Eco Flash 22-09 // 20 mai 2022
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de la zone euro). Depuis le début de la guerre en Ukraine, les nouvelles
mesures annoncées ciblent principalement les carburants (remise sur
le litre à la pompe, aides au secteur agricole et au transport routier), en
réponse notamment aux mouvements de protestation massifs qui ont
émaillé une grande partie du pays au cours des dernières semaines.
La facture pourrait s’alourdir davantage à la suite du projet de régle-
mentation du prix du gaz utilisé pour produire de l’électricité, qui a été
validé le 26 avril 2022 par la Commission européenne (cf. tableau 5).
VARIATION DU POUVOIR D’ACHAT RÉEL, AVEC ET SANS MESURES
GOUVERNEMENTALES (MOYENNE ANNUELLE)
en 202 1s ans mesures
en 2022
sans mesures
avec mesures
avec mesures
4
3
2
1
0
%
%
%
%
%
0%
-2%
2
.9%
2.5%
-0.3%
-0.8%
2
.3%
2.0%
1
.9%
1.6%
-2.4%
-
2.7%
-2.8%
-2.8%
-3.1%
0
.2%
.1% 0.0%
-4%
L’ACTION DES GOUVERNEMENTS DEVRAIT ATTÉNUER LA
BAISSE DU POUVOIR D’ACHAT, SANS POUR AUTANT L’ÉVITER
EN 2022
-3.6%
0
-
4.2%
-5.2%
-0.3% -6%
-
1%
L’action des gouvernements suffit-elle à préserver le pouvoir d’achat des
ménages ? L’imparfaite indexation des salaires sur l’inflation conduit
ceux-ci à croître moins vite que les prix, ce qui aboutit à une perte
nette de pouvoir d’achat des salaires et le plus probablement aussi,
par extension, du revenu disponible. Les mesures gouvernementales
peuvent amortir cette perte en influençant les deux paramètres de
l’équation : le revenu, à la hausse, via les subventions, les baisses
des taxes et les mesures diverses de revalorisation et l’inflation, à la
baisse, via les mesures réglementaires sur les prix de l’énergie et les
ristournes à la pompe. L’évolution du pouvoir d’achat des ménages
permettra alors de mesurer l’efficacité des mesures gouvernementales.
SOURCE : COMMISSION EUROPÉENNE, INSEE,
CALCULS ET PRÉVISIONS BNP PARIBAS
GRAPHIQUE 5
PERTE ÉVITÉE DE POUVOIR D’ACHAT GRÂCE
AUX MESURES GOUVERNEMENTALES
2021
2022
points de %
.0
3
2
.5
En s’appuyant sur les prévisions de croissance du revenu disponible
2.0
1.5
5
brut (RDB) de la Commission européenne (AMECO) de novembre 2021
6
et d’inflation de BNP Paribas pour 2022 , nous avons quantifié l’impact
des différentes mesures de soutien aux ménages sur la croissance
de leur pouvoir d’achat en 2022. L’indice des prix retenu est l’indice
harmonisé afin de rendre les résultats comparables, mais un calcul
utilisant l’indice des prix de l’Insee est également effectué pour la
France. Et pour ce pays, contrairement aux autres, nous utilisons les
prévisions de BNP Paribas pour le revenu disponible des ménages pour
1
0
0
.0
.5
.0
France
Espagne
Italie
Allemagne
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022 et non celles de la Commission européenne.
SOURCES : COMMISSION EUROPÉENNE, INSEE,
CALCULS ET PRÉVISIONS DE BNP PARIBAS
De cet exercice, nous concluons que l’action des gouvernements
pourrait globalement atténuer la baisse du pouvoir d’achat, sans pour
autant l’éviter en 2022 (cf. graphiques 5 et 6). Dans les quatre pays
étudiés, le pouvoir d’achat devrait effectivement baisser en 2022 par
rapport à 2021 mais dans une ampleur limitée par les mesures. Les
ménages espagnols subiraient une perte de leur pouvoir d’achat à
hauteur de 4,2% en 2022, alors qu’il avait stagné en 2021. En Italie, la
baisse du pouvoir d’achat atteindrait, selon nos estimations, 2,8% en
GRAPHIQUE 6
sur les deux années, d’amortir la détérioration du pouvoir d’achat
de 0,5 point de pourcentage en Allemagne à 2,7 points en France
(
cf. graphique 6). Ce large écart entre la France et les autres pays étudiés
témoigne de l’efficacité du « bouclier tarifaire » et de la réduction
des prix du carburant, sans lesquels l’inflation totale française aurait
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atteint en moyenne 6,7% en 2022, contre 5,3% attendus selon l’indice
harmonisé.
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022, une détérioration qui apparaît d’autant plus importante qu’elle
intervient après un gain de 2,9% en 2021. La contraction serait plus
limitée en Allemagne (-2,4%), et surtout en France (-0,8%).
Si la baisse de pouvoir d’achat reste importante, elle aurait été plus
douloureuse encore sans l’action des gouvernements. En place depuis
l’automne 2021 pour la majorité d’entre elles et souvent étendues sur
l’ensemble de l’année 2022, ces mesures auraient permis, en cumul
Stéphane Colliac
stephane.colliac@bnpparibas.com
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La variation du pouvoir d’achat « sans mesures » est calculée à partir des prévisions du RDB d’AMECO pour 2022. Les prévisions ayant été publiées en novembre 2021, nous
considérons qu’elles n’incluaient pas encore les mesures annoncées par les gouvernements et déployées en 2022. Nous déduisons alors la variation du pouvoir d’achat « avec
mesures » en ajoutant aux prévisions de RDB le montant des différentes mesures en cours ou effectivement annoncées pour l’année 2022. Cette méthode est appliquée pour
l’Italie, l’Allemagne et l’Espagne. Une démarche inverse est effectuée pour la France : nous partons des prévisions du RDB de BNP Paribas dans lesquelles les mesures sont déjà
incorporées sous forme de prestations sociales ou de hausses de salaires bruts. Le retrait de ces différents montants à la prévision de RDB nous permet d’obtenir la variation du
pouvoir d’achat « sans mesures ».
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D’après les prévisions de la Commission européenne de mai 2022, le RDB devrait augmenter plus que prévu initialement en novembre 2021 pour l’ensemble de l’année 2022.
Cela est principalement dû à l’inclusion de mesures liées à l’énergie et à la solide amélioration du marché du travail. Cependant, ces facteurs n’empêcheront pas le pouvoir
d’achat des ménages de diminuer de 2,8 %, à l’échelle de l’UE en 2022, précise la Commission.
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La banque
d’un monde
qui change