Politique économique

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Eco Week

Des banques compétitives pour une Europe souveraine
01/06/2026 • Par Laurent QUIGNON

Transition énergétique, réindustrialisation, transition numérique, innovation, défense : ces priorités stratégiques exigent des flux de financement annuels bien supérieurs à ceux observés historiquement dans l’Union européenne (UE). La consultation menée par la Commission européenne sur la compétitivité du secteur bancaire, qui s’est achevée le 19 avril dernier, rappelle la nécessité d’un système bancaire capable de financer ces ambitions.

Eco Week

ActuEco du 1er juin 2026
01/06/2026 •

Les dernières actualités économiques.

Eco Week

Conserver son potentiel au moment de vieillir : le cas de la zone euro
26/05/2026 • Par Jean-Luc PROUTAT

La zone euro connaît un vieillissement accéléré qui, a priori, n’incite guère à l’optimisme quant à ses perspectives de croissance. Le déclin de sa population en âge de travailler peut toutefois être contré par des politiques migratoires adéquates (comme en Italie ou en Espagne), ainsi que par une remontée des taux d’activité. Au-delà, beaucoup dépendra du redressement de la productivité, qui a connu un coup d’arrêt marqué après l’épidémie de Covid 19.

Eco Charts

États-Unis : la guerre en Iran entraîne une hausse de l’inflation et maintient la pression sur le sentiment des ménages
19/05/2026 • Par Anis BENSAIDANI

L’inflation CPI a enregistré au mois de mars sa hausse mensuelle la plus importante depuis 2022 avant d’atteindre +3,8% a/a en avril (+1,4pp en deux mois et un plus haut depuis 2023) – presque exclusivement du fait du prix de l’essence, l’indice hors énergie enregistrant une hausse plus modérée (+0,2pp).

Eco Charts

Économies émergentes : l’activité industrielle semble bien mieux résister qu’en 2022 mais l’impact inflationniste se diffuse

19/05/2026 • Par François FAURE

En avril 2026, l’impact inflationniste de l’envolée des prix du pétrole et du gaz se diffuse, le taux d’inflation moyen pour les principaux pays émergents ayant atteint 4,8% sur un an contre 3,9% en février. Le choc reste contenu par rapport à 2022 en raison d’une faible contagion aux prix agricoles et alimentaires. En revanche, l’opinion des industriels sur l’évolution des prix des intrants s’est fortement dégradée.

Eco Charts

Gaz et pétrole : la forte hausse des exportations américaines offre un répit temporaire au marché pétrolier, mais le niveau des cours reste très élevé
19/05/2026 • Par Pascal DEVAUX

La perte croissante de barils disponibles sur le marché due à la fermeture du détroit d'Ormuz, les atteintes répétées aux capacités de production dans le Golfe et les contraintes sur la circulation dans le détroit augmentent le risque de pénurie physique de pétrole à court terme. Cela s’est traduit par une forte réaction des cours du baril physique (dated Brent). Au cours des dernières semaines, la meilleure prise en compte de ce risque a fait converger le cours à terme du baril (Brent) vers celui du baril physique (dated Brent). Par ailleurs, la forte hausse des exportations de pétrole provenant des États-Unis et, dans une moindre mesure, la baisse des importations chinoises ont réduit les tensions sur le marché physique et orienté son cours à la baisse.

Eco Week

Face à la déferlante industrielle chinoise, l’Europe dispose d’atouts mais cherche une stratégie
18/05/2026 • Par Guillaume DERRIEN

La montée en puissance de la Chine fragilise des pans majeurs de l’industrie européenne. Mais, comme l’illustre au premier chef l’économie allemande, l’Europe se réoriente, portée par les cycles d’investissement dans la défense, l’électrification et l’intelligence artificielle. Elle redirige ses exportations et parvient à maintenir des positions fortes, notamment dans les services à haute valeur ajoutée dont les exportations vers la Chine croissent tendanciellement. Mais ce repositionnement reste fragile et pourrait être freiné par les coûts économiques du conflit au Moyen-Orient. Pour consolider ses positions, l’Europe doit accélérer l’unification de son marché intérieur et doubler d’efforts pour bâtir sa politique industrielle

Graphiques de la semaine

Impact du choc énergétique sur les finances publiques en Asie émergente
13/05/2026 • Par Johanna MELKA

Les pays d’Asie émergente sont particulièrement vulnérables au choc énergétique provoqué par le conflit au Moyen-Orient. Au-delà des problèmes d’approvisionnement, la hausse des prix constitue un risque significatif pour ces pays, dont la demande intérieure est un moteur important de la croissance. Pour en limiter les impacts, certains pays d’Asie (notamment l’Inde, l’Indonésie, la Malaisie et la Thaïlande) ont choisi de subventionner partiellement l’énergie et les engrais. Le surcoût pour leurs finances publiques devrait rester supportable tant que le prix du pétrole n’excède pas en moyenne USD 100 le baril sur l’année. Mais une telle politique de subvention n’est pas sans risque pour leurs finances publiques, et ce d’autant plus si les conditions de financement extérieures se durcissent

