Économies Émergentes

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Choc énergétique : tableau de bord 2026 vs 2022
31/07/2026 • Par Hélène BAUDCHON

L’anticipation que la poussée de l’inflation, sous l’effet de ce nouveau choc énergétique, serait plus modérée qu’en 2022 (la demande étant moins dynamique et l’offre moins contrainte) se confirme. À la suite du protocole d’accord signé mi-juin entre les États-Unis et l’Iran, le risque inflationniste s’est atténué mais il n’a pas disparu. Ce protocole semblait avoir écarté le risque d’une escalade sévère du conflit mais celui-ci connaît, depuis la mi-juillet et la reprise des hostilités, une nouvelle phase de tensions, ayant de nouveau poussé à la hausse le prix des hydrocarbures

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Économies émergentes : L’activité industrielle résiste, le rebond de l’inflation est moins marqué en 2026 qu’en 2022, les investisseurs étrangers sont plus nerveux
31/07/2026 • Par Christine PELTIER

La remontée de l’inflation des prix à la consommation depuis février 2026 est beaucoup moins marquée qu’en 2022, et s’est interrompue en mai et juin 2026. Le taux moyen de l’inflation IPC dans les quinze principales économies émergentes est estimé à 4,6% en glissement annuel en juin, contre 4,8% en avril. L’impact inflationniste est plus limité qu’en 2022 en raison, notamment, de moindres effets de contagion sur les prix agricoles et alimentaires.

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Gaz et pétrole : Le retour des tensions dans le détroit d’Ormuz et des facteurs saisonniers poussent les cours des hydrocarbures à la hausse
31/07/2026 • Par Pascal DEVAUX

Les marchés du pétrole et du gaz peinent à trouver une direction étant donné l’instabilité persistante affectant la circulation dans le détroit d’Ormuz. Si les cours du pétrole ont pour le moment réagi de manière équivalente aux deux chocs énergétiques (2022 et 2026), la hausse de ceux du gaz reste inférieure à celle qui a suivi l'invasion de l'Ukraine par la Russie.

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Derniers mois pour bénéficier de la FRR : quels pays d’Europe centrale attendent le plus de fonds, et pour quel impact sur la croissance ?
30/07/2026 • Par Cynthia KALASOPATAN ANTOINE

La facilité pour la reprise et la résilience (ou FRR) fait l’objet d’une attention accrue à l’approche de deux échéances cruciales : le jalon d’août 2026 pour les réformes et celui de décembre 2026 pour la sécurisation de l’intégralité des décaissements. L’enjeu est immense car les pays qui ne respecteront pas ces jalons imposés par l’Union européenne perdront les fonds auxquels ils ont droit.

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La crise énergétique accélère-t-elle la transition bas-carbone? Réponse nuancée pour les économies avancées — Deuxième partie
27/07/2026 • Par Pascal DEVAUX

L’écart en matière de politique énergétique entre les États-Unis et l’Europe, déjà significatif, s’est fortement accru depuis un an. Les politiques européennes restent centrées sur la transition bas-carbone, tandis que le gouvernement américain veut renforcer la domination étasunienne sur le marché des énergies fossiles. À première vue, la crise énergétique accroît cette divergence : la position de premier exportateur d’hydrocarbures mondial des États-Unis a été confortée, alors qu’en Europe la crise a donné un coup d’accélérateur à l’électrification et à la décarbonation. Néanmoins, le développement très énergivore de l’intelligence artificielle est favorable, à court terme, à la décarbonation du mix énergétique américain.

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Les économies émergentes ont jusqu’à maintenant bien résisté au choc énergétique
24/07/2026 •

La flambée des prix du pétrole, du gaz et des intrants liés à l’énergie a été rapide, mais moins inflationniste qu’en 2022. Bien que les cycles d’assouplissement monétaire aient été interrompus dans de nombreux pays, la plupart des banques centrales ont pu maintenir leurs taux directeurs inchangés depuis février dernier. Les marchés financiers émergents n’ont pas fait face à un mouvement de défiance généralisé, tandis que les fondamentaux macroéconomiques sont plus solides qu’à l’été 2022 et contribuent à amortir la hausse des coûts de l’énergie.

