Qui sommes-nous?

Basée à Paris, la Direction des Études Économiques de BNP Paribas est composée d’économistes et de statisticiens :

L’équipe Économies OCDE, en charge des prévisions macroéconomiques et financières et l’équipe de statisticiens toutes deux dirigées par Hélène Baudchon.
L’équipe Économies émergentes et risque pays, dirigée par François Faure assisté de Christine Peltier, chargée d'évaluer le risque pays et ses composantes.
L’équipe Économie bancaire, dirigée par Laurent Quignon, étudie notamment les systèmes bancaires des principaux pays développés et l’incidence des normes prudentielles.

Isabelle MATEOS Y LAGO

Cheffe Économiste Groupe

Les Études économiques ont pour mission de répondre aux besoins des clients, des lignes de métiers et des fonctions de BNP Paribas en matière de recherche économique. Notre équipe d’économistes et de statisticiens couvre un nombre important de pays avancés, en développement et émergents, l’économie réelle, les marchés financiers et l’économie bancaire. Ce site, qui présente nos analyses, nos vidéos et nos podcasts, permet de partager le résultat de nos recherches avec tous ceux qui souhaitent mieux comprendre le contexte économique ou qui s’intéressent à des problématiques spécifiques.

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Économies Émergentes

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Économies Émergentes

équipes / économistes

Pascal DEVAUX

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pascal.devaux@bnpparibas.com

Expertise

Moyen-Orient, Balkans occidentaux – Énergie

Publications

Graphiques de la semaine

Hors Série

Eco Insight

Analyses

Eco Perspectives

Le facteur énergétique, contrainte au développement de l’IA dans les pays émergents

06/03/2026 • Par Pascal DEVAUX

Le développement de l’intelligence artificielle (IA) dépend, en grande partie, de la disponibilité d’une électricité abondante et fiable. Le secteur contribue actuellement à 4,5% de la demande d’électricité aux États-Unis, 2% en Europe et environ 1% en Asie (Chine incluse), où se concentrent une grande majorité des data centers. Cette part est inférieure à 0,5% dans le reste du monde, mais elle sera amenée à augmenter dans les prochaines années. Pour attirer les investissements dans le secteur de l’IA, les pays émergents doivent donc envisager d’augmenter fortement leurs capacités de production d’électricité et de se doter de réseaux capables d’alimenter en continu les data centers

Eco Insight

Union européenne : transition bas-carbone et souveraineté énergétique, un parcours semé d’embûches

20/02/2026 • Par Pascal DEVAUX

Éléments-clés des politiques européennes, les programmes de transition bas-carbone et de souveraineté énergétique convergent sur de nombreux sujets. La montée des tensions géopolitiques, la crise énergétique européenne de 2022 et l’exacerbation des tensions commerciales internationales ont favorisé cette convergence. À première vue, elle paraît évidente : l’Europe, qui est structurellement dépendante des importations d’énergies fossiles, a intérêt à accélérer la décarbonation de son mix énergétique pour réduire ses importations d’hydrocarbures. Néanmoins, la progression du tandem transition-souveraineté reste un parcours semé d’embûches.

Eco Week

Prix de l’électricité aux États-Unis : un enjeu économique et électoral à l’approche des midterms

10/02/2026 • Par Anis BENSAIDANI et Pascal DEVAUX

L’optimisme entourant le déploiement de l’intelligence artificielle (IA) s’est mué en moteur de la croissance économique aux États-Unis. Mais cela n’est pas sans inconvénients : le caractère énergivore de l’IA génère des tensions sur le marché de l’électricité et tire les prix à la hausse – une dynamique appelée à se poursuivre en 2026. C’est un enjeu à la fois pour la compétitivité des entreprises américaines et, du fait des pressions inflationnistes associées, pour les ménages. C’est aussi un problème pour l’administration Trump à l’approche des élections de mi-mandat (midterms) dont le coût de la vie (affordability) sera un thème central

EcoTV

Quelle convergence entre transition bas-carbone et souveraineté énergétique en Europe ?

14/01/2026 • Par Pascal DEVAUX

Sur la question énergétique, l’Union européenne a deux objectifs : poursuivre la transition bas-carbone, afin de réduire les émissions de gaz à effet de serre et accroître sa souveraineté énergétique, dans un contexte de hausse des tensions géopolitiques.

