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Des euros en poche : 20 ans déjà 07/01/2022
Il y a 20 ans, le 1er janvier 2002, intervenait le plus grand basculement fiduciaire de l’histoire avec la mise en circulation de billets et de pièces en euro par 12 pays de l’Union européenne.  Aujourd’hui, l’euro est la monnaie commune à 19 pays de l’UE et à plus de 340 millions de personnes.
Au-delà des taux d’intérêt : le rôle des conditions budgétaires, financières et monétaires 17/12/2021
La liste des facteurs à prendre en compte pour évaluer l'influence de la politique monétaire sur la croissance et l'inflation s'est allongée au fil des ans. Il est loin le temps où il suffisait d'examiner les taux d'intérêt en tenant compte de l'écart entre inflation et objectif d’inflation et entre le chômage et son taux naturel. L'orientation prospective et la gestion du bilan (assouplissement ou resserrement quantitatif) font désormais partie de la boîte à outils standard des banques centrales.
États-Unis : Des prêts garantis largement convertis en subventions publiques 03/12/2021
En réponse à la crise liée à la pandémie de Covid-19, le Congrès américain a adopté, en avril 2020, un programme de prêts aux petites et moyennes entreprises (Paycheck Protection Program, PPP) garantis par l’État fédéral. Ce dispositif se distingue à divers égards du programme de prêts garantis par l’État (PGE) conduit en France, en particulier quant à son coût budgétaire. Le remboursement des créances PPP par l’Etat fédéral, y compris lorsque les entreprises sont solvables, contribue largement à l’expliquer.
Chocs d'offre, inflation et politique monétaire 26/11/2021
L’économie mondiale subit de multiples chocs d’offre :  pétrole, gaz, semi-conducteurs, matériaux divers, pénuries de main-d’œuvre. Certains d’entre eux devraient être transitoires car ils découlent des perturbations dans la chaîne d’approvisionnement, d’autres seront probablement permanents. 
Commerce international : les perturbations des échanges restent fortes 29/10/2021
Conséquence d’un rebond important de la demande mondiale en 2021, le commerce international est sous très fortes tensions. Ces perturbations mettront du temps à se dissiper, avec des conséquences déjà visibles sur le fonctionnement des chaînes de valeur et sur le prix de certains biens ou matières premières.
À propos de la hausse des prix de l’énergie 22/10/2021
La hausse des prix de l’énergie qui accompagne la reprise est d’une ampleur inédite. Alors que son caractère inflationniste fait débat, elle souligne la dépendance encore trop importante des économies au carbone et l’impératif de transition énergétique.
Inquiétudes sur la répartition des risques 15/10/2021
Les prévisions du FMI, dans ses dernières Perspectives de l’économie mondiale, dépeignent une situation assez positive mais la répartition des risques suscite un certain inconfort. Les risques pour la croissance du PIB réel sont orientés à la baisse principalement en raison de nouveaux variants de la Covid-19 dont les effets pourraient se faire durement sentir dans les pays présentant de faibles taux de vaccination. La croissance pourrait aussi être à la peine en cas de poursuite de la flambée des prix de l’énergie. Les risques d’inflation sont, par ailleurs, orientés à la hausse. Les déséquilibres entre l’offre et la demande pourraient durer plus longtemps que prévu tandis que le choc énergétique pourrait entraîner des effets de second tour. Aussi l’incertitude entourant les perspectives de l’inflation est-elle grande. Les banques centrales devront s’armer de patience en attendant que l’inflation évolue à la baisse, mais tout en restant vigilantes et en se tenant prêtes à agir si nécessaire. Leur communication sera scrutée de près par les marchés financiers qui, jusqu’à présent, ont réagi dans le calme à la hausse de l’inflation.
Le surcroît de dépôts créés ne va pas s’évaporer 24/09/2021
Dans le sillage de la crise de la Covid-19, les dépôts bancaires, qui constituent la composante principale de la masse monétaire, ont connu une croissance extrêmement dynamique dans la zone euro comme aux États-Unis. Le surcroît de monnaie créée au cours de l’année écoulée ne s’évaporera toutefois pas de manière soudaine au sortir des mesures sanitaires ou des politiques monétaires non conventionnelles.
Perspectives économiques pour le second semestre : ce n’est pas terminé 23/07/2021
La conjonction d’évolutions favorables a conduit au cours du premier semestre à une amélioration généralisée de la confiance des entreprises et des consommateurs dans les économies avancées : campagnes de vaccination réussies, baisse du nombre de nouvelles infections, soutien continu des politiques budgétaire et monétaire et retombées positives à l’échelle internationale. Progressivement, la reprise « mécanique » dans les secteurs qui avaient auparavant souffert des restrictions devrait se ralentir. Les goulots d’étranglement et certaines augmentations de prix pourraient agir comme un vent contraire. Le cycle de croissance, malgré un ralentissement graduel, est loin d’être achevé, mais la lutte contre la COVID-19 ne l’est pas davantage. On craint de plus en plus que de nouveaux variants entraînent des comportements de précaution, freinant certaines catégories de dépenses. Cette préoccupation a déjà provoqué une baisse importante des rendements obligataires, malgré la crainte que l’inflation aux États-Unis reste élevée plus durablement. Cela signifie également que les orientations de la politique des banques centrales seront un point clé d’attention au cours du second semestre de l’année.
Y a-t-il un risque de stagflation ? 25/06/2021
Les années 1970 resteront dans les annales comme la décennie de la stagflation, qui se définit comme une période de croissance molle, voire négative, et d’inflation historiquement élevée. Ce phénomène est principalement imputé aux deux chocs d’offre survenus sur le marché pétrolier, mais d’autres facteurs ont également joué un rôle. Au cours de cette année, la levée des restrictions liées à la Covid-19 a provoqué un déséquilibre entre l’offre et la demande, entraînant un rebond significatif de l’inflation. Certains craignent qu’après avoir été particulièrement robuste, la croissance marque le pas, tandis que l’inflation pourrait rester durablement élevée. Cela a donné lieu à des commentaires selon lesquels la stagflation, quoique en mode allégé, pourrait faire son retour. Ce risque semble, cependant, limité.

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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