Économies développées

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Graphiques de la semaine

Produits stratégiques : l’Europe est moins vulnérable que les États-Unis mais plus que la Chine
16/09/2026 • Par Koen DE LEUS

“L’Allemagne dépend trop des États-Unis pour sa sécurité, de la Russie pour son énergie et de la Chine pour ses exportations” : tel était le diagnostic posé en juin 2022 par Constanze Stelzenmüller de la Brookings Institution. Il reste pertinent et vaut pour l’Europe dans son ensemble. Mais cette dépendance s’applique-t-elle aux produits technologiques et industriels les plus stratégiques ? Les indices de vulnérabilité extérieure (EXVI) de la Commission européenne, qui cartographient l’exposition (globale et par pilier) de l’Union européenne aux chaînes d’approvisionnement étrangères, répondent précisément à cette question.

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Zone euro : l'inflation remonte, tirée par les prix de l'énergie, mais les pressions inflationnistes s'atténuent davantage et les enquêtes de confiance continuent de s'améliorer
03/09/2026 • Par Hélène BAUDCHON

Le bilan des données disponibles pour le mois d’août est positif sur le plan des enquêtes de confiance et conforte les signaux encourageants des mois précédents. D’après les enquêtes PMI sur le climat des affaires, les pressions inflationnistes continuent de se modérer, tandis que les tensions sur l’offre se sont stabilisées. Le climat des affaires dans les services demeure stable, consolidant sa hausse passée, et celui dans le secteur manufacturier enregistre une nouvelle et nette amélioration. Autre évolution remarquable et encourageante : le redressement de la confiance des ménages pour le quatrième mois d’affilée.

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États-Unis : le choc énergétique épargne l’activité
03/09/2026 • Par Anis BENSAIDANI

La performance macroéconomique américaine reste solide depuis le début du choc, ce qu’illustre une croissance de +4,1% (rythme annualisé) de la consommation et de l’investissement non-résidentiel privé au T2. En parallèle, le potentiel de désinflation par l’énergie est entamé : depuis le 8 juillet, le prix du pétrole WTI (référence américaine) s’établit à USD 82/bbl en moyenne, dans une fourchette de USD 72-92.

Graphiques de la semaine

La croissance du PIB est plus forte qu’on ne le pense
02/09/2026 • Par Stéphane COLLIAC

Les instituts de statistiques révisent souvent les chiffres de croissance a posteriori et, en général, à la hausse. Mais cela prend du temps. Les informations qu’ils détiennent sont plus complètes et plus précises au bout de deux ans. C’est en France que ces révisions à la hausse sont les plus élevées à cette échéance et, en règle générale, elles sont plus marquées en Europe qu’aux États-Unis.

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Choc énergétique : tableau de bord 2026 vs 2022
31/07/2026 • Par Hélène BAUDCHON

L’anticipation que la poussée de l’inflation, sous l’effet de ce nouveau choc énergétique, serait plus modérée qu’en 2022 (la demande étant moins dynamique et l’offre moins contrainte) se confirme. À la suite du protocole d’accord signé mi-juin entre les États-Unis et l’Iran, le risque inflationniste s’est atténué mais il n’a pas disparu. Ce protocole semblait avoir écarté le risque d’une escalade sévère du conflit mais celui-ci connaît, depuis la mi-juillet et la reprise des hostilités, une nouvelle phase de tensions, ayant de nouveau poussé à la hausse le prix des hydrocarbures

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Zone euro : Les enquêtes de confiance pour juillet sont positives, l’inflation ne remonte que légèrement
31/07/2026 • Par Hélène BAUDCHON

Le bilan des données disponibles pour le mois de juillet est positif et conforte les signaux encourageants des mois de mai et juin. D’après les enquêtes PMI sur le climat des affaires, les pressions inflationnistes ont continué de se modérer, de même que les tensions sur l’offre au travers de délais de livraison un peu moins longs. Le climat des affaires dans le secteur manufacturier repart à la hausse, effaçant presque les deux mois de baisse précédents. Le climat des affaires dans les services et la confiance des consommateurs poursuivent leur redressement. Les enquêtes de juillet ne portent pas la trace de la recrudescence des tensions au Moyen-Orient et de la hausse des prix de l’énergie qui s’est ensuivie, pour partie parce que les réponses ont été, pour l’essentiel, collectées avant

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États-Unis : Le mois de juin a apporté du répit sur le plan de l’inflation
31/07/2026 • Par Anis BENSAIDANI

La signature, mi-juin, du mémorandum d’entente entre les États-Unis et l’Iran a permis, avant la reprise des hostilités mi-juillet, une amélioration des données américaines. L’inflation CPI a enregistré au mois de juin son premier recul mensuel (-0,4% m/m) depuis 2020, entraîné par la composante essence (-9,7% m/m), et s’établit à +3,5% a/a. Elle est en net recul par rapport à mai (+4,2% a/a) mais reste 1,1pp au-dessus du niveau pré-conflit. L’inflation hors-énergie recule (-0,2pp à +2,7% a/a) et se rapproche de son rythme de février.

