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Eco Charts

EcoCharts | Créations et défaillances d'entreprises en France (mise à jour partielle avec données mensuelles de septembre 2026)
13/11/2026 • Par Thomas HUMBLOT et Stéphane COLLIAC

Les créations d’entreprises ont augmenté de 16% a/a au 3e trimestre 2026, et la hausse se renforce dans les secteurs liés aux technologies de l’information et de la communication. En parallèle, les défaillances d’entreprises ont crû de 1,7% a/a au T3 2026 selon la Banque de France (vs 3,6% a/a en 2025) mais l'augmentation a ralenti depuis le T1. La hausse des défaillances est plus prononcée dans les services qui, dans le même temps, ont enregistré plus de créations d’entreprises.

Eco Charts

Choc énergétique : tableau de bord 2026 vs 2022 - Novembre 2026
13/11/2026 • Par Hélène BAUDCHON

Au global, sur la base des données disponibles jusqu’en octobre 2026, le choc énergétique de 2026 a eu impact moins marqué que celui de 2022 sur l’activité et l’inflation. La détérioration des enquêtes sur le climat des affaires, dans la foulée du déclenchement du conflit en Iran a été, dans l’ensemble, moins importante. De plus, une amélioration s’est ensuivie assez rapidement, sous l’effet positif du boom de l’IA. La confiance des ménages a été plus affectée par la hausse des prix de l’énergie et sans bénéficier, comme les entreprises, du rôle amortisseur du boom de l’IA

Eco Charts

Baromètre de l'inflation - Novembre 2026 | Les premiers signes d'une transmission du choc énergétique
12/11/2026 •

L’énergie contribue à près de la moitié de l’inflation en zone euro et pour plus d’un point au Royaume-Uni. Elle contribue très largement à la remontée du 3m/3m annualisé aux États-Unis. Le sous-jacent reste sous les 3% a/a, Espagne exceptée, mais le 3m/3m annualisé se raffermit aux États-Unis, en France, en Italie et au Japon. En zone euro, les prix à la production augmentent près de trois fois plus vite que l’IPCH. L’écart est net aussi aux États-Unis et au Royaume-Uni. Les anticipations à long terme restent proches de 2% aux États-Unis et en zone euro. Elles se replient au Japon et restent stables, à un niveau plus élevé, au Royaume-Uni.

Scénario et prévisions

Le scénario, les nowcasts et les prévisions de la Recherche économique - 9 novembre 2026
09/11/2026 •

Eco Charts

Finances publiques : la pression croissante des taux d’intérêt n’empêche pas le désendettement de plusieurs pays
05/11/2026 •

Les politiques budgétaires prennent des directions opposées. La charge d'intérêts augmenterait dans tous les pays car la dette émise à taux bas arrive progressivement à échéance et doit être refinancée aux conditions actuelles.

Eco Charts

Allemagne : le tournant budgétaire alimente la hausse de la dette
05/11/2026 • Par Lucie BARETTE

Le déficit primaire allemand devrait se creuser sensiblement en 2026 et 2027. Après avoir bénéficié d’une croissance nominale nettement supérieure au taux d’intérêt apparent sur sa dette, l’Allemagne devrait voir la situation s’inverser à partir de 2030. Sous l’effet des investissements en infrastructures et de l’effort accru en matière de défense, les dépenses publiques primaires (hors intérêts) devraient augmenter fortement à partir de 2026.

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France : des finances publiques pénalisées par une croissance faible
05/11/2026 • Par Stéphane COLLIAC

La réduction du déficit budgétaire primaire reste très partielle par rapport au niveau observé en 2024. Le faible niveau de la croissance réelle en 2026 (0,3%) n’empêche pas la croissance nominale de rester supérieure au taux d’intérêt apparent (en raison de l’inflation), dont le rebond est très progressif. La consolidation des finances publiques repose jusqu’ici sur l’augmentation des recettes.