Eco Perspectives

Égypte | Perspectives favorables à court terme

13/11/2025 • Par Pascal DEVAUX

La stabilisation progressive de l’économie égyptienne se confirme, portée par le rétablissement de la liquidité en devises, et ce malgré le rythme inégal des réformes. Le rebond de l’activité, soutenu par la consommation des ménages, a été plus solide qu’attendu, en dépit d’un environnement budgétaire et monétaire restrictif. La baisse de l’inflation paraît inscrite dans la durée et devrait permettre la poursuite de l’assouplissement monétaire dans les trimestres à venir. Les perspectives concernant la liquidité en devises sont favorables, notamment grâce aux importants financements des créanciers bi- et multilatéraux

Eco Week

Approvisionnement en gaz : l’Europe bientôt moins vulnérable ?

29/09/2025 • Par Pascal DEVAUX

Depuis l’arrêt de l’essentiel de l’approvisionnement en gaz russe, la réduction de la vulnérabilité énergétique de l’Europe, et donc l’amélioration de sa sécurité économique, est une question centrale pour les décideurs européens. Or, les récentes pressions exercées par les États-Unis sur l’Europe pour qu’elle augmente ses achats d’hydrocarbures US pourraient faire craindre une nouvelle dépendance significative vis-à-vis du gaz naturel liquéfié (GNL) américain.

Hors Série

Conférence des Études Économiques — La nouvelle donne des droits de douane américains

26/06/2025 • Par Christine PELTIER et Guillaume DERRIEN et Johanna MELKA et Hélène DROUOT et Isabelle MATEOS Y LAGO et Pascal DEVAUX et Céline CHOULET et Anis BENSAIDANI et Stéphane COLLIAC et Laurent QUIGNON

Au mois de décembre dernier, les Études Économiques vous invitaient à aborder la question des conséquences du retour de Donald Trump sur l’économie mondiale et ses répercussions sur les questions énergétiques et climatiques.Six mois après, il est temps de faire un premier bilan des débuts mouvementés de son deuxième mandat. En effet, face aux menaces pesant sur les échanges commerciaux et la nouvelle logique de négociation par la force, comment réagiront les partenaires commerciaux des États-Unis ? Verrons-nous de nouvelles alliances naître ou d’autres se renforcer ? Comment se positionnera la Chine ? Que dire de l’Europe ?

Hors Série

Partie I — Trump à l'épreuve du réel

26/06/2025 • Par Pascal DEVAUX et Céline CHOULET et Anis BENSAIDANI

Donald Trump a, le plus souvent, temporisé au lendemain de ses annonces déstabilisantes sur les tarifs douaniers. Il n’empêche, le mal est fait et l'incertitude est forte. La croissance comme le financement de l’économie américaine pourraient en porter la trace. Pour le moment, la santé du secteur pétrolier semble préservée.

Eco Perspectives

Slovénie | Plus vulnérable au moteur allemand qu'au frein américain

24/06/2025 • Par Pascal DEVAUX

L’économie slovène est très ouverte, ce qui la rend très sensible à la conjoncture de ses principaux partenaires et à l’évolution du commerce mondial. Le trou d’air enregistré en ce début d’année découle des perturbations du commerce mondial. La consommation des ménages et l’investissement public devraient continuer de soutenir l’activité. L’inflation repart légèrement à la hausse sur fond de pressions salariales et d’une possible hausse des prix de l’énergie. La reprise des dépenses du gouvernement devrait entraîner une hausse du déficit budgétaire, mais sans provoquer de dérapage et en gardant sous contrôle l’évolution de la dette. Les effets de la politique commerciale étatsunienne devraient rester modérés

EcoTV

Politique énergétique européenne : entre transition et souveraineté

30/05/2025 • Par Pascal DEVAUX

La politique énergétique européenne est au croisement de deux objectifs : premièrement, progresser dans la transition bas-carbone pour réduire les émissions de gaz à effet de serre, et atteindre la neutralité carbone d’ici 2050, et deuxièmement accroître la souveraineté énergétique en diversifiant les sources d’approvisionnement et en réduisant les dépendances extérieures.