Eco Week

15e plan quinquennal en Chine : la puissance avant la réduction des déséquilibres
11/05/2026 • Par Christine PELTIER

Le 15e plan quinquennal, feuille de route de l’économie chinoise pour les années 2026 à 2030, ne marque pas un tournant car il s’inscrit dans la continuité du plan précédent. Il confirme, ou plutôt accentue, la stratégie de développement de la Chine basée sur l’affirmation de sa puissance exportatrice, industrielle et technologique. Au lieu d’insister sur le rééquilibrage du modèle de croissance et le renforcement de la consommation intérieure, Pékin privilégie l’industrie et l’innovation, cherche à accroître sa domination dans les secteurs critiques et à garantir sa « sécurité nationale »

Eco Week

Quatre banques centrales et autant de nuances de statu quo
04/05/2026 • Par Hélène BAUDCHON

Sans surprise, la Banque du Japon (BoJ), la Réserve fédérale américaine (Fed), la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre (BoE) n’ont pas modifié leurs taux directeurs lors de leurs réunions d’avril. Malgré la similarité de ces décisions, il est possible de classer ces banques centrales selon leur biais, plus ou moins favorable, en faveur d’une remontée des taux à un horizon proche : la BCE part en tête, suivie de près par la BoJ et la BoE, la Fed étant hors concours. Si le choc énergétique actuel de type stagflationniste (moins de croissance et plus d’inflation) les concerne toutes, le dilemme n’est pas le même pour chacune d’elles

Eco Flash

France : les éléments exceptionnels expliquent en majeure partie une croissance zéro au T1
30/04/2026 • Par Stéphane COLLIAC

La croissance française a surpris à la baisse au 1er trimestre, à 0% t/t, principalement pénalisée par des éléments exceptionnels, liés notamment aux livraisons aéronautiques et à l’investissement public. Ces éléments expliquent pourquoi ce chiffre est nettement inférieur à notre nowcast et à celui de la Banque de France qui estimaient que la croissance avait atteint 0,3% au 1er trimestre, sur la base de l’évolution des indicateurs de production dans l’industrie et dans les services. Cette avance prise par la production se reflète dans une contribution des variations de stocks fortement positive (+0,8 point de pourcentage), portée essentiellement par les matériels de transport.

Eco Flash

Quatre banques centrales en « pause active »
30/04/2026 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO et Anis BENSAIDANI

Les principales banques centrales des économies avancées se sont réunies cette semaine et ont toutes décidé de maintenir leur taux directeur stable, malgré des chiffres et des perspectives d’inflation en hausse significative. Andrew Bailey, le gouverneur de la Banque d’Angleterre (BoE), décrit ces décisions comme des « pauses actives ». Les banques centrales ne sont pas encore tout à fait hawkish, mais, si les partisans de cette ligne restent minoritaires, ils se rendent audibles en exprimant leurs dissensions. Ainsi, le wait-and-see purement passif n’est plus d’actualité. Nous anticipons des hausses de taux au mois de juin, au moins pour ce qui concerne la zone euro, le Japon et le Royaume-Uni.

Graphiques de la semaine

Importations stratégiques italiennes : derrière une exposition similaire à celle de l’Europe, une plus grande vulnérabilité sur l’énergie
29/04/2026 • Par Simona COSTAGLI

Le grand degré d’ouverture des pays de l’UE constitue à la fois une force et une faiblesse, rendant nécessaires des initiatives actives pour renforcer la sécurité économique. Selon la Banque mondiale, en 2024, l’ouverture commerciale de l’UE s’élevait à 92%, contre 25% pour les États-Unis et 37% pour la Chine. Pour l'Italie, ce chiffre était de 63%, l'un des plus élevés parmi les États membres, avec une exposition particulièrement forte à la demande extra-européenne

Eco Week

Revue des marchés du 27 avril 2026
27/04/2026 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indice des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Perspectives

Principaux indicateurs
24/04/2026 •

Principaux indicateurs

Eco Charts

PANORAMA : Croissance résiliente au 1er trimestre 2026
21/04/2026 • Par Lucie BARETTE

Selon notre nowcast, la croissance se renforcerait en zone euro (+0,4% t/t, après +0,2% au T4) et en France (+0,3% t/t, après +0,2% au T4), portée par des dynamiques favorables malgré le choc énergétique enclenché en mars. Aux États-Unis, le rebond suggéré par le GDP Now (+0,3% t/t, après +0,1% au T4) est sous-estimé. En effet, cet indicateur ne prend pas en compte l’effet favorable post-shutdown (ce que fait notre prévision à 0,9% t/t non annualisé).

