EcoWeek

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Ecoweek 20-01 // 10 janvier 2020  
economic-research.bnpparibas.com  
Baromètre  
Impulsion du crédit dans la zone euro : positive pour les ménages, négative pour les entreprises  
Après s’être redressée en octobre, l’impulsion du crédit aux sociétés non financières (SNF) s’est tassée en novembre dans la zone euro. Le recul de l’impulsion du crédit  
au secteur privé est toutefois demeuré très limité, à la faveur de la remarquable stabilité de l’impulsion du crédit aux ménages. Le premier trimestre 2020 s’inscrirait dans le  
prolongement de la tendance récente : les banques interrogées anticipent, en effet, une poursuite de la modération de la demande de financements émanant des SNF.  
A l’inverse, la demande de prêts des ménages, principalement au titre de l’habitat, resterait soutenue par des taux exceptionnellement bas.  
Impulsion du crédit*  
PIB réel vs Crédits bancaires  
8
6
4
2
0
2
4
6
8
% **  
16 Taux de croissance annuel **, %  
14  
12  
10  
8
Ménages  
SNF  
Secteur privé  
PIB réel, %, y/y  
-
-
-
-
6
4
2
0
Ménages  
Secteur privé  
SNF  
-
-
-
10  
12  
14  
-2  
-4  
-6  
PIB réel, %, y/y  
2
005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020  
Enquête de la BCE sur la distribution du crédit, résultats attendus (SNF)  
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020  
Enquête de la BCE sur la distribution du crédit, résultats attendus ( Ménages)  
8
0
0
0
0
0
6
50  
25  
0
6
4
2
0
Conditions de crédit aux SNF  
Demande de prêt des SNF  
PIB réel, %, y/y [é.d.]  
4
2
0
6
4
2
-
-
-
2
-25  
Demande de crédit à la consommation -2  
Conditions de crédit à la consommation  
Demande de crédit immobilier  
4
6
-
50  
-
-
20  
40  
-4  
Conditions de crédit immobilier  
PIB réel, %, y/y [é.d.]  
-8 -75  
-6  
2
005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020  
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020  
*L'impulsion du crédit est mesurée comme la variation annuelle du taux de croissance annuel des prêts des IFM ** corrigés des titrisations  
Sources: BCE, Enquête de la BCE sur la distribution du crédit, Calculs BNP Paribas  
Indicateurs à suivre  
Comme toujours en milieu de mois, la publication de données économiques importantes sur la Chine est attendue : ventes au détail, production industrielle,  
e
investissement immobilier et investissement des entreprises. Nous aurons également une estimation du PIB au 4 trimestre 2019. Aux Etats-Unis, des statistiques  
relatives au marché de l’immobilier seront publiées : demandes de crédit immobilier, indice du marché du logement, permis de construire et mises en chantier. Plusieurs  
enquêtes régionales menées auprès des entreprises sont aussi à paraître, de même que le Livre beige et l’indice de confiance de l’Université du Michigan. Le calendrier  
relatif à la zone euro sera moins fourni : inflation, balance commerciale, production industrielle.  
Date  
4/01/2020  
Pays  
États-Unis  
Chine  
Indicateur  
IPC hors aliments et énergie g.a.  
Balance commerciale  
IPC harmonisé g.a.  
PIB g.a.  
IPC g.a.  
Production industrielle m/m  
Balance commerciale  
Demandes de crédit immobilier (MBA)  
IPP hors aliments et énergie g.a.  
Indice manufacturier (Empire) Manufacturing  
Livre beige de la Fed  
Commande de machine g.a.  
IPC harmonisé g.a.  
Période  
Déc.  
Déc.  
Dec.  
2019  
Déc.  
Nov.  
Nov.  
Jan.  
Prévision  
--  
3,1275e+11  
--  
--  
--  
--  
--  
Précédent  
2,3%  
2,7421e+11  
1,6%  
1,5%  
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
4/01/2020  
5/01/2020  
5/01/2020  
5/01/2020  
5/01/2020  
5/01/2020  
5/01/2020  
5/01/2020  
5/01/2020  
5/01/2020  
6/01/2020  
6/01/2020  
6/01/2020  
6/01/2020  
6/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
7/01/2020  
France  
Allemagne  
Royaume-Uni  
Zone euro  
Zone euro  
États-Unis  
États-Unis  
États-Unis  
États-Unis  
Japon  
Allemagne  
États-Unis  
États-Unis  
États-Unis  
Chine  
Chine  
Chine  
Chine  
Chine  
Royaume-Uni  
Zone euro  
États-Unis  
États-Unis  
États-Unis  
États-Unis  
1,5%  
-0,5%  
2,45e+10  
--  
1,3%  
3,5  
--  
--  
4,0  
Déc.  
Jan.  
Nov.  
Déc.  
Déc.  
Jan.  
Jan.  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Dec  
--  
--  
0,5%  
3,4  
--  
8,0%  
--  
5,6%  
5,2%  
6,0%  
--  
-6,1%  
1,5%  
0,2%  
0,3  
Vente de détail m/m  
Perspectives de la Fed de Philadelphie  
Indice du marché immobilier (NAHB)  
Vente de détail g.a.  
Investissement immobilier g.a.  
Production industrielle g.a.  
Immobilisations (hors ménages ruraux) g.a.  
PIB g.a.  
Vente de détail hors automobiles et énergie g.a.  
IPC g.a.  
Permis de construire m/m  
Nouveaux chantiers m/m  
Production industrielle m/m  
Sentiment de l’Université du Michigan  
76  
8,0%  
10,2%  
5,6%  
5,2%  
6,0%  
0,8%  
1,0%  
1,4%  
3,2%  
1,1%  
99,3  
4Q  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Déc.  
Jan.  
--  
-0,8%  
0,8%  
0,0%  
99,0  
Source : Bloomberg, BNP Paribas  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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