Eco Week

Sur le marché du pétrole, jusqu’où va la convergence d’intérêts entre l’OPEP+ et Trump ?

15/04/2025 • Par Pascal DEVAUX

En accélérant la baisse des prix du pétrole, la synchronisation - entre la décision de l’OPEP+ d’accélérer le desserrement des quotas et l’annonce par l’administration Trump du déclenchement d’une guerre tarifaire - pourrait limiter les pressions inflationnistes pour le consommateur américain et faire pression sur les membres indisciplinés du cartel. La convergence d’intérêts entre les poids lourds du marché du pétrole risque cependant d’être de courte durée. En effet, cette politique devrait compliquer l’équation économique pour les producteurs américains. Parallèlement, en pesant sur les finances publiques, elle présente un risque pour la cohésion du cartel.

Eco Perspectives

Égypte : L’économie reste vulnérable malgré une dynamique positive

06/02/2025 • Par Pascal DEVAUX

Le soutien massif de bailleurs internationaux a redonné un certain optimisme aux perspectives économiques égyptiennes. La dépréciation du taux de change est sous contrôle et l’inflation est clairement sur une trajectoire baissière, ce qui devrait permettre un assouplissement de la politique monétaire. Néanmoins, les problèmes structurels demeurent et ne se résorberont que très progressivement, tant au niveau des finances publiques que des comptes extérieurs. La politique de la nouvelle administration américaine devrait avoir des conséquences limitées sur les comptes extérieurs égyptiens.

Eco Week

Pour faire baisser les prix du pétrole, Trump doit agir peu et rester patient

03/02/2025 • Par Pascal DEVAUX

La politique énergétique a été au centre de l’agenda de la campagne électorale de Donald Trump et de ses premières semaines à la Maison Blanche. Le nouveau président a pour objectif de confirmer la domination américaine sur le marché mondial des hydrocarbures (les États-Unis sont le premier producteur mondial de pétrole depuis 2019) et d’assurer un prix bas pour le consommateur américain. Cela se traduit concrètement par la volonté d’augmenter la production américaine d’hydrocarbures de trois millions de barils équivalent-pétrole par jour (mb/j), pour une production moyenne de pétrole brut de plus de 13 mb/j en 2024. Mais cet objectif est-il réaliste ?

Hors Série

Conférence semestrielle | Les conséquences économiques du retour de Donald Trump

17/12/2024 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO et François FAURE et Stéphane COLLIAC et Anis BENSAIDANI et Jean-Luc PROUTAT et Pascal DEVAUX

Le 20 janvier prochain, Donald J. Trump sera investi pour la deuxième fois président des États-Unis. Avec lui, point de « doux commerce » ni de multilatéralisme, mais une logique des nations régie par les rapports de force

Eco Emerging

Moyen-Orient : Quelles conséquences de la hausse du risque géopolitique au Moyen-Orient ?

22/11/2024 • Par Pascal DEVAUX

Bien que les tensions au Moyen-Orient et le risque géopolitique aient fortement augmenté depuis octobre 2023, les marchés du commerce maritime et de l’énergie ont connu des évolutions contrastées. Si le coût de certaines catégories de fret a augmenté, les prix du pétrole s’inscrivent en baisse, notamment en raison d’une offre abondante. Une intensification du conflit qui touche la région reste possible et amènerait les prix de l’énergie à la hausse. Celui du GNL en Europe, où le marché est déjà tendu, est particulièrement sensible au contexte géopolitique. Or, ce dernier se tend et c’est dans ce contexte particulier que les pays du Golfe voient leurs besoins de financement augmenter tandis que les marchés du pétrole dépriment

EcoTV

Déprime sur les marchés pétroliers

24/10/2024 • Par Pascal DEVAUX

Sur le marché mondial du pétrole, la demande est actuellement faiblement dynamique, notamment celle provenant de Chine, qui représente environ 15% de la demande mondiale de pétrole.

