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Conjoncture // Décembre 2019
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avec la prépondérance des prêts immobiliers à taux variable. La explique notamment le caractère négatif du taux moyen de
proportion des nouveaux prêts immobiliers dont le ratio DSTI est refinancement. Le coût des obligations émises par les banques s’est
inférieur à 50% atteignait ainsi 89% en mars 2019 contre 77% en juillet également réduit de 4,3% en 2014 à 2,4% en 2018.
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018. Le niveau d’agrégation des données ne permet toutefois pas de
Enfin, le taux de rémunération des dépôts de la clientèle s’établissait en
018 à 0,4% contre 1,5% en 2014. Ce taux est rigide à la baisse car les
banques sont réticentes à répercuter des taux nuls, voire négatifs, sur
connaître plus précisément la distribution des nouveaux prêts
immobiliers dont le ratio DSTI est inférieur à 50%.
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Troisièmement, la Banque du Portugal appelle les banques à limiter la leurs clients particuliers14 pour des raisons commerciales mais aussi
maturité initiale des nouveaux prêts immobiliers à 40 ans. L’objectif des parce que cette clientèle peut aisément convertir une partie de ses
auteurs de ces recommandations est de ramener, fin 2022, la maturité dépôts en monnaie fiduciaire. En outre, l’application de taux négatifs
moyenne des nouveaux prêts immobiliers à 30 ans. A titre de aux dépôts est réglementairement interdite au Portugal tant pour les
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comparaison, la maturité initiale médiane des prêts immobiliers en ménages que pour les sociétés non financières . La persistance de
France, en septembre 2019, était de 20,4 années. Au premier trimestre taux bas limite donc l’efficacité de la politique monétaire.
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019, la maturité initiale s’établissait au Portugal à 32,7 années contre
Par ailleurs, en période de taux négatifs, un ratio de crédits sur dépôts
Loan-to-deposit ratio) élevé tend à devenir pénalisant alors qu’il
s’agissait plutôt d’un atout lorsque les taux étaient plus positifs. Les
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33,7 années au premier trimestre 2018 . Si la recommandation semble
(
porter ses fruits, l’encours des prêts immobiliers dont la maturité initiale
est supérieure à 30 années a été le seul à progresser au deuxième
trimestre 2019 (+3,5%) tandis que celui des prêts dont la maturité est
inférieure à 30 années s’est replié nettement (-10,3%). Ces deux
évolutions, apparus en septembre 2017, se sont intensifiées. La
maturité initiale des nouveaux prêts immobiliers aux ménages a donc
convergé vers 30 années à la fois du fait d’un raccourcissement des
maturités supérieures, mais également d’un allongement des maturités
inférieures à 30 années.
banques portugaises ont ainsi réduit leur ratio de crédits sur dépôts de
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2% en 10 ans avec une importante diminution de la dispersion des
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ratios entre banques, comme le souligne la Banque du Portugal .
Les dépôts des clients constituent plus des deux tiers du passif
des banques portugaises
Les dépôts des ménages et des SNF constituent une part croissante du
passif total des banques portugaises : 67% en décembre 2018 contre
Quatrièmement, la Banque du Portugal recommande aux banques 46% en décembre 2008. La croissance ininterrompue de cette
d’éviter, dans la mesure du possible, d’accorder aux emprunteurs des proportion depuis 2009 s’explique par la hausse de l’encours des
reports d’échéances sur le principal et les intérêts. Pourtant, le report dépôts clients (+17% entre 2010 et 2018) tandis que les encours des
permet aux banques d’offrir une certaine souplesse aux emprunteurs autres ressources bancaires se repliaient. Du fait de la baisse de leur
qui traversent des difficultés passagères et permet d’éviter, dans la coût d’opportunité, les dépôts à terme ont été largement remplacés par
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mesure du possible, un « évènement de crédit » et une hausse du coût des dépôts à vue, selon les derniers chiffres de la Banque du Portugal .
du risque. A notre connaissance, aucune donnée ne permet d’évaluer Cet arbitrage des déposants contribue à expliquer la baisse du taux
l’effet de cette recommandation.
d’intérêt implicite des dépôts clients au-delà de la baisse des taux du
marché monétaire.
Après un pic à plus de 11% en 2012, la part du refinancement en
provenance des banques centrales a progressivement reflué jusqu’à
n’atteindre plus que 5,3% du passif des banques portugaises en 2018.
Au total, l’encours des liquidités obtenues par le système bancaire
portugais dans le cadre des programmes de LTRO était d’environ
La baisse des charges d’intérêts des grandes banques portugaises EUR 18 milliards en octobre 2019. En conséquence, le recours des
résulte de la diminution du coût de l’ensemble des ressources banques portugaises au TLTRO III dans le seul but de remplacer les
bancaires et la déformation des passifs bancaires en faveur de lignes obtenues dans le cadre du TLTRO II (mené entre juin 2016 et
ressources moins coûteuses.
mars 2017), qui arrivent à maturité en juin, septembre et décembre
020, puis mars 2021, devrait rester limité.
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Le coût des ressources bancaires a poursuivi son recul
Par ailleurs, les programmes de TLTRO ont permis, notamment, aux
grandes banques portugaises d’améliorer leur ratio de liquidité à court
terme (Liquidity coverage ratio – LCR). Elles ont ainsi pu augmenter
leurs réserves auprès de la banque centrale qui sont éligibles au titre
d’actifs liquides de haute qualité (High Quality Liquid Assets – HQLA),
le numérateur du LCR, avec certains titres de dette souveraine. La
En 2018, les intérêts versés par les banques portugaises au titre de leur
refinancement auprès des banques centrales, rapporté à l’encours (le
taux d’intérêt implicite), ont atteint un niveau historiquement bas, à
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0,2%. Ce taux est négatif pour la première fois depuis 2014, date de la
première observation disponible pour cette série de données. Cette
ressource bancaire est principalement constituée de liquidités issues du
second programme d’opérations de refinancement à plus long terme
ciblées (Targeted longer-term refinancing operations – TLTRO), ce qui
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Il n’existe pas au Portugal d’épargne réglementée comparable à celle, par
exemple, du Livret A en France.
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Banco de Portugal, 2009, Carta-Circular nº 33/2009/DSB, 23/03/2009
Banco de Portugal, 2019, Financial stability report, June 2019
Banco de Portugal, 2019, Financial stability report, June 2019
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Banco de Portugal, 2019, Relatório de acompanhamento dos mercados
bancários de retalho - 2018
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