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La crise énergétique accélère-t-elle la transition bas-carbone ? Dans les économies émergentes, oui — Première partie*
20/07/2026 • Par Pascal DEVAUX

Quelques mois après le déclenchement d’une nouvelle crise énergétique mondiale, on peut s’interroger sur ses conséquences pour la transition bas-carbone dans les pays émergents. La réponse n’a rien d’évident tant les risques géopolitiques et le processus de transition bas-carbone se déroulent selon des temporalités différentes, du moins en partie. Le choc énergétique, déclenché par le blocage du détroit d’Ormuz, appelle des réponses immédiates afin de sécuriser l’approvisionnement en hydrocarbures avec, par exemple, l’utilisation de stocks stratégiques. À l’inverse, la transition est un processus de plus long terme

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Éditorial | Économies émergentes : pourquoi le choc énergétique ne fait pas dérailler la croissance portée par le boom de l’IA ?
20/07/2026 • Par Christine PELTIER

Malgré la guerre en Iran, la fermeture du détroit d’Ormuz et la flambée temporaire des prix de l’énergie, les économies émergentes évitent jusqu’ici un scénario de crise. Leur croissance ralentit à la marge, l’inflation reste contenue dans la plupart des pays et les marchés financiers n’ont pas décroché. Le moteur de croissance le plus puissant vient d’Asie : la demande mondiale de puces, de centres de données et de biens électroniques liés à l’intelligence artificielle compense une partie du choc pétrolier et redessine les équilibres extérieurs de plusieurs pays émergents.

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Pays émergents | Conséquences du choc énergétique
20/07/2026 •

L'impact du choc énergétique sur les variables économiques des pays émergents.

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Pays émergents | Indicateurs économiques à juillet 2026
20/07/2026 •

Les indicateurs clés des principaux pays émergents par région à juillet : PIB réel, inflation, crédit bancaire, solde courant, solde budgétaire et endettement public.

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Pays émergents | Panoramas par régions au 13 juillet 2026
20/07/2026 •

Panoramas au 13 juillet 2026 : un choc sévère aux effets variables dans la zone Afrique du Nord/Moyen-Orient ; des fragilités exacerbées en Afrique subsaharienne ; une Amérique latine moins exposée au choc énergétique ; une Asie qui dispose d'atouts face à la crise énergétique.

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Chine | Forces et déséquilibres
20/07/2026 • Par Christine PELTIER

La croissance économique chinoise reste marquée par une très forte divergence entre la solide performance du secteur exportateur et la fragilité des secteurs dépendants de la demande intérieure. Cet écart s’est accru cette année, ce qui nourrit les inquiétudes sur le modèle de croissance de la Chine et ses déséquilibres avec ses partenaires commerciaux. Ces derniers mois, la Chine a démontré, une nouvelle fois, sa bonne résistance aux chocs externes. Les effets de la crise énergétique causée par la guerre en Iran sur l’activité et l’inflation ont été très limités. En outre, les exportations ont bénéficié du boom de la demande mondiale de biens liés à l’IA et aux technologies vertes. Cette dynamique devrait durer à court terme.

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Corée du Sud | Entre choc énergétique et boom de l’IA, la croissance se rééquilibre
20/07/2026 • Par Hélène DROUOT

La Corée du Sud est l’un des pays les plus exposés au choc énergétique mondial, mais aussi l’un de ceux qui bénéficient le plus de la demande exponentielle de produits liés à l’intelligence artificielle. Malgré la dépendance du pays aux importations d’hydrocarbures, dont une très grande majorité transite par le détroit d’Ormuz, les prévisions de croissance sont très favorables à court terme, tirées par la vigueur du secteur exportateur. Les pressions inflationnistes, la dépréciation du won et l’endettement des ménages justifient un resserrement monétaire. À plus longue échéance, le gouvernement mise sur un écosystème IA intégré (centres de données, robotique, matériaux avancés) pour renforcer sa position clé dans les chaînes de valeur mondiales.

