Marchés financiers et investissements

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Eco Week

Revue des marchés du 24 février 2025
24/02/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

Revue des marchés du 17 février 2025
17/02/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Graphiques de la semaine

États-Unis : Hausse des taux longs et baisse des taux courts, quelles causes et quels effets possibles ?

11/02/2025 • Par Anis BENSAIDANI et Hélène BAUDCHON

Alors que la Réserve fédérale (Fed) a baissé de 100 pb sa cible de taux à partir du 18 septembre 2024, les rendements obligataires ont augmenté d’environ 80 pb. Cette déconnexion, rare, évoque une version inversée du conundrum obligataire de Greenspan (2004–2005) : durant cet épisode, qui a aussi touché l’Europe, la hausse des taux courts avait eu peu d’effets sur les taux longs. Comment expliquer ces mouvements contraires entre taux courts et taux longs ? Quelles en sont les implications ?

Eco Week

Cinq raisons pour lesquelles les « Trumponomics » pourraient ne pas affaiblir l'Europe, au contraire
10/02/2025 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO

D’après le consensus actuel, la divergence importante entre l’économie des États-Unis et celle de l’Union européenne, observée depuis la pandémie, devrait persister. Il est vrai que l’économie américaine bénéficie d’une dynamique de croissance forte et affiche un moral d’acier, alors que l’Europe n’a ni l’une ni l’autre. Mais extrapoler à partir d’un instantané, comme l’instinct nous pousse à le faire, est souvent une erreur. En réalité, il existe de solides raisons pour que l’écart entre la croissance des États-Unis et celle de l’Europe se réduise en 2025, comme le prévoit le scénario central de BNP Paribas, avec un ralentissement de l’économie américaine et une accélération de celle de la zone euro (quoique modeste)

Eco Week

Revue des marchés du 10 février 2025
10/02/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

Pour faire baisser les prix du pétrole, Trump doit agir peu et rester patient
03/02/2025 • Par Pascal DEVAUX

La politique énergétique a été au centre de l’agenda de la campagne électorale de Donald Trump et de ses premières semaines à la Maison Blanche. Le nouveau président a pour objectif de confirmer la domination américaine sur le marché mondial des hydrocarbures (les États-Unis sont le premier producteur mondial de pétrole depuis 2019) et d’assurer un prix bas pour le consommateur américain. Cela se traduit concrètement par la volonté d’augmenter la production américaine d’hydrocarbures de trois millions de barils équivalent-pétrole par jour (mb/j), pour une production moyenne de pétrole brut de plus de 13 mb/j en 2024. Mais cet objectif est-il réaliste ?

Eco Week

Revue des marchés du 3 février 2025
03/02/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

Revue des marchés du 27 janvier 2025
27/01/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

Trump pourrait-il faire baisser le dollar ?
21/01/2025 • Par Hélène BAUDCHON et Anis BENSAIDANI

Donald Trump redevient, ce 20 janvier 2025, le président des États-Unis. Auréolé d’un « mandat clair », le Républicain compte mettre sa victoire à profit en s’attaquant à ses sujets de prédilection. Il retrouve le Bureau ovale alors que l’on assiste à l’un des plus grands rallyes sur le dollar de l’histoire. Le taux de change effectif réel du billet vert atteint aujourd’hui un niveau comparable à celui qui a débouché sur l’accord du Plaza de 1985, avec une probabilité élevée que son appréciation se poursuive. Ce mouvement est de nature à contrarier le nouveau président prompt à pourfendre les devises faibles qui pénaliseraient l’industrie américaine

Eco Week

Revue des marchés du 21 janvier 2025
21/01/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

Instabilité intrinsèque
13/01/2025 •

L'économie mondiale est confrontée à une longue liste d'incertitudes : croissance, inflation, taux d'intérêt, aléas politiques, géopolitiques, tarifaires, etc. Lorsque l'incertitude est exceptionnellement élevée, comme c'est le cas aujourd'hui, l'environnement économique devient intrinsèquement instable et peut évoluer soudainement et radicalement. Cela constitue un vent contraire économique, car les entreprises qui sont fortement exposées à ces sources d'incertitude peuvent reporter leurs décisions d'investissement et d'embauche. Cela pourrait peser sur la confiance des ménages, déclenchant une réduction des dépenses discrétionnaires. Les marchés financiers peuvent également devenir plus volatils car les investisseurs raccourcissent leur horizon d'investissement

Eco Brief

Emploi américain et taux obligataires : une semaine agitée
13/01/2025 • Par Anis BENSAIDANI et Tarik RHARRAB

Le dernier Employment situation préalable à la prochaine réunion du FOMC (28-29 janvier) fait état d’une vigueur surprenante du marché du travail américain qu’illustrent des créations d’emplois au plus haut depuis mars 2024. La publication conclut une semaine marquée par une hausse importante des rendements obligataires sur fond d’attente de taux « plus hauts pour plus longtemps », à l’origine de mouvements brutaux sur les marchés financiers.