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Gaz et pétrole : Le retour des tensions dans le détroit d’Ormuz et des facteurs saisonniers poussent les cours des hydrocarbures à la hausse
31/07/2026 • Par Pascal DEVAUX

Les marchés du pétrole et du gaz peinent à trouver une direction étant donné l’instabilité persistante affectant la circulation dans le détroit d’Ormuz. Si les cours du pétrole ont pour le moment réagi de manière équivalente aux deux chocs énergétiques (2022 et 2026), la hausse de ceux du gaz reste inférieure à celle qui a suivi l'invasion de l'Ukraine par la Russie.

Eco Flash

Croissance au T2 dans les pays avancés : résiliente malgré tout

23/07/2026 • Par Stéphane COLLIAC et Guillaume DERRIEN et Tarik RHARRAB

Les chocs se multiplient mais la croissance tient bon. Alors que les chiffres de PIB seront publiés le 30 juillet pour la zone euro, la France, l’Allemagne et les États-Unis, d’après nos nowcasts, la croissance retrouverait au 2e trimestre son rythme tendanciel. Celui-ci est proche de 1% par an en zone euro, en France et en Allemagne et de 2% par an aux États-Unis. Au T2, la zone euro serait soutenue par la poursuite de la croissance allemande, avec une montée en puissance des plans d’investissement, tandis que la France bénéficierait d’un rebond de ses exportations et de la construction résidentielle après un mauvais départ au T1

Graphiques de la semaine

Entreprises en France : les pics de créations viennent nuancer ceux de défaillances
22/07/2026 • Par Thomas HUMBLOT

En juin 2026, les créations d’entreprises cumulées sur un an sont restées dynamiques jusqu’à atteindre un pic historique selon l’INSEE : 1 233 123 entreprises, soit +11,1% sur un an. Ce dynamisme n’est pas nouveau : les créations ont doublé en dix ans. Durant cette même période, la hausse des défaillances a été dix fois moindre, ce qui tend à nuancer leurs niveaux actuels (environ 70 000 en cumul annuel depuis mars 2026). Historiquement, les pics et les creux des défaillances d’entreprises succèdent à ceux des créations avec un décalage moyen de 24 à 36 mois. Le nombre absolu de défaillances reflète donc de manière incomplète la santé financière du tissu productif français, et d’autres indicateurs doivent venir le compléter.

Podcast - En ECO dans le texte

Souveraineté européenne des paiements : où en est-on ?

16/07/2026 • Par Laurent QUIGNON

Bienvenue dans ce nouvel épisode d’En Eco Dans Le Texte, dédié à la souveraineté européenne des paiements.Avec Laurent Quignon, responsable de l’équipe d’économie bancaire aux Études Économiques de BNP Paribas, explorons comment l’Europe repense ses infrastructures de paiement pour renforcer son autonomie face aux acteurs internationaux.

Eco Week

ActuEco du 13 juillet 2026
13/07/2026 •

Les dernières actualités économiques.

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Choc énergétique : tableau de bord 2026 vs 2022 - Numéro spécial zone euro (données de juin 2026)
10/07/2026 • Par Hélène BAUDCHON

Si l’on compare l’impact sur l’activité économique du choc énergétique actuel de celui de 2022 (consécutif au conflit en Ukraine), le point favorable en 2026, pour la zone euro, est le climat des affaires dans le secteur manufacturier qui résiste mieux qu'en 2022. La confiance des consommateurs a nettement baissé mais dans une ampleur moindre en 2026 qu'en 2022. Quant à la détérioration du climat des affaires dans le secteur des services, elle a été immédiate en 2026 alors qu’elle s’est produite avec quelques mois de décalage en 2022. Le bilan des données disponibles pour le mois de juin est positif et conforte les signaux encourageants du mois de mai.

Graphiques de la semaine

Quand le commerce intra-UE trouve un nouvel équilibre
09/07/2026 • Par Guillaume DERRIEN

La part des exportations intra-UE dans le total des exportations européennes évolue actuellement autour de 62%, un niveau proche de celui observé au début des années 2000. Derrière cette apparente stabilité se cache toutefois une recomposition profonde des grands ensembles qui composent l’Union européenne.

Eco Week

Productivité européenne : un déclin relatif et des perspectives d’amélioration
29/06/2026 • Par Jean-Luc PROUTAT

Dans l’Union européenne (UE), les années post-Covid se sont caractérisées par un net ralentissement de la productivité, qui tranche avec la tendance, beaucoup plus dynamique, observée aux États-Unis. La thèse du « décrochage », préalable à un possible long déclin, mérite pourtant d’être discutée. Sur vingt ans, le PIB réel par heure travaillée progresse davantage dans l’UE à 27 qu’au Japon ou au Royaume-Uni. Le recul vis-à-vis des États-Unis n’est pas continu, mais associé à des périodes de crises durant lesquelles l’État fédéral américain est massivement intervenu en faveur des entreprises du secteur privé. Il en résulte une situation des finances publiques qui, cette fois-ci, apparaît beaucoup plus favorable en Europe, et lui permet encore de se projeter.

