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Scénario et prévisions

Le scénario et les prévisions de la Recherche économique - 15 septembre 2025
15/09/2025 •

Le scénario et les prévisions économiques de la Recherche économique

Eco Week

Revue des Marchés du 15 septembre 2025
15/09/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Insight

Le marché des Treasuries, un colosse aux pieds d’argile : une valeur refuge mise au défi
12/09/2025 • Par Anis BENSAIDANI et Céline CHOULET

Après un premier volet dédié aux plans budgétaires de l’administration américaine, le deuxième volet de notre série d’EcoInsight sur les Treasuries aborde les effets néfastes des excès du président Trump sur la demande de papier fédéral. La typologie des créanciers de l’État fédéral américain a beaucoup évolué au cours des vingt dernières années. L’attrait des investisseurs dits « de long terme » pour les Treasuries (i.e. banques centrales étrangères, fonds de pension et assureurs résidents) s’est essoufflé. Des investisseurs davantage « court-termistes » (i.e. fonds à effet de levier), qui privilégient des stratégies procycliques, sont aujourd’hui très actifs sur ce marché

Eco Week

Revue des Marchés du 8 septembre 2025
08/09/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Graphiques de la semaine

États-Unis : le Genius Act aura-t-il les effets escomptés sur la demande de T-bills ?
03/09/2025 • Par Céline CHOULET et Laurent QUIGNON

Le Genius Act, promulgué le 18 juillet par le Président Donald Trump, vise à stimuler l’encours des stablecoins et la demande de T-bills de leurs émetteurs. Ce texte pourrait, à terme, avoir des effets importants sur la portée des politiques monétaires, l'intermédiation bancaire et la stabilité financière. Néanmoins, l’espoir de l’administration américaine de voir la hausse de la demande nette de titres courts du Trésor atteindre celle des encours de stablecoins pourrait être déçu.

Eco Week

Revue des Marchés du 1er septembre 2025
01/09/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Insight

Le marché des Treasuries, un colosse aux pieds d’argile : dette fédérale, les risques de l’abondance
28/08/2025 • Par Anis BENSAIDANI et Céline CHOULET

Réputés les actifs les plus sûrs et les plus liquides au monde, les titres du Trésor américain (Treasuries) sont le premier choix des investisseurs en quête de sécurité. Pourtant, les turbulences qui ont agité leur marché au mois d’avril dernier, après l’annonce de nouveaux droits de douane américains, ont ravivé le souvenir des dysfonctionnements dus à la pandémie de Covid-19 en mars 2020. Malgré l’intensité du choc, la perte de liquidités enregistrée alors par leur marché avait surpris compte tenu du statut de valeur refuge des Treasuries. En réalité, plus que le choc lui-même, ce sont des facteurs structurels qui expliquent cette fragilité

Eco Week

Revue des Marchés du 25 août 2025
25/08/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

L'économie mondiale à mi-année : plus de peur que de mal mais attention à trois facteurs de risque
21/07/2025 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO

En dehors des États-Unis, au premier trimestre la croissance du PIB a généralement dépassé les attentes dans l’Union européenne, au Royaume-Uni et dans les économies émergentes, y compris la Chine. Après le sursaut des importations qui a précédé la hausse des droits de douane américains, le retour de bâton au deuxième trimestre sera plus limité que prévu dans la plupart des cas. Mais il serait prématuré de lever complètement l’alerte car trois dangers guettent : les droits de douane, l’inflation et la dette publique.

Eco Week

Revue des Marchés du 21 juillet 2025
21/07/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

Revue des Marchés du 15 juillet 2025
15/07/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Graphiques de la semaine

Créances douteuses dans l’Union européenne : forte baisse et moindre dispersion depuis 2019
10/07/2025 • Par Thomas HUMBLOT

Les ratios des prêts non performants (NPL) aux sociétés non financières se sont repliés dans la plupart des systèmes bancaires de l’UE/EEE entre 2019 et 2024. En moyenne, le ratio a nettement baissé pour s’établir à 3,38% au T4 2024 (-2,4 points de pourcentage depuis le T1 2019). Seuls les systèmes bancaires allemand, autrichien et luxembourgeois ont enregistré une hausse mais ils partaient d’un niveau sensiblement inférieur au ratio de NPL moyen de l’UE/EEE.

Eco Week

Revue des Marchés du 7 juillet 2025
07/07/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Graphiques de la semaine

L’Inde attire les IDE mais ne les retient pas
02/07/2025 • Par Johanna MELKA

Alors que, depuis 2021, les flux d’IDE vers l’Asie du Sud-Est dépassent, en moyenne, ceux enregistrés sur la période 2016-2019, ils ont baissé en Inde. Rapportés au PIB, les flux nets d’IDE entrants n’ont atteint, en 2024, que 0,7% du PIB indien. Cette baisse est d’autant plus surprenante que, selon l’UNCTAD, les annonces de nouveaux projets d’investissements greenfield dans le pays sont en forte hausse depuis 2022.