Graphiques de la semaine

La Banque Centrale d’Égypte reste prudente

23/10/2024 • Par Pascal DEVAUX

Dans les principales économies émergentes, le rythme de la désinflation ralentit et le cycle d’assouplissement des conditions monétaires a débuté il y a plus d’un an. L’Égypte fait figure d’exception en raison d’une grave crise de sa balance des paiements qui a affecté son économie jusqu’au début de 2024. La décélération de l’inflation n’a débuté qu’au deuxième trimestre 2024, et la Banque centrale d’Égypte a décidé de laisser inchangés ses taux directeurs lors du comité de politique monétaire du 17 octobre 2024.

Eco Emerging

L' Amérique latine et les pays du Conseil de Coopération du Golfe face à la transition bas - carbone

12/07/2024 • Par Pascal DEVAUX et Hélène DROUOT

Les énergies fossiles et les ressources minérales sont centrales dans le processus de transition bas-carbone. L’Amérique latine, riche en minerais et métaux clés pour la transition, et les pays du CCG, dépendants des revenus issus des hydrocarbures, apparaissent a priori à l’opposé sur la carte de la transition. Les conséquences macroéconomiques sont pourtant difficiles à déterminer pour le moment. Les pays du Golfe ont certains avantages sur le marché du pétrole, mais le rythme de la transition pourrait affecter la rente plus rapidement qu’escompté. En Amérique latine, si l’importance des réserves de matériaux critiques rendent les perspectives plus favorables, des stratégies nationales diverses et de multiples contraintes pourraient en limiter l’ampleur

Eco Emerging

Émirats Arabes Unis : Quelle stratégie face au risque de transition ?

02/05/2024 • Par Pascal DEVAUX

L’économie des Émirats arabes unis reste l’une des plus dynamiques de la région. Ces bonnes performances sont liées à la diversification sectorielle des émirats et à l’attractivité persistante de Dubaï pour les touristes et les investisseurs. Malgré un environnement géopolitique tendu, les perspectives sont favorables à court terme : la production d’hydrocarbures devrait croître et la croissance soutenue des services et de l’immobilier se maintenir. Néanmoins, le risque géopolitique, les incertitudes du marché pétrolier et la politique monétaire américaine sont autant de facteurs susceptibles de remettre en cause ce scénario. À plus long terme, l’incertitude quant au rythme et à l’intensité de la transition bas-carbone rend les perspectives beaucoup plus incertaines

EcoTV

Arabie saoudite : amélioration des perspectives de croissance

11/04/2024 • Par Pascal DEVAUX

En Arabie saoudite, la baisse de la production pétrolière pèse sur la croissance économique, mais l’activité hors-pétrole est dynamique grâce à des programmes massifs d’investissement. A court terme des tensions sur le marché du travail et la hausse du risque géopolitique pourraient contraindre le rebond de l’activité. À moyen terme, la puissance financière du royaume devrait permettre la poursuite de la diversification de l’économie.

Eco Emerging

Balkans occidentaux | Stabilité macroéconomique face aux chocs extérieurs

07/02/2024 • Par Pascal DEVAUX

Malgré de nombreuses vulnérabilités, dont une forte dépendance au marché européen et un environnement politique complexe, les économies des Balkans occidentaux ont remarquablement résisté aux deux chocs extérieurs depuis 2022 : la guerre en Ukraine et le ralentissement européen. Le risque de change a été contenu grâce au soutien des investissements directs étrangers et des financements extérieurs. Le dynamisme de la demande intérieure a permis de compenser les conséquences du ralentissement européen sur les exportations. Les pressions inflationnistes, encore prégnantes en 2023, devraient se réduire cette année. L’intégration de la Croatie à la zone euro va réduire significativement les risques macroéconomiques

Eco Emerging

Égypte | Menace sur les finances publiques

07/02/2024 • Par Pascal DEVAUX

Dans un contexte de hausse des tensions géopolitiques régionales, la crise économique continue de s’aggraver en Égypte et menace maintenant les finances publiques. En l’absence d’un accord avec le FMI, la crise de balance des paiements persiste et reporte d’autant les ajustements nécessaires. En entraînant la dépréciation du taux de change et une forte hausse des taux d’intérêt, cette crise a fait bondir la charge d’intérêts de la dette du gouvernement à un niveau qui pourrait devenir rapidement insoutenable. En effet elle pourrait atteindre 70% de ses revenus cette année et rester très élevée l’année prochaine