Eco Charts

Italie : une stabilisation de la dette encore fragile
05/11/2026 • Par Lucie BARETTE

Après son retour en territoire positif depuis 2024, le solde primaire italien devrait continuer de s’améliorer. La faiblesse de la croissance nominale et la hausse progressive du taux d’intérêt apparent sur la dette continueraient de peser sur les finances publiques italiennes. La progression des recettes publiques à un niveau supérieur aux dépenses.

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Espagne : un désendettement soutenu par la croissance
05/11/2026 • Par Lucie BARETTE

Des excédents primaires en hausse constante devraient être enregistrés jusqu'en 2032 (atteignant alors +1% du PIB). La croissance nominale devrait rester supérieure au taux d’intérêt apparent sur la dette publique tout au long de l’horizon de prévision. Malgré son ralentissement progressif, de 5,7% en 2026. Les dépenses publiques hors intérêts affichent une hausse légère à environ 42,9% du PIB jusqu’en 2032.

Eco Charts

États-Unis : une dette publique en hausse sans volonté d’inflexion
05/11/2026 • Par Anis BENSAIDANI

Le solde budgétaire primaire des États-Unis devrait rester nettement déficitaire à horizon 2032. Pour l’heure, les États-Unis continuent de bénéficier d’une croissance nominale supérieure au taux d’intérêt apparent. Néanmoins, cet écart se refermerait quasi-intégralement d’ici à 2032. La dépense publique est soumise à une pression haussière structurelle à moyen terme.

Eco Charts

Royaume-Uni : la consolidation budgétaire reste engagée
05/11/2026 • Par Marianne MUELLER

Le solde primaire britannique devrait redevenir excédentaire à partir de 2028. La hausse des taux d’intérêt devrait progressivement se transmettre au taux apparent de la dette publique. La consolidation budgétaire devrait reposer principalement sur une hausse structurelle des recettes fiscales.

Eco Charts

Japon : une politique budgétaire modérément expansionniste
05/11/2026 • Par Anis BENSAIDANI

Le solde primaire japonais s’est détérioré en 2026 à -1,2% du PIB. Le Japon continuerait de bénéficier d’une croissance nominale supérieure au taux d’intérêt apparent sur sa dette, mais cet avantage s’éroderait progressivement. Les recettes publiques diminueraient en 2027–2028 sous l’effet des baisses d’impôts.

Eco Flash

Résilience européenne, vigueur américaine
30/10/2026 • Par Stéphane COLLIAC et Guillaume DERRIEN et Lucie BARETTE et Anis BENSAIDANI

La croissance en zone euro continue de faire preuve de résilience, nonobstant la volatilité des chiffres irlandais. Les chiffres du T3 renforcent notre prévision de croissance attendue à 1,1% pour cette année, qui pourrait même être légèrement dépassée, les bonnes dynamiques allemande et espagnole ne se démentant pas. Côté français, la surprise négative (-0,1% t/t contre un consensus à 0,1% t/t) est liée à un nouvel élément exceptionnel (la forte baisse de la production aéronautique liée à des retards de livraisons d’intrants) et masque un rebond encourageant de la consommation des ménages. Aux États-Unis, la croissance atteint un plus haut depuis le T2 2025 (0,8% t/t), portée par le dynamisme de la demande intérieure privée.

Graphiques de la semaine

Qui finance le crédit privé aux États-Unis ? Ce que disent les données de la Réserve fédérale
28/10/2026 • Par Céline CHOULET

Le marché du crédit privé soulève beaucoup d’interrogations. Son opacité n’aide pas. Les données officielles publiques restent rares. Les ordres de grandeur disponibles proviennent principalement de sources privées, dont les méthodologies diffèrent largement. Les comptes financiers de la Réserve fédérale (Fed) apportent désormais un nouvel éclairage. Ils nous apprennent que le crédit privé finance 7,1% de la dette des entreprises américaines grâce à l’appui des ménages (31% des financements totaux des fonds), des assureurs et fonds de pension (20%) et des banques (19%).