Eco Week

Revue des marchés du 13 janvier 2025
13/01/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

Revue des marchés du 6 janvier 2025
07/01/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

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Revue des marchés du 16 décembre 2024
16/12/2024 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Brief

Zone euro : Le grand gradualisme de la BCE
13/12/2024 • Par Guillaume DERRIEN

La BCE garde la main. C’est le message général envoyé par Christine Lagarde lors de sa conférence de presse ce jeudi 12 décembre. Comme attendu, la BCE a abaissé ses taux directeurs de 25 points de base, pour la quatrième fois depuis le début de la détente monétaire en juin, portant ainsi le taux de refinancement à 3,5% et le taux de dépôt à 3,0%. Les prévisions d’inflation sont légèrement révisées à la baisse à 2,1% pour le headline et 2,3% sur le core en 2025, avant une convergence des deux mesures à 1,9% en 2026.

Graphiques de la semaine

La zone euro exporte son épargne. Mais la place-t-elle avantageusement ?
09/12/2024 • Par Guillaume DERRIEN et Laurent QUIGNON

La position extérieure nette de la zone euro en matière d’investissements directs et de portefeuille s’est considérablement redressée entre 2015 et 2022, devenant positive depuis 2021, c’est-à-dire que la zone euro est devenue créancière nette sur le reste du monde. Pourtant, les revenus qu’elle perçoit sur ces actifs sont moins élevés que ceux qu’elle paye aux investisseurs non-résidents. Quelles en sont les raisons ?

Eco Week

Revue des marchés du 9 décembre 2024
09/12/2024 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

Revue des marchés du 2 décembre 2024
02/12/2024 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

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Revue des marchés du 25 novembre 2024
27/11/2024 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

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Revue des marchés du 18 novembre 2024
18/11/2024 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Brief

Réunion du FOMC : La Fed montre son engagement à respecter son mandat dual
19/09/2024 • Par Anis BENSAIDANI et Isabelle MATEOS Y LAGO

La réunion de septembre du FOMC a initié un démarrage en trombe du cycle d’assouplissement de la Fed, avec une baisse significative de 50 pb de la cible de taux qui s’établit désormais à +4.75% - +5.0%. De façon inhabituelle, la banque centrale a opté pour une baisse significative, alors que l’économie demeure dynamique et, surtout, avec l’objectif explicite de maintenir un statu quo. Le pivot intervient alors que les conditions macroéconomiques ont conduit la Fed à réorienter ses priorités vers la composante ‘plein-emploi’ du mandat dual, sans qu’elle ne puisse toutefois déclarer « mission accomplie » sur le plan de l’inflation

Eco Brief

FOMC : Les enjeux de la réunion de septembre
16/09/2024 • Par Anis BENSAIDANI

La réunion du 17-18 septembre du FOMC devrait déboucher sur une baisse de 25 pb de la cible de taux, à 5,0% - 5,25%, sauf surprise de taille. Ce mouvement marquera le début d’un cycle d’assouplissement monétaire. La combinaison d’une amélioration des données et perspectives sur l’inflation et de l’indiscutable refroidissement du marché du travail entraîne un rééquilibrage des priorités de la Fed, ouvrant la voie aux baisses de taux. Quelques réflexions au-delà du changement de direction :

Graphiques de la semaine

Révolution de l’électricité « verte » : bien partie, l’Union européenne doit encore accélérer
04/09/2024 • Par Jean-Luc PROUTAT

En 2019, l’Union européenne (UE) adoptait un « pacte vert » très ambitieux, fixant pour objectif aux Vingt-Sept d’atteindre la neutralité climatique dès 2050. Depuis lors, sont venus s’ajouter le paquet législatif Fit for 55 (en 2021), puis l’ensemble des directives REPowerEU (en 2023) détaillant la marche à suivre pour une baisse accélérée - au minimum deux fois plus rapide que celle déjà obtenue - des émissions de gaz à effet de serre. L’accent a été mis sur le développement des énergies renouvelables, dont le poids est appelé à doubler dans les six ans, pour atteindre 42,5% de la consommation finale d’énergie en 2030.

Eco Conjoncture

Banques britanniques : des performances exceptionnelles en 2023 assombries par quelques nuages en 2024
05/06/2024 • Par Marianne MUELLER

Traditionnellement, la remontée des taux d’intérêt influe considérablement sur les revenus des banques. Ces effets varient néanmoins d’un système bancaire à l’autre selon la structure des bilans des établissements. Au Royaume-Uni, les grandes banques en ont, sans conteste, bénéficié jusqu’à présent, ainsi qu’en témoigne le niveau inédit, pour la deuxième année consécutive, de leurs résultats agrégés. Ainsi, la dynamique de leurs revenus a été largement portée par la hausse des taux d’intérêt en 2023. Ces effets, toujours positifs, pourraient toutefois s’essouffler en 2024. Les charges d’exploitation, si elles devraient rester maîtrisées, pourraient encore pâtir durant quelques trimestres des effets retardés de l’inflation