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Ecoweek 19-02 // 11 janvier 2019  
economic-research.bnpparibas.com  
Baromètre  
Allemagne: lendemains de fête difficiles  
Pour l’Allemagne, 2019 démarre difficilement. La plupart des indicateurs que nous suivons sont en dessous de leur moyenne de long terme, et  
tous ont surpris à la baisse. Le secteur manufacturier, axé sur les exportations, est particulièrement sévèrement touché. La production a diminué  
cinq fois pendant six mois jusqu’à novembre inclus. La nouvelle baisse de l’index PMI manufacturier, à 51,5 en décembre, n’annonce pas de  
rebond imminent. Néanmoins, la confiance des ménages, bien qu’en baisse, reste bien au-dessus de sa moyenne de long terme, soutenue par  
le dynamisme du marché du travail, des accords salariaux généreux et lassouplissement de la politique budgétaire.  
IFO Climat des affaires (Déc-18)  
IPCH,a/a (Déc-18)  
GfK confiance des ménages (Déc-18)  
Production industrielle, m/m (Nov-18)  
Taux de chômage (Déc-18, signe inversé pour les deux axes)  
PIB, t/t (T3'18)  
Note :  
Composite PMI (Déc-18)  
Le z-score correspond à l'écart  
par rapport à la valeur  
moyenne, en écart type :  
Commandes à l'industrie, m/m (Nov-18)  
2
1
1
0
0
.0  
.5  
.0  
.5  
.0  
avec : observation,  
:
moyenne, : écart-type.  
Sur l’axe des abscisses,  
correspond à la dernière valeur  
connue de l’écart à la prévision  
pour chacun des indicateurs  
représentés sur le graphique,  
et correspondent,  
respectivement, à la moyenne  
et à l’écart-type des 24  
dernières observations pour les  
données mensuelles et des 8  
derniers trimestres pour les  
données trimestrielles.  
-0.5  
-1.0  
-1.5  
-2.0  
-2.5  
Sur l’axe des ordonnées,  
correspond à la dernière valeur  
connue de l’indicateur, et  
correspondent, respectivement,  
à la moyenne et à l’écart-type  
de cet indicateur depuis 2000.  
-2.0  
-1.8  
-1.6  
-1.4  
-1.2  
-1.0  
-0.8  
-0.6  
-0.4  
-0.2  
0.0  
Écart au consensus (z-score)  
Sources : Bloomberg, BNP Paribas  
Indicateurs à suivre  
Aux Etats-Unis, la publication du Livre beige devrait attirer tout particulièrement l’attention compte tenu de la faiblesse des derniers chiffres et de  
la baisse des marchés. A suivre également : plusieurs indicateurs du marché de l’immobilier, les chiffres des ventes de détail, l’indice du  
sentiment des ménages de l’Université du Michigan et l’enquête pour janvier de la Fed de Philadelphie. Enfin, nous aurons les chiffres de  
l’inflation de la zone euro, la France et le Royaume-Uni.  
Date  
Pays/Zone  
France  
Etats-Unis  
Japon  
Indicateur  
IPC harmonisé m/m  
IPP hors aliments et énergie m/m  
Commandes de machines m/m  
IPC m/m  
Période  
Déc.  
Déc.  
Nov.  
Déc.  
Prévision  
--  
0,2%  
--  
--  
Précédent  
--  
0,3%  
7,6%  
0,2%  
0,2%  
56  
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
5/01/19  
5/01/19  
6/01/19  
6/01/19  
6/01/19  
6/01/19  
6/01/19  
7/01/19  
7/01/19  
7/01/19  
7/01/19  
8/01/19  
8/01/19  
8/01/19  
Royaume-Uni  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Eurozone  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Royaume-Uni  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Ventes de détail m/m  
Déc.  
Janv.  
0,2%  
--  
Indice du marché immobilier (NAHB)  
Livre beige de la Réserve fédérale américaine  
IPC m/m  
Nouveaux chantiers m/m  
Permis de construire m/m  
Perspectives économiques de la Fed de Philadelphie  
Ventes de détail hors automobiles et énergie m/m  
Production industrielle m/m  
Sentiment économique de l’Université du Michigan  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Janv.  
Déc.  
Déc.  
Janv.  
--  
-0,2%  
3,2%  
5,0%  
9,4  
1,2%  
0,6%  
98,3  
0,0%  
-2,1%  
--  
--  
0,2%  
--  
Sources : Bloomberg, BNP Paribas  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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