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Inde | Une économie mieux armée qu’en 2022 pour faire face au choc énergétique
20/07/2026 • Par Johanna MELKA

L’Inde est plus solide aujourd’hui qu’elle ne l’était en 2022 pour faire face au nouveau choc énergétique. Les marges de manœuvre budgétaires pour soutenir l’économie sont plus importantes et l’inflation est plus contenue. Bien qu’attendue en recul (de 7,7% pour l’année budgétaire 2025/2026 à 6,7% pour l’année en cours), la croissance économique devrait rester forte. Toutefois, la politique de subventions du gouvernement devrait retarder la consolidation des finances publiques. Alors que les subventions énergétiques devraient diminuer avec la baisse des prix du pétrole, les subventions alimentaires pourraient augmenter en raison d’une mauvaise mousson.

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Indonésie | Croissance robuste mais dégradation de la gouvernance
20/07/2026 • Par Johanna MELKA

L’Indonésie fait face à deux chocs extérieurs : la hausse des prix de l’énergie et les sorties de capitaux. La dégradation de la qualité de la gouvernance a, en effet, pesé sur la confiance des investisseurs étrangers. En supposant que le conflit dans le Golfe persique s’apaise, les tensions sur les comptes extérieurs et le coût des subventions énergétiques vont baisser. Toutefois, les prix du pétrole vont rester durablement au-dessus de leur niveau de début d’année, entretenant un risque de dérapage budgétaire. Les investisseurs restent méfiants et la volatilité de la roupie élevée.

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Pologne | Croissance solide et sans déséquilibres majeurs en dehors du déficit public
20/07/2026 • Par Cynthia KALASOPATAN ANTOINE

Malgré le choc énergétique, la croissance économique polonaise devrait rester solide et pourrait même accélérer légèrement en 2026. Elle est portée par la reprise de l’investissement tandis que la consommation, bien que ralentissant, demeurera l’un de ses principaux piliers. L’inflation reste modérée malgré la hausse des prix à la pompe et devrait se maintenir dans la fourchette cible de la Banque centrale. Les comptes externes sont, quant à eux, très solides et permettent d’absorber sans difficulté le renchérissement de la facture énergétique. Toutefois, la trajectoire de la dette publique constitue un point d’attention. C’est d’autant plus vrai que l’absence de majorité qualifiée du gouvernement freine la consolidation budgétaire.

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Roumanie | Fragilisée par les turbulences politiques
20/07/2026 • Par Cynthia KALASOPATAN ANTOINE

Les récentes tensions politiques attirent l’attention une nouvelle fois sur la Roumanie. La priorité du prochain gouvernement consistera à assainir davantage les finances publiques, faute de quoi le ratio de dette publique rapporté au PIB continuera de se détériorer. Par ailleurs, la Roumanie apparaît comme le pays d’Europe centrale le plus fragilisé par le choc énergétique mais la situation reste gérable. La croissance économique demeure atone depuis 2024 et ne devrait pas s’améliorer en 2026. L’inflation dépasse désormais les 10%, toutefois elle devrait refluer à partir de septembre, à mesure que les effets de la hausse du taux de TVA s’estomperont. Les autorités monétaires vont probablement privilégier la prudence à court terme

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Turquie | L'économie s'adaptera de nouveau aux vents contraires
20/07/2026 • Par François FAURE

La croissance turque s’est nettement infléchie depuis le T4 2025. Le choc pétrolier a entraîné une érosion importante des réserves de change, une dépréciation de la livre et des tensions sur les rendements obligataires domestiques. Le risque de rupture d’approvisionnement en hydrocarbures et en engrais est limité. Mais la révision en hausse des prévisions officielles d’inflation, le resserrement monétaire consécutif et l'avertissement du ministre des Finances sur un possible dérapage budgétaire ont refroidi les investisseurs. Ces derniers sont, par ailleurs, inquiets de la stratégie de l’AKP qui consiste à évincer tout concurrent potentiel aux élections présidentielles. Les tensions financières en Turquie sont récurrentes

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Brésil | Le pari d’une politique budgétaire protectrice
20/07/2026 • Par Salim HAMMAD

