Économies développées

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Eco Charts

Vers une augmentation des dettes publiques dans une majorité de pays à l’horizon 2030
18/11/2025 • Par Stéphane COLLIAC

Dans les principales économies avancées, les déficits publics demeurent importants en particulier aux États-Unis, au Royaume-Uni et en France. La charge d’intérêt serait en hausse dans les pays où elle partirait d’un niveau bas (Allemagne, Japon, France) mais elle se stabiliserait à un niveau élevé là où elle est actuellement plus forte (Espagne, Italie). À l’horizon 2030, d’après nos prévisions, la dynamique du ratio de dette publique sur PIB refléterait les différences en termes de scénario de déficit public.

Eco Charts

États-Unis : le niveau élevé des taux d’intérêt empêchera toute réduction du déficit budgétaire

18/11/2025 • Par Anis BENSAIDANI

Le déficit primaire des États-Unis se serait réduit en 2025. Il devrait se stabiliser autour de 1,0 à 1,5% du PIB dans les prochaines années grâce à un surcroît de recettes douanières.

Eco Charts

Allemagne : vers une augmentation maîtrisée de la dette publique

18/11/2025 • Par Marianne MUELLER

Le déficit primaire allemand devrait se creuser dans les deux prochaines années sous l’effet de la nouvelle stratégie budgétaire. Il se réduirait ensuite progressivement d’ici 2030.

Eco Charts

France : la dette publique va encore augmenter, avant de se stabiliser à la fin de la décennie

18/11/2025 • Par Stéphane COLLIAC

Malgré une consolidation, qui se poursuivrait dès 2026 et jusqu’à la fin de la décennie, le déficit primaire de la France resterait plus dégradé que le solde stabilisant. Par conséquent, la dette publique augmenterait.

Eco Charts

Italie : le ratio de dette publique restera élevé malgré une diminution relative

18/11/2025 • Par Lucie BARETTE

Jusqu’en 2027, la croissance nominale devrait rester supérieure au taux d’intérêt apparent en raison d’une accélération de la croissance réelle.

Eco Charts

Espagne : vers une réduction de la dette publique dans un contexte de forte croissance

18/11/2025 • Par Lucie BARETTE

À partir de 2026, la part des recettes publiques dans le PIB espagnol dépassera celle des dépenses.

Eco Charts

Royaume-Uni : trajectoire d’endettement maîtrisée mais risques à la hausse importants

18/11/2025 • Par Guillaume DERRIEN

Le solde budgétaire primaire du Royaume-Uni s’est progressivement redressé post-Covid, soutenu principalement par l’amélioration de la croissance. Mais il reste élevé comparativement au reste de l’Europe.

Eco Week

L'économie de la zone euro est en bien meilleure forme que le penchant des Européens pour l'autocritique ne le laisse croire
17/11/2025 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO

On ne peut que remarquer le manque d’intérêt que l'Europe a suscité lors des récentes réunions économiques et financières internationales comme si, aux yeux de beaucoup, « le moment européen », comme l'avait qualifié la présidente de la BCE, Christine Lagarde, au printemps dernier, était passé. Pendant ce temps, les médias européens se délectent de titres alarmistes sur les risques politiques, le marasme industriel sans fin et l'incapacité de l’Europe à mettre en œuvre des réformes susceptibles de préserver sa place dans un monde de plus en plus dominé par les États-Unis et la Chine. Pourtant, loin des feux de la rampe, les bonnes nouvelles se multiplient.

Eco Week

ActuEco du 17 novembre 2025
17/11/2025 •

Les dernières activités économiques.

Hors Série

Politique monétaire : et maintenant ?
25/09/2025 • Par Hélène BAUDCHON et Stéphane COLLIAC et Laurent QUIGNON et Christine PELTIER

À l’heure où les banques centrales naviguent entre inflation persistante, ralentissement économique et défis structurels inédits, leur marge de manœuvre n’a jamais été aussi scrutée. Faut-il baisser les taux pour soutenir la croissance, les maintenir pour ancrer l’inflation, ou les relever face à des chocs imprévus ? Entre exercices d’équilibristes, menaces sur leur indépendance et divergences régionales, les choix des banquiers centraux dessineront l’économie de demain.

Eco Flash

Allemagne : derrière le repli de l’IFO en septembre, des signes que la reprise progresse lentement mais sûrement
24/09/2025 • Par Marianne MUELLER

L’indice IFO du climat des affaires s’est replié en septembre à 87,7 contre 88,9 en août (-1,2 point m/m, une variation mensuelle proche de la variation mensuelle moyenne observée historiquement, 1,1 point en valeur absolue). Cette détérioration, après huit mois consécutifs de hausse (84,8 en décembre 2024), touche particulièrement les services. La situation de l’industrie se maintient et reste plus favorable qu’à la fin 2024, avec un gain d’environ dix points tant pour l’activité actuelle que pour les perspectives.

