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À propos de la hausse des prix de l’énergie 22/10/2021
La hausse des prix de l’énergie qui accompagne la reprise est d’une ampleur inédite. Alors que son caractère inflationniste fait débat, elle souligne la dépendance encore trop importante des économies au carbone et l’impératif de transition énergétique.
Inquiétudes sur la répartition des risques 15/10/2021
Les prévisions du FMI, dans ses dernières Perspectives de l’économie mondiale, dépeignent une situation assez positive mais la répartition des risques suscite un certain inconfort. Les risques pour la croissance du PIB réel sont orientés à la baisse principalement en raison de nouveaux variants de la Covid-19 dont les effets pourraient se faire durement sentir dans les pays présentant de faibles taux de vaccination. La croissance pourrait aussi être à la peine en cas de poursuite de la flambée des prix de l’énergie. Les risques d’inflation sont, par ailleurs, orientés à la hausse. Les déséquilibres entre l’offre et la demande pourraient durer plus longtemps que prévu tandis que le choc énergétique pourrait entraîner des effets de second tour. Aussi l’incertitude entourant les perspectives de l’inflation est-elle grande. Les banques centrales devront s’armer de patience en attendant que l’inflation évolue à la baisse, mais tout en restant vigilantes et en se tenant prêtes à agir si nécessaire. Leur communication sera scrutée de près par les marchés financiers qui, jusqu’à présent, ont réagi dans le calme à la hausse de l’inflation.
Le surcroît de dépôts créés ne va pas s’évaporer 24/09/2021
Dans le sillage de la crise de la Covid-19, les dépôts bancaires, qui constituent la composante principale de la masse monétaire, ont connu une croissance extrêmement dynamique dans la zone euro comme aux États-Unis. Le surcroît de monnaie créée au cours de l’année écoulée ne s’évaporera toutefois pas de manière soudaine au sortir des mesures sanitaires ou des politiques monétaires non conventionnelles.
Perspectives économiques pour le second semestre : ce n’est pas terminé 23/07/2021
La conjonction d’évolutions favorables a conduit au cours du premier semestre à une amélioration généralisée de la confiance des entreprises et des consommateurs dans les économies avancées : campagnes de vaccination réussies, baisse du nombre de nouvelles infections, soutien continu des politiques budgétaire et monétaire et retombées positives à l’échelle internationale. Progressivement, la reprise « mécanique » dans les secteurs qui avaient auparavant souffert des restrictions devrait se ralentir. Les goulots d’étranglement et certaines augmentations de prix pourraient agir comme un vent contraire. Le cycle de croissance, malgré un ralentissement graduel, est loin d’être achevé, mais la lutte contre la COVID-19 ne l’est pas davantage. On craint de plus en plus que de nouveaux variants entraînent des comportements de précaution, freinant certaines catégories de dépenses. Cette préoccupation a déjà provoqué une baisse importante des rendements obligataires, malgré la crainte que l’inflation aux États-Unis reste élevée plus durablement. Cela signifie également que les orientations de la politique des banques centrales seront un point clé d’attention au cours du second semestre de l’année.
Y a-t-il un risque de stagflation ? 25/06/2021
Les années 1970 resteront dans les annales comme la décennie de la stagflation, qui se définit comme une période de croissance molle, voire négative, et d’inflation historiquement élevée. Ce phénomène est principalement imputé aux deux chocs d’offre survenus sur le marché pétrolier, mais d’autres facteurs ont également joué un rôle. Au cours de cette année, la levée des restrictions liées à la Covid-19 a provoqué un déséquilibre entre l’offre et la demande, entraînant un rebond significatif de l’inflation. Certains craignent qu’après avoir été particulièrement robuste, la croissance marque le pas, tandis que l’inflation pourrait rester durablement élevée. Cela a donné lieu à des commentaires selon lesquels la stagflation, quoique en mode allégé, pourrait faire son retour. Ce risque semble, cependant, limité.
La zombification des économies 18/05/2021
Le sujet de la zombification des économies n’est pas nouveau mais la crise du Covid-19 l’a remis à l'ordre du jour. La crise sanitaire pourrait en effet entraîner une hausse du nombre des entreprises zombies, ce qui ravive les inquiétudes relatives à ce phénomène. Nous présentons ici un sketchnote qui en résume les principaux enjeux.   Pour aller plus loin :  Voir la série de podcasts : Entreprises zombies : qui sont-elles, où sont-elles ? (bnpparibas.com) Voir l'article de Conjoncture : Europe : Covid-19 et zombification accélérée | Etudes Economiques-BNPParibas
Conjoncture économique : un sentiment de printemps 09/04/2021
Les statistiques économiques de ces premiers mois sont meilleures que prévu, y compris au Japon et dans la zone euro. Cette embellie gagne, en outre, toujours plus de secteurs. Comme le montrent les enquêtes de conjoncture, les chefs d’entreprise ont de plus en plus le sentiment de commencer à « voir le bout du tunnel ».
Les turbulences du marché obligataire : causes et conséquences 11/03/2021
Ces derniers mois, les rendements des Treasuries se sont envolés sous l’effet de l’augmentation des anticipations d’inflation. Plus récemment, cependant, la hausse des taux réels a été le principal facteur de la poussée des taux américains, une hausse qui s’explique, à son tour, par la perspective d’une nouvelle relance budgétaire massive.
La remontée des rendements obligataires implique-t-elle un contrôle de la courbe des taux ? 05/03/2021
Aux États-Unis, la perspective d’une nouvelle relance budgétaire massive sur fond de campagne de vaccination rapide a récemment entraîné une hausse significative des rendements des Treasuries. 
La migration du risque en 2021 15/01/2021
Le risque et l’incertitude ne disparaissent jamais mais leur nature, leur intensité et les conséquences économiques évoluent au fil du temps. 2021 devrait en être la parfaite illustration.

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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