Eco Week

Réunions de printemps du FMI : réalisme, résilience et refonte face aux multiples changements de régime
20/04/2026 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO

Malgré la guerre et les chocs énergétiques qui se déroulaient en parallèle aux réunions, les ministres des Finances, les banquiers centraux et les autres participants ont abordé la situation avec un sang-froid qui contrastait avec le choc ressenti au lendemain du « Liberation Day » l’année dernière. Incapables de prédire l'évolution de la guerre, et donc l'ampleur des dommages économiques, les participants se sont concentrés plus que d'habitude sur les perspectives au-delà du court terme : les changements de régime dans les domaines géopolitique, économique et financier, comment expliquer et préserver la résilience, ou encore les multiples refontes en cours de la trame de l’économie et de la finance mondiales. Voici mes principales conclusions personnelles.

Eco Week

ActuEco du 20 avril 2026
20/04/2026 •

Les dernières activités économiques.

Scénario et prévisions

Le scénario, les nowcasts et les prévisions de la Recherche économique - 20 avril 2026
20/04/2026 •

Graphiques de la semaine

Amérique latine : plus exposée aux pressions inflationnistes qu’aux ruptures d’approvisionnement en hydrocarbures
15/04/2026 • Par Hélène DROUOT

L’Amérique latine est nettement moins exposée que d’autres régions émergentes aux répercussions de la guerre au Moyen-Orient. Cela s’explique principalement par son très faible risque de rupture d’approvisionnement en hydrocarbures : les hydrocarbures importés proviennent en grande majorité des États-Unis et des autres pays de la région, et marginalement du Moyen-Orient. Par ailleurs, plusieurs pays sont exportateurs nets (l’Argentine, le Brésil, la Colombie et l’Équateur).

Eco Flash

Élections en Hongrie : un mandat solide pour relever les défis économiques
14/04/2026 • Par Cynthia KALASOPATAN ANTOINE

En Hongrie, le parti de centre droit pro-européen de Péter Magyar a largement remporté les élections législatives qui se sont tenues le 12 avril dernier. Selon les dernières estimations officielles, Tisza aurait obtenu la majorité des deux tiers, ce qui lui laisserait une marge de manœuvre importante pour conduire des réformes institutionnelles. Le nouveau gouvernement devra néanmoins relever plusieurs défis, dont le dégel des fonds européens indispensables pour redynamiser l’économie, et la consolidation des comptes publics. Par ailleurs, le partenariat avec la Chine, dans le domaine de la mobilité électrique, reste une priorité.

Eco Week

Comment faire le point sur l’état de l’économie mondiale au milieu du chaos ?
13/04/2026 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO

Cette semaine, Washington accueillera deux événements par nature de première importance mais qui risquent de ne pas l’être tant que ça : les réunions de printemps du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale, qui rassemblent des milliers de dirigeants du monde de la finance et des banques centrales, ainsi que des membres du secteur privé financier et de la société civile, et les négociations de paix entre Israël et le Liban. Traditionnellement, le premier rendez-vous est l’occasion de faire le point sur l’économie mondiale et d’envoyer, à la fois, des messages rassurants aux marchés et des avertissements aux décideurs politiques. Quant au second événement, il pourrait entrer dans l’Histoire au moins par sa simple tenue

Graphiques de la semaine

La demande devrait moins alimenter l’inflation en 2026 qu'en 2022 en zone euro et aux États-Unis
08/04/2026 • Par Stéphane COLLIAC

Un contexte différent engendrera-t-il des impacts différents ? Autrement dit, une demande moins dynamique et des contraintes d’offre plus modérées, en 2026 par rapport à 2022, permettront-elles de limiter l’accélération de l’inflation ? Après avoir illustré l’impact du choc énergétique causé par la guerre au Moyen-Orient sur 6 variables d’intérêt en zone euro dans notre dernier Graphique de la Semaine, nous procédons maintenant à une nouvelle comparaison entre ces deux dates, avec cette fois le niveau relatif des problématiques d’offre et de demande. En zone euro, le moindre dynamisme de la demande a permis un reflux de l’inflation plus prononcé, au contraire des États-Unis, où l’une – et donc l’autre également – sont restées plus soutenues

Eco Week

Produits pétroliers raffinés : doit-on craindre des pénuries en Europe ?
07/04/2026 • Par Pascal DEVAUX

La guerre au Moyen-Orient a fortement perturbé le marché des produits pétroliers raffinés en Asie mais aussi en Europe. Pour le moment, la situation reste sous contrôle en Europe, notamment grâce à des niveaux de stock qui permettent une visibilité d’environ un mois de consommation. Néanmoins, la double dépendance européenne aux producteurs du Golfe et d’Asie incite à la prudence. L’état de l’approvisionnement du marché européen va dépendre, à la fois, des évolutions géopolitiques dans le Golfe et de la volonté des producteurs asiatiques de privilégier, ou non, leur marché intérieur.

Eco Week

Focus zone euro
07/04/2026 • Par Hélène BAUDCHON

Deux mesures de l’inflation (avec et sans énergie) et six données d’enquête pour suivre les répercussions du nouveau choc énergétique, dû à la guerre au Moyen-Orient, sur l’activité et les prix dans la zone euro. Ce Focus permet aussi voir à quel point la situation actuelle se rapproche de celle de 2022 lors du déclenchement du conflit en Ukraine.