Eco Flash

Accord commercial entre l'UE et les États-Unis : dégâts limités avec succès
28/07/2025 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO

Les présidents Trump et von der Leyen ont annoncé hier depuis l'Écosse qu'un accord commercial avait été conclu. Est-ce un bon accord ? La plupart des commentateurs politiques et de nombreux éditorialistes répondaient ce matin par la négative. Mais les marchés boursiers applaudissent. Notre avis : on ne pouvait raisonnablement espérer meilleur accord. En particulier, il élimine le risque d'une escalade de la guerre commerciale entre les deux plus grandes puissances commerciales mondiales et crée un environnement plus prévisible pour les entreprises des deux côtés de l'Atlantique.

Eco Insight

Défaillances d’entreprises en Europe : vers une amélioration ?
24/07/2025 • Par Stéphane COLLIAC et Thomas HUMBLOT

Le nombre de défaillances d’entreprises a continué d’augmenter au 1er trimestre 2025. La dynamique a toutefois ralenti et la hausse s’est faite en ordre dispersé. Des records historiques ont été battus au Royaume-Uni, où néanmoins un début de baisse a pu être observé. En revanche, l’augmentation reste beaucoup plus limitée en Italie ou en Allemagne, où elle se poursuit. En France, les chiffres sont élevés, mais la progression a ralenti. En ce qui concerne les secteurs d’activité, les services, le commerce et la construction sont les plus affectés, mais à des degrés divers selon les pays. A contrario, l’industrie apparaît relativement préservée. L’analyse des bilans bancaires, notamment en France, permet de relativiser l’incidence des défaillances

Eco Flash

Budget allemand 2025 : une hausse massive et rapide des investissements, pour quoi et à quel prix?
26/06/2025 • Par Marianne MUELLER

Le gouvernement allemand a présenté son projet de budget pour l’année 2025 qui devrait être adopté en septembre. Il s’agit d’un budget de rupture marqué par un retour affirmé à l’investissement public et par un soutien à l’investissement des entreprises, au prix d’une hausse significative de l’endettement. Ce budget constitue l’un des piliers de la nouvelle politique allemande, dont les retombées sur la croissance devraient être rapidement positives.

Eco Insight

Rearm Europe : faire du défi du réarmement une opportunité pour l’industrie et la croissance européennes
25/06/2025 • Par Lucie BARETTE et Stéphane COLLIAC

De nombreux pays européens ont décidé d’augmenter significativement leurs dépenses militaires, au premier rang desquels l’Allemagne. Cet effort sera-t-il favorable à la croissance ? Cela dépendra de la capacité de l’Europe à augmenter, ou non, sa production de matériel militaire. Cela dépendra, ensuite, des effets d’éviction éventuels (inflation, taux d’intérêt) liés à une augmentation des dettes publiques. La capacité de l’industrie européenne à répondre à la demande (hausse des dépenses militaires de l’Union européenne de 2 à 3,5% du PIB) sera décisive. Une réallocation de capacités de production actuellement sous-utilisées (automobile, biens intermédiaires principalement) pourrait permettre d’augmenter la production.

Eco Flash

France : réduction du déficit commercial et solde courant quasi à l’équilibre
05/02/2025 • Par Stéphane COLLIAC

Le déficit de la balance commerciale sur les biens publié par les Douanes le 7 février devrait ressortir à EUR 83 mds en 2024, contre 100 mds en 2023 (mais 58 mds de 2019). L’amélioration du déficit nominal masque la baisse des exportations des biens. En revanche, l’amélioration de la balance en volume et le dynamisme des exportations de services sont des éléments positifs.

Eco Brief

EcoBrief devient EcoFlash
23/01/2025 •

Chers abonnés, Les Études Économiques vous informent qu’à compter du 24 janvier 2025, EcoBrief deviendra EcoFlash. Pour continuer à recevoir cette publication, veuillez bien mettre à jour votre abonnement et choisir EcoFlash dans votre compte. Toute l'équipe des Études Économiques de BNP Paribas vous souhaite une excellente année 2025.

