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Amérique du Nord

484 Articles pour Amérique du Nord

Etats-Unis : Après la victoire de Joe Biden à la présidentielle américaine, quelle suite ?

Avec près de 80 millions de voix et 306 grands électeurs obtenus sur un total de 538, le démocrate Joe Biden remporte l’élection présidentielle américaine. Battu, son adversaire Donald Trump est toutefois loin de réaliser le mauvais score que lui promettaient les sondages ; le parti républicain progresse, par ailleurs, à la Chambre des représentants, et pourrait conserver le Sénat. La priorité du futur président Biden sera de combattre une crise sanitaire qui s’aggrave et menace de faire rechuter l’économie. Or sur ce terrain, comme dans d’autres domaines (environnement, fiscalité, politique étrangère), Donald Trump cherchera à marquer son empreinte et ne fera rien pour faciliter la transition. Si l’alternance politique est courante aux Etats-Unis, il est rare que l’antagonisme entre les camps démocrate et républicain atteigne un tel degré. Le mandat 46ème président des Etats-Unis s’annonce particulièrement difficile.

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Etats-Unis : Les Treasuries, quasi-substituts des réserves en banque centrale sur le plan réglementaire

Le 20 octobre, les régulateurs bancaires ont finalisé la traduction américaine de la norme bâloise de liquidité à long terme NSFR (Net Stable Funding Ratio)*. Cette dernière impose aux banques de maintenir un profil de financement stable au regard de la liquidité théorique de leurs expositions à l’horizon d’un an (afin de préserver leur capacité à les maintenir en cas de crise de liquidité). La règle finale se distingue de la norme bâloise, notamment, en associant aux actifs liquides de haute qualité (tels que les titres du Trésor) et aux prêts à court terme garantis par de tels actifs (prises en pension) un besoin en ressources stables nul**. Sans écarter le risque que de tels dysfonctionnements ne se reproduisent, cette disposition devrait permettre d’éviter que la norme NSFR n’exacerbe le stress susceptible de se matérialiser lors d’épisodes comparables à celui de septembre 2019 sur les marchés repo (lié à une insuffisance de monnaie centrale) ou de mars 2020 sur les marchés des Treasuries (lié aux cessions d’urgence de titres par une large gamme d’investisseurs). En conférant aux Treasuries le statut de quasi-substituts au cash et réserves en banque centrale, elle est en effet de nature, dans les périodes de réserves abondantes, à inciter les banques à faire circuler la monnaie centrale (en prêtant sur les marchés repo ou en investissant en Treasuries) et à préserver leur rôle de teneurs de marché. A la fin juin, les banques détenaient 5% des encours de Treasuries. * Neuf banques seront soumises à l’exigence complète à compter du 1er juillet 2021, onze autres à une version assouplie. ** Le règlement européen 2019/876 prévoit le même ajustement mais pour une période transitoire (4 ans à compter de son entrée en vigueur, le 28 juin 2021).

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Etats-Unis : A propos de l’élection présidentielle du 3 novembre

Le démocrate Joe Biden apparaît bien placé dans les sondages pour remporter l’élection présidentielle du 3 novembre 2020 face au républicain Donald Trump. En raison d’un mode de scrutin particulier, le résultat est pourtant loin d’être acquis ; menacé de contestations, il pourrait, en outre, se faire attendre. Le bilan de la présidence Trump, qu’il convient pour plus d’honnêteté d’arrêter avant la crise sanitaire, est mitigé. Si l’économie, l’emploi et, plus encore, la Bourse, ont crû rapidement, les finances publiques ont connu une dérive inédite en temps de paix, tandis que les inégalités se sont creusées. L’inflation des droits de douane a peu fait pour réduire le déficit commercial. La protection de l’environnement a gravement régressé. Dans ce domaine, comme dans d’autres (fiscalité, redistribution, multilatéralisme, etc.) le clivage entre les deux candidats est profond.

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Etats-Unis : Présidentielle américaine : qu’attendre du scrutin du 3 novembre ?

Le 3 novembre 2020, les Américains éliront leur président, qui sera soit Donald Trump, pour un second mandat de quatre ans, soit son adversaire démocrate, Joe Biden. Un scrutin sous haute tension.

Etats-Unis : Le casse-tête de l’endettement croissant du secteur public

Aux États-Unis, comme dans de nombreux autres pays, la dette publique en pourcentage du PIB ne cesse d’augmenter depuis le début des années 80. Les récessions, pour des raisons évidentes, entraînent une accélération de l’accumulation de la dette, mais les périodes d’expansions n’enregistrent pas de baisse significative.

Etats-Unis : Toujours un large déficit d’emplois

Cinq mois après leur contraction historique de mars-avril, les indicateurs constituant notre baromètre de l’activité aux États-Unis affichent un redéploiement incomplet...

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Etats-Unis : Confort monétaire, malaise politique

Les barrières érigées contre la pandémie de Covid-19 ont sévèrement entravé l’économie américaine au deuxième trimestre de 2020, qui a vu le PIB chuter de 9,1%, un record. Si une reprise a suivi, elle est incomplète et, surtout, très inégale, les quelque dix millions d’Américains toujours sans emploi du fait de la crise étant souvent les plus modestes. Le bilan sanitaire s’est, quant à lui, alourdi, plaçant les États-Unis au premier rang des pays les plus endeuillés (près de 200 000 victimes comptabilisées à ce jour). Donald Trump, qui a longtemps minimisé la maladie, doit en gérer les conséquences au moment d’affronter l’élection présidentielle du 3 novembre prochain. Bien que les sondages ne lui soient pas favorables, l’issue du scrutin reste très incertaine.

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Etats-Unis : Vers une politique monétaire inclusive

Depuis dix ans, les gouvernements, les institutions internationales et de plus en plus d’entreprises s’intéressent de près à la promotion d’une croissance inclusive. Sous la présidence de Jerome Powell, la croissance inclusive est devenue un axe de réflexion clé pour la Réserve fédérale, en particulier au regard des disparités entre les différents groupes socio-économiques sur le marché du travail. Il en ressort qu’un taux de chômage en baisse ne peut justifier un resserrement monétaire préventif. Au contraire, cela pourrait freiner l’accès à l’emploi de certaines catégories de travailleurs. Il sera intéressant de voir si d’autres banques centrales suivront l’exemple de la Fed et, en particulier, la BCE dans le cadre de sa revue stratégique.

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Etats-Unis : Rattrapage incomplet

Aux États-Unis comme presque partout ailleurs, l’économie s’est trouvée partiellement paralysée au printemps 2020, du fait des mesures de protection imposées par la pandémie de Covid-19...

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Etats-Unis : La Réserve fédérale inaugure une nouvelle ère dans son ciblage de l’inflation

La Réserve fédérale américaine modifie ses objectifs d’inflation à long terme. Désormais, la politique monétaire ciblera le déficit d’emplois pour parvenir au plein emploi, plutôt que les écarts positif ou négatif. Surtout, la Banque centrale américaine vise désormais un taux d’inflation moyen de 2% dans la durée. Cette annonce implique un biais plus accommodant, les premières hausses de taux d’intérêt s’en trouvant repoussées dans le temps. Elle signifie en outre, à terme, une diminution de la lisibilité de la fonction de réaction de la Fed : quand l’inflation moyenne (concept qui reste à définir) justifiera-t-elle un resserrement de la politique monétaire ? Une telle ambiguïté pourrait engendrer un surcroît de volatilité, à moins que la communication ne joue un rôle encore plus central.

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QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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