Eco Week

ActuEco du 29 juin 2026
29/06/2026 •

Les dernières actualités économiques.

Eco Flash

Plans d’investissement allemands : des raisons de rester optimistes
25/06/2026 • Par Lucie BARETTE

Plus d’un an après l’annonce par le gouvernement allemand des plans d’investissements massifs dans la défense et les infrastructures, quel est le bilan à mi-année 2026 ? Leur mise en œuvre se poursuit, comme nous l’anticipions. En revanche, l’impact de ces investissements sur la croissance est, pour l’heure, plus modéré que prévu (notamment parce d’une partie des fonds d'infrastructures a été utilisée pour financer des dépenses courantes). Toutefois, le rebond des commandes à l’industrie se confirme et celui du commerce intra-européen (à destination de l’Allemagne) montre qu’une dynamique se met en place.

Eco Charts

Baromètre de l'inflation - Juin 2026
25/06/2026 • Par Christine PELTIER et Lucie BARETTE et Hélène BAUDCHON et Guillaume DERRIEN

Dans les économies avancées, l’augmentation de l’inflation se poursuit sous l'effet du choc énergétique, mais on ne voit toujours pas de signes d'une boucle prix-salaires. D’après les données d’enquêtes, les indicateurs de pression sur les prix poursuivent leur hausse à l’exception du Japon. Dans les économies émergentes, l’inflation continue d’augmenter modérément sous l’effet du choc énergétique. Quant aux prix des matières premières, ils baissent depuis l'annonce du protocole d’accord entre les États-Unis et l’Iran.

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Choc énergétique : tableau de bord 2026 vs 2022
24/06/2026 • Par Hélène BAUDCHON

Le choc énergétique provoqué par la guerre en Iran relance l’inflation, mais de façon nettement plus contenue qu’en 2022. Les données de mai confirment cette tendance. Mais il faut continuer de suivre la situation de près. Le protocole d’accord États Unis Iran constitue un soulagement mais de nombreuses incertitudes subsistent. Le retour à la normale prendra du temps et la détente actuelle des cours du pétrole doit s’inscrire dans la durée. L’inflation, alimentée par les effets retardés des tensions sur le pétrole, les matières premières et les chaînes de valeur, devrait rester élevée pendant encore plusieurs mois. Cela imposera aux banques centrales une posture plus restrictive.

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Zone euro : l’inflation reste tirée par l’énergie, les pressions progressent mais ne s’accentuent pas, la confiance s’offre un répit
24/06/2026 • Par Hélène BAUDCHON

Le bilan des données disponibles pour le mois de mai penche du côté positif. L’inflation continue de monter mais la contribution de la composante « énergie » domine toujours. La confiance s’offre un répit : le climat des affaires dans les services a interrompu sa détérioration et la confiance des consommateurs s’est légèrement redressée.

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États-Unis : les prix de l’énergie tirent l’inflation à la hausse et la pression s’accentue sur le sentiment des ménages
24/06/2026 • Par Anis BENSAIDANI

Le climat des affaires résiste mais fait apparaître une hausse du prix des intrants plus importante et un allongement des délais de livraison. En outre, les ménages voient leurs perspectives se dégrader. Les conditions macroéconomiques sont toutefois nettement moins inflationnistes qu’en 2022. Mais les petites entreprises projettent davantage d’augmenter leurs prix de vente.

Eco Week

ActuEco du 15 juin 2026
15/06/2026 •

Les dernières actualités économiques.

Eco Perspectives

Cahier de graphiques : les économies avancées face au risque de stagflation
02/06/2026 • Par Hélène BAUDCHON et Lucie BARETTE et Anis BENSAIDANI et Stéphane COLLIAC et Guillaume DERRIEN et Marianne MUELLER

Les pays avancés ont fait preuve de résilience en 2025 malgré le choc tarifaire qui affecte le commerce mondial. Début 2026, ils étaient en passe de voir leur croissance accélérer et leur inflation ralentir. Confrontés à un nouveau choc lié à la guerre au Moyen-Orient, ces économies subissent, au contraire, une accélération de l’inflation et un ralentissement de leur croissance. Cette conjonction s’explique notamment par l’impact sur la consommation des ménages d’un probable repli de leur pouvoir d’achat.Toutefois, une grande partie des facteurs qui ont soutenu la croissance en 2025 se maintiendraient en 2026 : le développement de l’IA, le renforcement de la défense (en particulier en Europe) et la progression du commerce international

Eco Week

Des banques compétitives pour une Europe souveraine
01/06/2026 • Par Laurent QUIGNON

Transition énergétique, réindustrialisation, transition numérique, innovation, défense : ces priorités stratégiques exigent des flux de financement annuels bien supérieurs à ceux observés historiquement dans l’Union européenne (UE). La consultation menée par la Commission européenne sur la compétitivité du secteur bancaire, qui s’est achevée le 19 avril dernier, rappelle la nécessité d’un système bancaire capable de financer ces ambitions.

Eco Week

Revue des marchés du 1er juin 2026
01/06/2026 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices actions, taux de change et des matières premières.