Graphiques de la semaine

Le pouvoir d’achat des ménages a-t-il retrouvé son niveau d’avant la poussée d’inflation ?
08/01/2025 • Par Lucie BARETTE et Hélène BAUDCHON

Alors que dans la plupart des principales économies avancées la progression en glissement annuel des salaires nominaux est repassée, depuis quelques mois maintenant, au-dessus de l’inflation, nous pouvons nous demander où se situe le pouvoir d’achat des ménages par rapport à son niveau pré-crise inflationniste. Ce pouvoir d’achat peut être appréhendé de deux manières : au sens large et de manière plus exacte, lorsqu’il est calculé à partir du revenu disponible brut (RDB) réel des ménages ; et dans un sens plus étroit, mais de manière peut-être plus parlante pour les ménages, lorsqu’il est évalué à partir des salaires réels.

Eco Week

À la croisée de l'abondance, de la rareté et des perturbations
24/07/2024 •

Au cours des trente-cinq dernières années, le monde a connu de profonds changements. D'une situation d'équilibre au début des années 1990 — le dividende de la paix, la Grande Modération, la mondialisation —, nous sommes passés à un monde caractérisé par un certain nombre de perturbations géopolitiques, économiques (économie de l'offre) et environnementales. Une caractéristique singulière et fascinante de cette nouvelle ère réside dans la coexistence de l'abondance (production et diffusion des données, besoins d'investissement) et de la rareté (pénurie d'effectifs qualifiés dans un contexte de vieillissement de la population, difficulté à trouver des financements). Ces développements soulèvent d'importantes questions

Eco Week

Confiance des entreprises : une perte de momentum, mais pas un retournement
16/07/2024 •

Les enquêtes de conjoncture jouent un rôle important dans l'évaluation de l'environnement cyclique. Si l'on en juge par l’indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier, de nombreux pays ont enregistré une perte de momentum au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre. Toutefois, pour la plupart de ces pays, le niveau de l'indice PMI de juin demeure plus élevé qu'en décembre 2023. En outre, 17 pays sur 31 affichent encore un PMI d'au moins 50, ce qui implique que l'activité économique reste orientée à la hausse

Graphiques de la semaine

Parts de marché à l’exportation : l’Allemagne vers une glissade plus prononcée ?
05/06/2024 • Par Stéphane COLLIAC

L’Europe connaît des pertes de parts de marché tendancielles, subies en raison de la montée en puissance d’autres producteurs (le Japon dans les années 1980, la Chine ensuite). En Allemagne, elles se sont même accrues après la pandémie de Covid-19 (-0,7 point en 2023 par rapport à 2019). L’industrie chimique allemande a subi de plein fouet la hausse des prix de l’énergie, renforçant la concurrence de la Chine et des États-Unis. Son industrie automobile (qui comptait pour 17% de ses exportations en 2023) souffre quant à elle directement de la concurrence chinoise.

Eco Conjoncture

L'Europe à la manœuvre : point d'étape de son action climatique et du soutien économique
06/05/2024 •

Depuis l’adoption du pacte vert européen le 11 décembre 2019, l’action européenne en faveur du climat a été singulièrement enrichie. La crise sanitaire, loin de paralyser cette action, a été le théâtre de l’adoption, en décembre 2020, de NextGeneration EU. Ce plan de relance a permis de mobiliser des moyens considérables pour répondre aux besoins de l’Union européenne en matière de transition climatique et digitale, de santé et d’éducation. Alors que sa mise en œuvre est à mi-parcours, de premiers effets positifs sont observables

Podcast - En ECO dans le texte

Audiobrief | Le déficit de la balance commerciale française : une France relativement désindustrialisée, mais qui investit
12/03/2024 • Par Stéphane COLLIAC

Dans cet audiobrief, Stéphane Colliac nous explique les raisons du déficit de la balance commerciale de la France pour l’année 2023. Outre un déficit lié aux importations d’hydrocarbures et un déficit structurel reflétant la désindustrialisation du pays, il est aussi lié à l’investissement de la France dans les besoins nés de la transition écologique et digitale et à l’électrification de l’automobile.

EcoTV

Zone euro : dynamique positive du climat des affaires, mais attention aux prix
15/02/2024 •

En dépit de l'élan positif, il serait prématuré de dire que la reprise a commencé dans la zone euro, mais au moins nous allons dans la bonne direction.

Hors Série

Perspectives 2024
29/01/2024 • Par Hélène BAUDCHON et Céline CHOULET et Laurent QUIGNON et Stéphane COLLIAC et Pascal DEVAUX et Salim HAMMAD et Christine PELTIER et Jean-Luc PROUTAT

Les Études Économiques de BNP Paribas vous souhaitent une excellente année 2024.Sur le plan macroéconomique, le pic des taux officiels atteint aux États-Unis et en zone euro aura été le fait marquant de 2023. Comment se profile 2024 ?Découvrez les sujets et points d'attention qui seront à suivre tout au long de l’année 2024 pour chaque équipe : Économie bancaire, OCDE et Risque Pays.