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Eco Perspectives

En réponse à l'inflation, un resserrement monétaire et budgétaire coordonné
29/06/2022 •

Après avoir été pénalisée par le variant Omicron, l’activité économique est repartie à la hausse dès le mois de février et devrait continuer de progresser, permettant à la croissance d’atteindre 4% en 2022. À son corps défendant, la Norvège est la grande gagnante de la guerre en Ukraine grâce à la hausse substantielle de ses rentes pétro-gazières qui devraient atteindre NOK 1 500 mds en 2022 (environ EUR 143 mds). Malgré une inflation plus modérée que dans les autres pays européens, la Banque centrale norvégienne s’est dite déterminée à resserrer autant que nécessaire les conditions monétaires pour casser la dynamique inflationniste. Pour ramener l’inflation à sa cible, la NorgesBank prévoit de relever, progressivement, son taux de dépôt jusqu’à 2,5% d’ici la fin 2023.

Eco Perspectives

Haut débit
16/12/2021 • Par Jean-Luc PROUTAT

Face à l’épidémie de coronavirus, la Norvège a su minimiser ses pertes, humaines autant qu’économiques. En 2021, l’envolée des prix mondiaux du gaz et du pétrole lui a largement profité. L’activité a déjà dépassé son niveau pré-pandémique, l’immobilier s’affole, les comptes publics renouent avec leurs traditionnels excédents. La Banque centrale, qui fut l’une des toutes premières à remonter ses taux d’intérêt directeurs, juge la situation compatible avec une normalisation de la politique monétaire. Sa feuille de route reste néanmoins tributaire de la situation sanitaire, qui, comme partout, se dégrade.

Eco Perspectives

Une économie prête à repartir
05/07/2021 •

Peu touchée par l’épidémie de la Covid-19, la Norvège a enregistré en 2020 une des récessions les plus faibles d’Europe (-2,5%). Elle devrait connaître au second semestre une reprise vigoureuse, portée par l’accélération du commerce mondial et le rebond de la consommation des ménages. Compte tenu de ces perspectives favorables, et inquiète de voir les prix immobiliers accélérer, la Norges Bank prévoit d’entamer le relèvement progressif de son taux directeur à compter de septembre prochain et, ce, malgré la faiblesse de l’inflation sous-jacente.

Eco Perspectives

Une économie touchée, mais loin d’être coulée
16/12/2020 •

Par rapport à ses voisins européens, la Norvège a été relativement peu affectée par la pandémie de Covid-19. De plus, l’économie a pu compter sur les mesures de soutien considérables mises en place par les autorités fiscales et monétaires. Dans son budget pour 2021, présenté en octobre, le gouvernement s’est engagé à maintenir une politique expansionniste – même si les dépenses seront logiquement moins importantes qu’en 2020. De son côté, face à la remontée des cas de Covid-19 et au resserrement des mesures de restriction, la banque centrale a adopté un ton plus conciliant.

Eco Perspectives

Une économie résistante au double choc qu’elle a subi
30/09/2020 •

La Norvège a non seulement été affectée par la pandémie de Covid-19 mais elle a aussi dû faire face à une forte chute des prix de son principal produit d’exportation : le pétrole. Néanmoins, ce double choc a été largement amorti, du fait notamment de la structure de l’économie norvégienne et de la réponse des autorités. Le pays se situe désormais parmi les mieux positionnés pour sortir de la crise. De fait, l’économie norvégienne montre déjà des signes concrets de reprise.

Eco Perspectives

L’autre choc
06/04/2020 • Par Jean-Luc PROUTAT

L’épidémie de coronavirus et ses conséquences induites sur les prix du pétrole, en chute libre, entraineront une contraction de l’économie norvégienne en 2020. Les exportations, qui représentent 41% du PIB, devraient être les premières touchées. La Banque centrale (Norges Bank), qui a abaissé son taux directeur au voisinage de zéro et augmenté considérablement ses prêts en couronnes et dollars, approvisionne l’économie en liquidités et soutient la monnaie. Les mesures budgétaires du gouvernement visent, quant à elles, à amortir le choc subi par les entreprises et les ménages.

Grâce au pétrole et au gaz de la mer du Nord, la Norvège est l’une des économies européennes où le revenu par habitant est le plus élevé. Les recettes de l’industrie pétrolière lui ont permis de constituer de solides réserves destinées au Fonds de pension gouvernemental global, dont les actifs représentent désormais trois fois le PIB norvégien et qui est intégré au budget national. D’après la « règle budgétaire », un principe fondamental de la politique budgétaire norvégienne, le gouvernement ne peut dépenser, au cours d’un cycle économique, plus que le rendement réel attendu du fonds, estimé à 3 % par an ou 8 % environ du PIB.

Après avoir pâti de la chute des prix du pétrole et du repli de l’industrie pétrolière en 2016, l’économie norvégienne s’est redressée, portée par une demande intérieure plus vigoureuse et un environnement conjoncturel favorable au niveau mondial. La croissance du PIB est restée forte jusqu’à la crise Covid-19 malgré le ralentissement de la plupart des économies avancées. En fait, la robustesse de l’économie a permis à la Norges Bank de relever son taux directeur de 100 points de base, à 1,50 %, en 2018 et 2019, afin de maintenir l’inflation autour de sa cible de 2 %.

Cependant, face à la crise Covid-19 et à la chute des prix du pétrole dans les premiers mois de 2020, la banque centrale a dû changer de cap et ramener son taux directeur à 0 %, niveau le plus bas jamais enregistré. Les prix du pétrole et la couronne norvégienne se sont redressés depuis, mais l’environnement économique reste difficile, notamment en raison du ralentissement des échanges commerciaux. Sur le long terme, l’un des principaux défis que devront relever les pouvoirs publics sera de réorienter davantage l’économie en faveur d’autres secteurs que le pétrole et le gaz.