L’économie brésilienne continue de résister à une politique monétaire ultra-restrictive. En cette année électorale, le gouvernement met en œuvre une politique budgétaire plus active pour amortir la contrainte de taux d’intérêt élevés et atténuer les effets du choc pétrolier sur le pouvoir d’achat. La résilience de l’activité est obtenue au prix d’une désinflation plus lente et d’un transfert du coût budgétaire vers les banques publiques. Le policy mix (politique budgétaire protectrice vs politique monétaire restrictive) complique l’ajustement des prix, des comptes publics et des anticipations face à des chocs d’offre plus fréquents. À court terme, le choc pétrolier devrait avoir un impact positif sur les comptes extérieurs et le real

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Colombie | Un programme de rupture radicale
20/07/2026 • Par Lucas PLÉ

L’élection présidentielle du 21 juin 2026 a été remportée par Abelardo de la Espriella, un outsider qui se distancie des figures traditionnelles de la droite colombienne. Son programme, en rupture totale avec celui du gouvernement sortant, s’inspire explicitement de la libéralisation économique prônée par le président argentin, Javier Milei, et des mesures sécuritaires du président salvadorien, Nayib Bukele. Son arrivée au pouvoir, en août prochain, annonce donc de grands revirements en matière économique et budgétaire, mais aussi dans la lutte contre le narcotrafic. La croissance économique colombienne, pourtant peu impactée par la fermeture du détroit d’Ormuz, devrait ralentir en 2026, freinée par des politiques monétaire et budgétaire plus restrictives

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Mexique | Révision de l’USMCA : le casse tête industriel

20/07/2026 • Par Hélène DROUOT

Les perspectives économiques mexicaines restent modestes. Elles sont marquées par un ralentissement de la consommation privée et un investissement toujours freiné par l’incertitude et l’absence de nouveaux projets d’infrastructure. Les exportations, principal soutien de l’activité, ont profité de la stratégie américaine de régionalisation mais la révision de l’USMCA introduit de nouvelles contraintes. Les États-Unis durcissent les conditions d’accès à leur marché, menaçant la compétitivité du secteur manufacturier, encore dépendant des intrants asiatiques. Parallèlement, la hausse de la dette publique, le soutien persistant à Pemex et le déclin des recettes pétrolières réduisent drastiquement les marges budgétaires, aggravant les défis économiques du pays.

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Arabie saoudite | Le conflit au Moyen-Orient, plus qu’un choc conjoncturel
20/07/2026 • Par Stéphane ALBY

L’Arabie saoudite n’est pas l’économie du Golfe la plus vulnérable au conflit en Iran, mais elle n’est pas épargnée pour autant. La croissance attendue cette année a été fortement révisée à la baisse en raison de la chute de la production pétrolière. Hors hydrocarbures, cependant, l’activité résiste. Surtout, le pays a pu capter une partie des flux bloqués dans le détroit d’Ormuz grâce à ses infrastructures situées en mer Rouge. À court terme, la hausse des exportations pétrolières va améliorer ses comptes extérieurs. En revanche, le redressement des finances publiques sera moins significatif en raison de l’envolée des dépenses budgétaires. Les marges de manœuvre budgétaires restent toutefois confortables

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Égypte | Des signes encourageants de renforcement macroéconomique

20/07/2026 • Par Pascal DEVAUX

Les conséquences de la guerre en Iran et de la crise énergétique sur l’économie égyptienne restent pour le moment limitées. Celle-ci a bénéficié à la fois de fondamentaux macroéconomiques renforcés par le soutien international et d’une crédibilité accrue de sa politique économique. Les dynamiques de rebond de l’activité et de désinflation, débutées en 2025, ne sont pas remises en cause. Principale source de vulnérabilité, la liquidité en devises ne s’est dégradée que modérément, aidée par une plus grande flexibilité du taux de change. Néanmoins, si la vulnérabilité de l’économie égyptienne aux chocs externes se réduit, elle reste élevée, notamment en raison du déséquilibre croissant de la balance énergétique et de la dépendance aux flux de capitaux volatils

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Économies avancées, économies émergentes : la distinction a-t-elle encore un sens, et pour quels pays ?
13/07/2026 • Par François FAURE

Le concept de « pays émergents » par opposition aux pays avancés est multiforme et souvent mal défini. L’indicateur le plus simple et couramment utilisé est le PIB par habitant sur lequel repose en grande partie la classification des institutions financières internationales (IFI)

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ActuEco du 13 juillet 2026
13/07/2026 •

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