Hors Série

Perspectives 2024

29/01/2024 • Par Hélène BAUDCHON et Céline CHOULET et Laurent QUIGNON et Stéphane COLLIAC et Pascal DEVAUX et Salim HAMMAD et Christine PELTIER et Jean-Luc PROUTAT

Les Études Économiques de BNP Paribas vous souhaitent une excellente année 2024.Sur le plan macroéconomique, le pic des taux officiels atteint aux États-Unis et en zone euro aura été le fait marquant de 2023. Comment se profile 2024 ?Découvrez les sujets et points d'attention qui seront à suivre tout au long de l’année 2024 pour chaque équipe : Économie bancaire, OCDE et Risque Pays.

Eco Emerging

Égypte : Sombres perspectives

16/10/2023 • Par Pascal DEVAUX

La gestion égyptienne des comptes extérieurs, qui consiste à gagner du temps grâce à des soutiens extérieurs entre deux réajustements drastiques du taux de change, atteint ses limites. La persistance d’un important besoin de financement, en raison notamment des échéances de la dette extérieure, et des créanciers internationaux (pays du Golfe et FMI) qui conditionnent leur soutien à des réformes douloureuses et politiquement coûteuses ont conduit l’économie égyptienne à une impasse. La position extérieure nette des banques se détériore à un rythme alarmant. Les restrictions sur les opérations en devises se multiplient, avec des conséquences négatives sur l’activité dans un pays très dépendant des importations

Eco Emerging

Arabie saoudite : Dynamique économique favorable

16/10/2023 • Par Pascal DEVAUX

La période actuelle est très favorable à l’économie saoudienne : les revenus pétroliers sont élevés et de vastes programmes de réforme et d’investissement sont mis en place. Néanmoins, malgré de réels efforts de diversification, le pays demeure vulnérable aux aléas du marché pétrolier et à la politique de production de l’OPEP. Un rebond modéré de l’activité est prévu en 2024 après une légère récession cette année. La manne pétrolière reste déterminante pour le maintien des équilibres budgétaires et la mise en œuvre des investissements du programme Vision 2030. L’importance des besoins de financement et la faible attractivité du royaume vis-à-vis des investisseurs étrangers rendent toutefois nécessaire le recours massif à l’endettement et à la vente d’actifs publics

Qui sommes-nous?

équipes / économistes

Stéphane ALBY

Pascal DEVAUX

Hélène DROUOT

Cynthia KALASOPATAN ANTOINE

Johanna MELKA

Christine PELTIER

Lucas PLÉ

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Le facteur énergétique, contrainte au développement de l’IA dans les pays émergents

Union européenne : transition bas-carbone et souveraineté énergétique, un parcours semé d’embûches

Prix de l’électricité aux États-Unis : un enjeu économique et électoral à l’approche des midterms

Quelle convergence entre transition bas-carbone et souveraineté énergétique en Europe ?

Égypte | Perspectives favorables à court terme

Approvisionnement en gaz : l’Europe bientôt moins vulnérable ?

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Partie I — Trump à l'épreuve du réel

Slovénie | Plus vulnérable au moteur allemand qu'au frein américain

Politique énergétique européenne : entre transition et souveraineté

Sur le marché du pétrole, jusqu’où va la convergence d’intérêts entre l’OPEP+ et Trump ?

Égypte : L’économie reste vulnérable malgré une dynamique positive

Pour faire baisser les prix du pétrole, Trump doit agir peu et rester patient

Conférence semestrielle | Les conséquences économiques du retour de Donald Trump

Moyen-Orient : Quelles conséquences de la hausse du risque géopolitique au Moyen-Orient ?

Déprime sur les marchés pétroliers

La Banque Centrale d’Égypte reste prudente

L' Amérique latine et les pays du Conseil de Coopération du Golfe face à la transition bas - carbone

Émirats Arabes Unis : Quelle stratégie face au risque de transition ?

Arabie saoudite : amélioration des perspectives de croissance

Balkans occidentaux | Stabilité macroéconomique face aux chocs extérieurs

Égypte | Menace sur les finances publiques

Perspectives 2024

Égypte : Sombres perspectives

Arabie saoudite : Dynamique économique favorable

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