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Eco Emerging

Malaisie | Solide mais des fragilités à surveiller

07/02/2024 • Par Johanna MELKA

La croissance économique de la Malaisie est restée robuste en 2023, bien qu’en recul par rapport à 2022 en raison d’effets de base défavorables. La demande intérieure en a été le principal moteur alors que les exportations se sont sensiblement contractées. Les perspectives pour 2024 restent bien orientées et la croissance devrait légèrement rebondir. Les principaux points d’attention portent sur l’évolution du marché immobilier et du secteur de la construction (lequel concentre les entreprises les plus fragiles), la consolidation des finances publiques (qui reste très graduelle) et l’évolution des comptes extérieurs

Graphiques de la semaine

Malaisie : les comptes extérieurs restent sous pression
22/11/2023 • Par Johanna MELKA

En 2023, pour la deuxième année consécutive, les comptes extérieurs de la Malaisie se sont légèrement dégradés, mais ils restent solides. Sur les neuf premiers mois de l’année, le surplus du compte courant s’est réduit de 18,3% par rapport à la même période l’année dernière. Le fort rebond du tourisme n’a pas été suffisant pour compenser la baisse de l’excédent commercial induit par le ralentissement économique mondial et la forte contraction de la demande de semi-conducteurs et de produits électroniques. Ces derniers constituent 36,3% des exportations du pays.

Eco Emerging

Malaisie : Vers une normalisation

17/01/2023 • Par Johanna MELKA

La Malaisie a bien résisté à l’environnement international en 2022. La croissance économique pourrait avoir dépassé 8% et les finances publiques se sont consolidées grâce à l’augmentation des revenus pétroliers. Par ailleurs, même si les comptes extérieurs ont été fragilisés par les sorties de capitaux et la hausse des importations, le solde du compte courant est resté excédentaire et le ringgit s’est modérément déprécié contre le dollar sur l’ensemble de l’année. Les perspectives pour 2023 sont moins favorables. La croissance devrait décélérer compte tenu du durcissement monétaire et du ralentissement économique mondial. Les risques sur les finances publiques restent contenus même si la dette demeure supérieure au niveau d’avant crise

EcoTV Week

Malaisie : un nouveau premier ministre mais l’instabilité politique demeure
08/12/2022 • Par Johanna MELKA

Un nouveau premier ministre vient d’être nommé, mais la situation politique reste instable. Pour autant, depuis plus de trois ans, l’économie malaise reste solide et résiste bien aux chocs. La croissance est robuste. Les finances publiques bien que toujours plus fragiles qu’à la veille de l’épidémie de COVID-19 se sont consolidées.

Eco Emerging

Malaisie : reprise à peine déstabilisée
21/04/2022 • Par Johanna MELKA

Après avoir enregistré une croissance modeste en 2021, l’activité économique en Malaisie devrait rebondir plus sensiblement en 2022. Elle sera soutenue par le dynamisme de la demande intérieure, une politique budgétaire toujours expansionniste et la réouverture des frontières aux touristes. Exportateur de matières premières (pétrole, huile de palme principalement), le pays devrait profiter de la hausse des prix internationaux sans pour autant être affecté directement par le conflit en Ukraine. Grâce au supplément de revenus généré par la hausse des prix du pétrole, le gouvernement devrait être en mesure de prendre à sa charge en grande partie la hausse des prix, pour ne pas fragiliser les ménages déjà appauvris par la crise de 2020

Eco Emerging

Hausse du risque budgétaire
11/10/2021 • Par Johanna MELKA

Alors que la situation politique s’est légèrement stabilisée avec la nomination d’un nouveau Premier ministre, le contexte économique s’est dégradé. La propagation du Covid-19 à partir du mois d’avril a contraint le gouvernement à imposer de nouveaux confinements entraînant une contraction de l’activité au T2 2021. La situation ne devrait guère s’améliorer avant le T4 avec la levée des restrictions sanitaires grâce à l’accélération de la campagne de vaccination. Pour tenter de soutenir la croissance, le gouvernement a multiplié les plans de soutien à l’économie alors que les recettes étaient inférieures à la cible annuelle sur les sept premiers mois de l’année

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Le pari du soutien budgétaire
17/01/2021 • Par Johanna MELKA

La Malaisie a été l’un des pays d’Asie émergente les plus touchés par la crise de la Covid-19. La reprise est en cours même si le reconfinement instauré devrait la ralentir. Cependant, les finances publiques se sont fortement dégradées et le gouvernement ne semble pas engagé sur la voie d’une consolidation budgétaire. Il privilégie la relance économique et le soutien aux ménages les plus fragiles. Le ratio de dette du gouvernement devrait continuer de se dégrader et l’agence de notation Fitch a abaissé la note du souverain en décembre dernier. Les risques de refinancement sont cependant modérés car la structure de la dette reste peu risquée et le marché de la dette locale est important. Par ailleurs, la balance courante reste excédentaire et le secteur bancaire est solide.  

La Malaisie est un pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure. Son économie, très ouverte, affiche d’excellentes performances et le pays a réalisé d’importants progrès en matière de réduction de la pauvreté depuis son indépendance en 1957. La Malaisie dispose d’importantes ressources naturelles : c’est le deuxième producteur de pétrole et de gaz naturel du Sud-Est asiatique et le deuxième exportateur de gaz naturel liquéfié au niveau mondial. Par ailleurs, grâce à la structure diversifiée de son économie, la Malaisie a prouvé sa capacité à faire face aux chocs extérieurs. Sur la période 2015-2019, la croissance économique annuelle a été robuste, s’inscrivant à 4,9% en moyenne. Cependant, en 2020, la Malaisie a connu sa plus forte récession depuis vingt ans sous l’effet du choc lié à la pandémie de Covid-19. À moyen terme, les perspectives économiques sont favorables même si la Malaisie est très exposée à la montée du protectionnisme et des tensions commerciales en raison de l’importance de son ouverture économique et de sa forte présence dans les chaînes de valeur mondiales. Pour augmenter la croissance potentielle et rapprocher le PIB par habitant de celui des économies à haut revenu, le gouvernement doit continuer à promouvoir le taux d’activité des femmes et encourager les investissements dans l’innovation et les nouvelles technologies.

Déjà affaiblies avant la crise, avec la suppression, en juillet 2018, de la taxe sur les biens et services, les finances publiques ont connu une nouvelle dégradation avec la crise Covid-19. Cependant, malgré le niveau élevé de la dette, les risques de refinancement sont limités à ce jour, du fait de l’abondance de l’épargne intérieure et d’un large éventail d’investisseurs nationaux, qui contribuent à maintenir les coûts des emprunts publics à un niveau bas. Cependant, en raison du repli structurel des recettes publiques et de l’augmentation des paiements d’intérêts bruts, l’administration centrale est moins en mesure d’apporter un soutien budgétaire face à un nouveau choc de grande ampleur.