Eco Week

Titrisation : la tentative récente de relance de la Commission européenne sera-t-elle la bonne ?
01/07/2025 • Par Laurent QUIGNON

Face à la nécessité de trouver les financements nécessaires aux investissements massifs requis au titre des transitions énergétique et technologique, identifiés par Mario Draghi dans son rapport, et de la remobilisation européenne en matière de défense (Readiness 2030), la Commission européenne a dévoilé, le 19 mars dernier, sa stratégie pour l’« Union de l’épargne et des investissements » (UEI) dont la titrisation constitue un maillon essentiel. Le 17 juin dernier, la Commission a, en outre, proposé de nouvelles mesures pour relancer l’activité de titrisation dans l'UE tout en préservant la stabilité financière. Ces mesures constituent une bonne base pour relancer le marché de la titrisation. Pour autant, certains aspects gagneraient à être améliorés

Eco Week

Revue des marchés
01/07/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Flash

Budget allemand 2025 : une hausse massive et rapide des investissements, pour quoi et à quel prix?
26/06/2025 • Par Marianne MUELLER

Le gouvernement allemand a présenté son projet de budget pour l’année 2025 qui devrait être adopté en septembre. Il s’agit d’un budget de rupture marqué par un retour affirmé à l’investissement public et par un soutien à l’investissement des entreprises, au prix d’une hausse significative de l’endettement. Ce budget constitue l’un des piliers de la nouvelle politique allemande, dont les retombées sur la croissance devraient être rapidement positives.

Eco Week

Royaume-Uni : vers une consolidation budgétaire étalée dans le temps mais encore plus contrainte qu’en France

23/06/2025 • Par Guillaume DERRIEN

La Spending Review et le plan décennal d’infrastructures de 725 milliards de livres sterling, dévoilés respectivement les 11 et 19 juin, actent en creux la volonté du gouvernement britannique de s’éloigner d’une consolidation budgétaire à marche forcée. Le redressement des finances publiques reste un défi majeur au Royaume-Uni, contraint par la pression du marché obligataire, et constitue un point de comparaison pour la France. Ce constat s’inscrit dans un contexte de bouleversement structurel majeur et de besoins en investissements croissants. À ce stade, nous pensons que la stratégie de consolidation budgétaire du Royaume-Uni est crédible, mais le gouvernement avance sur une ligne de crête.

Eco Week

Revue des Marchés du 23 juin 2025
23/06/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Flash

Fed : entre attente et division
19/06/2025 • Par Anis BENSAIDANI

Tandis que la Réserve fédérale (Fed) estime que l’incertitude a faibli, sa conviction s’est renforcée quant à une hausse imminente de l’inflation liée aux tarifs douaniers. Le Comité (FOMC) apparaît néanmoins grandement divisé concernant la balance des risques. Nous maintenons notre prévision d’une absence de baisse de taux en 2025 face à un regain inflationniste combiné à une croissance insuffisamment ralentie.

Graphiques de la semaine

En zone euro, l’inflation est aussi un phénomène monétaire
18/06/2025 • Par Jean-Luc PROUTAT

La théorie quantitative de la monnaie - cette idée que, dans une économie, l’inflation dépend de la quantité de moyens de paiement qui y circule - est très ancienne. On en attribue généralement la paternité au philosophe et juriste français Jean Bodin, qui, vers le milieu du XVIe siècle, fut le premier à avoir l’intuition que les causes du « renchérissement de toutes choses » en Europe étaient à rechercher du côté de l’afflux de métaux précieux en provenance du Nouveau Monde.

Eco Week

Ralentissement et reconfiguration du commerce mondial en 2025 : quels effets pour les pays émergents ?
16/06/2025 • Par Christine PELTIER

Les droits de douane imposés par l’administration Trump et l’accélération du découplage sino-américain vont entraîner un ralentissement de la croissance mondiale, ainsi qu’une nouvelle reconfiguration du commerce international et la poursuite de la réorganisation des chaines de valeur. Les conséquences de ces bouleversements sur les pays émergents seront multiples. Tous subiront des effets négatifs, liés au ralentissement de leurs exportations et à la concurrence accrue des produits chinois. Certains pourraient aussi saisir de nouvelles opportunités pour attirer les IDE et développer leur base d’exportation.

Eco Week

Revue des Marchés du 16 juin 2025
16/06/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

Économie mondiale : vers un nouveau semestre agité?

11/06/2025 • Par Hélène BAUDCHON

Le premier semestre 2025 a été marqué par deux tournants majeurs : la guerre tarifaire mondiale, déclenchée par les États-Unis, et les annonces d’un réarmement de l’Europe et d’un plan d’investissements allemand massif, signes du sursaut du Vieux Continent. Le second semestre, qui sera marqué par les suites de ces annonces, risque d’être tout aussi agité. En effet, l’incertitude autour du point d’atterrissage des droits de douane demeure entière. L’ampleur de l’impact inflationniste des tarifs aux États-Unis et la durée du statu quo monétaire de la Fed sont également incertaines. La politique budgétaire, américaine notamment, reste une source potentielle de perturbations sur les marchés financiers

Eco Week

Revue des Marchés du 10 juin 2025
11/06/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.