Podcast - En ECO dans le texte

Pays avancés : résilients face à la succession de chocs
22/10/2026 • Par Guillaume DERRIEN et Lucie BARETTE

Dans ce nouveau podcast, nous passons en revue les perspectives macroéconomiques des économies avancées. Malgré la multiplication des chocs géopolitiques et énergétiques, l'économie mondiale continue de faire preuve d'une résilience inattendue.

Eco Insight

Une compétitivité industrielle européenne durablement affectée par le coût de l’électricité : quelles leçons tirer des solutions mises en place par l’Allemagne ?
21/10/2026 • Par Pascal DEVAUX et Marianne MUELLER

La crise énergétique de 2022 a exposé au grand jour la problématique du prix de l’électricité en Europe et, plus globalement, celle des prix de l’énergie. La compétitivité des industriels européens s’en trouve très détériorée, en particulier comparativement aux États-Unis et à la Chine. En ravivant les tensions sur les prix de l’électricité, le conflit déclenché fin février 2026 au Moyen-Orient rappelle la vulnérabilité du continent aux importations d’énergies fossiles malgré le développement des énergies renouvelables. Face à un environnement dans lequel les hausses de prix peuvent être fortes et brutales, les gouvernements européens ne disposent pas des mêmes marges de manœuvre.

Graphiques de la semaine

Conditions financières en zone euro : un durcissement provisoirement tempéré par les volumes de crédits
07/10/2026 • Par Thomas HUMBLOT

La BCE publie depuis juin 2026 un nouvel indicateur qui permet d’évaluer la transmission de sa politique monétaire à l’économie : la Broad Intermediation Gauge (ECB-BIG). Ce nouvel outil révèle que le dynamisme des crédits a limité jusqu’ici l’impact restrictif du durcissement des conditions financières lié à la hausse des taux d’intérêt en zone euro. Mais cette compensation est en train de s’estomper.

Eco Perspectives

Pays avancés : d'une résilience à l'autre
06/10/2026 • Par Stéphane COLLIAC et Lucie BARETTE et Guillaume DERRIEN et Anis BENSAIDANI et Marianne MUELLER

La croissance du PIB des économies avancées s’avère plus résistante aux chocs que prévu. Les chiffres du deuxième trimestre le confirment. L’impact de la forte hausse des prix du pétrole est compensé par plusieurs facteurs reflationnistes. Le moteur du cycle de croissance actuel est clairement identifié : l’intelligence artificielle (IA). Par ailleurs, les grandes économies mondiales se mobilisent pour augmenter leurs investissements en biens d’équipement.

Eco Charts

Choc énergétique : tableau de bord 2026 vs 2022 - octobre 2026
02/10/2026 • Par Hélène BAUDCHON

Sur la base des données disponibles jusqu’en septembre 2026, l’activité continue globalement de faire preuve de résilience. C’est notable dans les enquêtes sur le climat des affaires. La confiance des ménages, en revanche, est plus exposée et sensible aux tensions sur les prix de l’énergie. Les conditions de financement des économies émergentes continuent également de résister au choc (bien mieux qu’en 2022) et aux tensions sur les marchés obligataires des pays avancés.

Eco Flash

France - Budget 2027 : il est important que la consolidation reprenne
01/10/2026 • Par Stéphane COLLIAC

Le budget 2027, adopté en Conseil des ministres aujourd’hui, prévoit une baisse du déficit budgétaire de la France à 5% du PIB en 2027 (après 5,4% en 2026). Il s’agit d’une première étape vers la consolidation pluriannuelle indispensable pour stabiliser le ratio de dette publique. Celui-ci devrait encore augmenter en 2027 tant que le déficit ne sera pas ramené à 3% du PIB. En outre, compte tenu de la hausse de certaines dépenses (+0,6 point de PIB pour le service de la dette et les dépenses de défense), l’effort budgétaire projeté atteint 1pp. Près du tiers de cet effort proviendrait de la hausse des prélèvements obligatoires et les deux tiers du freinage des dépenses de l’État et de la sphère sociale.

