eco TV Week
Inde : un environnement plus risqué   07/12/2018

Depuis le début de l’année, les risques sur l’économie indienne ont augmenté conjointement à la hausse des prix du pétrole et au durcissement de la politique monétaire américaine. Néanmoins, les perspectives de croissance restent bien orientées et le bilan de Narendra Modi est globalement positif.

France : baisse préoccupante de la confiance des ménages   30/11/2018
La confiance des ménages français a accusé une baisse importante en novembre. Elle reflète leurs inquiétudes vis-à-vis de leur pouvoir d’achat, inquiétudes exacerbées par la forte hausse du prix des carburants jusqu’en octobre sur fond d’alourdissement de leur fiscalité.
L’étrange débat sur l’indépendance des banques centrales   23/11/2018
L’indépendance des banques centrales est-elle menacée ? La question peut surprendre. Après tout, elle a joué un rôle déterminant dans la baisse de l’inflation et des anticipations d’inflation durant les années 80 et 90.
Banque du Japon : limites du QE ?   16/11/2018
En 2001, la Banque du Japon mettait en place une politique d’assouplissement quantitatif (QE), après avoir choisi une politique de taux d’intérêt zéro en 1999. Presque vingt plus tard, l’inflation reste en dessous de l’objectif alors que la taille du bilan de la banque centrale est égale au PIB du Japon.
Pourquoi le budget italien pose problème   02/11/2018
C’est une première dans l’histoire de l’Union européenne. Le 23 octobre 2018, l’un de ses Etats membres a vu son projet de budget rejeté par Bruxelles.
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Hausse des tensions 17/10/2018
Depuis avril 2018, les tensions ont augmenté. Le pouvoir de Narendra Modi s’est effrité. Son parti a perdu la majorité à la chambre basse du parlement. Les difficultés croissantes dans le secteur financier se sont traduites par une hausse des coûts de refinancement. Par ailleurs, en dépit d’une croissance solide au T1-FY2018/2019, la roupie s’est dépréciée de plus de 13% contre le dollar. L’Inde est vulnérable à la hausse des prix du pétrole (23% de ses importations) et aux sorties de capitaux. Cependant, même si sa position extérieure s’est fragilisée, elle est beaucoup plus confortable qu’il y a cinq ans. Ses réserves de change couvraient encore 1,4 fois ses besoins de financement à moins d’un an fin septembre contre 0,9 fois en 2013.  
Inde : la hausse des pressions inflationnistes se poursuit 18/07/2018
En juin, les prix à la consommation ont augmenté de 5% par rapport à la même période l’année dernière. Cette hausse reflète le renforcement des coûts des transports (induits par la hausse des prix du pétrole) mais aussi l’augmentation des prix du logement (+8,4% en g.a.). Même si la hausse des prix reste inférieure à la cible fixée par les autorités monétaires (4% +/- 2 points de pourcentage), la banque centrale a relevé de 25 points de base son taux directeur lors du conseil de politique monétaire de juin. Cette hausse des taux (la 1ère depuis 2014) intervient dans un contexte de tensions sur la roupie, laquelle s’est dépréciée de 7% depuis début 2018. Importateur net de pétrole, le pays n’a pas été épargné par la défiance des investisseurs étrangers depuis le mois d’avril, même si ses perspectives de croissance restent bien orientées et sa vulnérabilité extérieure est modérée. Ses réserves de change atteignent près de USD 406 mds, soit 1,5 fois ses besoins de financement à court terme.
Réaccélération fragile de la croissance 11/07/2018
L’Inde n’a pas été épargnée par la défiance des investisseurs internationaux depuis le mois d’avril en dépit d’une forte accélération de sa croissance. Dans un contexte de hausse des pressions inflationnistes, la banque centrale a relevé ses taux d’intérêt en juin pour la première fois depuis 2014. Ce durcissement monétaire associé aux difficultés enregistrées par les banques publiques pourrait peser sur la reprise de l’investissement des entreprises dont la situation financière s’est redressée. En revanche, les pertes financières des banques ont atteint plus de USD 9 mds avec le changement des règles de classification des risques de crédit. Ces pertes représentent près de 75% du montant injecté par le gouvernement dans le secteur bancaire au cours de l’exercice 2017/2018.
Entre dynamisme et fragilités 13/04/2018
D’un point de vue positif, la croissance a fortement accéléré et devrait retrouver des niveaux proches de son potentiel dès l’exercice 2018/2019. En outre, les investissements privés semblent enfin connaître une reprise durable. Par ailleurs, dans le cadre de leur recapitalisation, les banques publiques, dont la qualité des actifs s’est encore détériorée, ont reçu près de USD 14 mds en mars, ce qui devrait permettre d’alléger les pressions sur les plus fragiles d’entre elles et soutenir la reprise des investissements. D’un point de vue négatif, le gouvernement a marqué une pause dans la consolidation de ses finances. De plus, le déficit courant s’est légèrement creusé, reflet d’une détérioration des termes de l’échange mais aussi des parts de marché.
Second souffle 24/01/2018
Au deuxième trimestre de l’exercice 2017/18 la croissance économique indienne a légèrement rebondi. Les indicateurs du troisième trimestre confirment cette reprise tirée par le dynamisme de l’industrie. En revanche, la consommation des ménages a ralenti et les investissements privés peinent à redémarrer alors que l’environnement institutionnel et monétaire est beaucoup plus favorable qu’il y a un an. En outre, la hausse des pressions inflationnistes et le risque de dérapage budgétaire pourraient inciter la banque centrale à durcir sa politique monétaire. En dépit du ralentissement économique et d’une hausse des tensions sociales, le parti de coalition au pouvoir (NDA) pourrait obtenir la majorité à la chambre haute du parlement avant les élections générales de 2019.

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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