, même si Pékin et Washington se sont entendus pour prolonger leur trêve jusqu’en novembre. D’autre part, les problèmes structurels internes demeurent (crise du secteur immobilier, fragilités du marché du travail, confiance en berne dans le secteur privé, déflation)

Eco Week

Que retenir des développements économiques de cet été et quels sont les points à surveiller cet automne ?
01/09/2025 • Par Hélène BAUDCHON

Dans les grandes lignes, le diagnostic conjoncturel sur l’économie mondiale reste globalement identique, début septembre, à celui posé fin juillet : à savoir, une économie qui, dans l’ensemble, continue de bien résister à l’épreuve du double choc américain, tarifaire et d’incertitude. Si le rythme de la croissance américaine devrait rester supérieur à celui de la zone euro, les perspectives sont à un ralentissement outre-Atlantique. En revanche, du côté européen, les signes de redressement, bien que timides, tendent à prédominer, au point que la Fed se montre prête à reprendre ses baisses de taux et la BCE à les arrêter. Les risques sur la croissance restent toutefois nombreux

Graphiques de la semaine

Droits de douane américains dans les pays émergents : y voit-on plus clair ?
27/08/2025 • Par Christine PELTIER

Les États-Unis ont publié le 1er août dernier une liste actualisée de leurs droits de douane « réciproques ». Si elle redonne un peu de visibilité, cette nouvelle version ne clarifie pas durablement la politique protectionniste de l’administration Trump. À court terme, elle change la donne pour certains pays, en particulier l’Inde et la Chine.

Eco Flash

Une croissance résiliente au T2, tant en zone euro qu’aux États-Unis
31/07/2025 • Par Stéphane COLLIAC et Lucie BARETTE et Anis BENSAIDANI

Les chiffres de croissance du PIB au premier semestre ont été brouillés par un jeu de vases communicants. Au T2, la croissance en zone euro a été pénalisée par la baisse des exportations, alors que celle des importations aux États-Unis a entraîné un net rebond. C’est un contrecoup du T1, où les exportations additionnelles, anticipant le choc tarifaire, avaient soutenu la croissance en zone euro, tout en pénalisant celle des États-Unis. Au-delà de cette volatilité inhabituelle, c’est bien la robustesse de la croissance qui frappe. En zone euro, la croissance allemande est bien de retour, quoique modérément, et l’assouplissement de la politique monétaire produit ses effets, une robustesse qui resterait de mise au 2e semestre

Eco Flash

Accord commercial entre l'UE et les États-Unis : dégâts limités avec succès
28/07/2025 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO

Les présidents Trump et von der Leyen ont annoncé hier depuis l'Écosse qu'un accord commercial avait été conclu. Est-ce un bon accord ? La plupart des commentateurs politiques et de nombreux éditorialistes répondaient ce matin par la négative. Mais les marchés boursiers applaudissent. Notre avis : on ne pouvait raisonnablement espérer meilleur accord. En particulier, il élimine le risque d'une escalade de la guerre commerciale entre les deux plus grandes puissances commerciales mondiales et crée un environnement plus prévisible pour les entreprises des deux côtés de l'Atlantique.

Podcast - En ECO dans le texte

Économie mondiale : les points à surveiller au second semestre 2025
25/07/2025 • Par Hélène BAUDCHON

Alors que nous entrons dans la seconde moitié de l'année et après un premier semestre marqué sur le front économique, par la guerre tarifaire initiée par les États-Unis, nous vous proposons de regarder un instant en arrière pour comprendre les dynamiques qui ont façonné nos économies au cours des six derniers mois et identifier dans quelle mesure et de quelle manière elles vont impacter les perspectives économiques du second semestre. À quel scénario faut-il s’attendre ?

EcoTV

Pétrole : quelle est la vulnérabilité des pays du Golfe à la baisse des cours ?
24/07/2025 • Par Stéphane ALBY

La volatilité des cours du pétrole reflète les incertitudes du contexte international. Après avoir décroché en avril dernier, après l’annonce de droits de douane « réciproques » par le président Trump, ils ont gagné une dizaine de dollars durant les 12 jours du conflit entre l’Iran et Israël, avant de rechuter depuis l’accord de cessez-le-feu. De fait, les fondamentaux du marché pétrolier sont fragiles et, sous réserve que les tensions au Moyen-Orient se stabilisent, le cours du Brent est attendu à 65 dollars (USD) en moyenne en 2025-2026 contre 79,8 USD en 2024. Pour les pays du Golfe, où les hydrocarbures génèrent 60% des revenus du gouvernement et 70% des recettes d’exportations, les conséquences seront multiples.

Eco Week

L'économie mondiale à mi-année : plus de peur que de mal mais attention à trois facteurs de risque
21/07/2025 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO

En dehors des États-Unis, au premier trimestre la croissance du PIB a généralement dépassé les attentes dans l’Union européenne, au Royaume-Uni et dans les économies émergentes, y compris la Chine. Après le sursaut des importations qui a précédé la hausse des droits de douane américains, le retour de bâton au deuxième trimestre sera plus limité que prévu dans la plupart des cas. Mais il serait prématuré de lever complètement l’alerte car trois dangers guettent : les droits de douane, l’inflation et la dette publique.

EcoTV

Évolution récente et perspectives à court terme des exportations des pays émergents
17/07/2025 • Par François FAURE

Contrairement à ce que l’on craignait fin 2024-début 2025, les exportations de marchandises des pays émergents ont bien résisté sur la première partie l’année. Les pays d’Asie affichent les meilleures performances et les pays latino-américains tirent leur épingle du jeu. En revanche, les pays d’Europe centrale apparaissent sinon comme les perdants du moins comme les plus vulnérables aux transformations du commerce mondial depuis la crise du Covid. Pour une large majorité de pays, l’opinion en juin des industriels sur leurs carnets de commande à venir laissent anticiper une baisse ou un ralentissement des exportations dans les prochains mois.