Eco Flash

Menaces sur les importations européennes de diesel : risque de pénurie écarté, pour le moment, mais risque de hausse des prix accru
01/10/2026 • Par Pascal DEVAUX et Guillaume DERRIEN

En Europe, la possibilité d’une interdiction américaine des exportations de diesel a amplifié les inquiétudes sur l’évolution du prix d’un carburant très utilisé, qui a déjà beaucoup augmenté depuis le déclenchement du conflit en Iran. C’est devenu un enjeu politique majeur des deux côtés de l’Atlantique à l’approche d’échéances électorales décisives.

Graphiques de la semaine

El Niño 2026–2027 : de multiples pressions sur les prix et sur les approvisionnements
30/09/2026 • Par Hélène DROUOT

L’épisode climatologique El Niño 2026–2027 s’annonce comme l’un des plus intenses des cinquante dernières années avec des anomalies thermiques pouvant dépasser +3°C dans le Pacifique équatorial. D’après l’Organisation météorologique mondiale (OMM), El Niño devrait sévir jusqu’en février 2027 avec des effets asymétriques : l’Asie du Sud-Est et le nord de l’Amérique latine subiront des sécheresses, tandis que le sud du Brésil et l’Argentine pourraient bénéficier de pluies abondantes. Surtout, El Niño s’ajoute aux effets du réchauffement climatique et exacerbe les phénomènes extrêmes existants (sécheresses, inondations, canicules). Les effets économiques de ce choc climatique passent principalement par trois canaux : les prix des matières premières agricoles, l’énergie et la logistique.

Graphiques de la semaine

Next Generation EU : le programme touche à sa fin mais ses effets sur l'activité perdureront
23/09/2026 • Par Guillaume DERRIEN

Pilier du programme NextGenerationEU, la facilité pour la reprise et la résilience (FRR) expirera le 31 décembre 2026. Fin août 2026, un peu plus des trois quarts de l'enveloppe totale avaient été décaissés (EUR 440 mds sur EUR 573 mds). L’allocation du dernier quart (EUR 133 mds) d’ici la fin de l’année implique un net accroissement des versements par rapport à sa tendance historique (EUR 90 mds par an). L’objectif de canaliser ces fonds vers l’investissement productif semble atteint.

Eco Perspectives

Edito | Pays avancés : d'une résilience à l'autre
23/09/2026 • Par Stéphane COLLIAC

L’histoire a tendance à se répéter pour les économies avancées. Une nouvelle fois, la croissance a finalement très peu déçu au premier semestre 2026, et ce malgré le conflit en Iran. En 2025, déjà, l’impact des tarifs douaniers s’était révélé plus limité que redouté. C’est le signe que des éléments structurels (IA, défense et électrification, notamment) soutiennent la croissance de ces pays et devraient continuer de le faire en 2027. Des risques importants pèsent toutefois sur les perspectives économiques, principalement de nature géopolitique, avec un risque à la hausse important sur l’inflation et les taux

Hors Série

Taux obligataires : une remontée problématique ?
23/09/2026 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO et Jean-Luc PROUTAT et Stéphane COLLIAC et Laurent QUIGNON et Christine PELTIER

En cette rentrée 2026, les taux longs souverains atteignent des sommets inédits inégalés depuis des décennies. Pourquoi une telle situation? Est-ce soutenable? Quelles conséquences pour les différentes économies du monde ? Autant de questions abordées dans cette nouvelle vidéo Hors-Série introduite par la Cheffe économiste Isabelle Mateos y Lago.Du point de vue de l'économie bancaire et des équipes spécialistes des pays émergents et avancés, les économistes des Études Économiques vous diront pourquoi la remontée des taux obligataires est problématique.