Climat des affaires en léger repli La détérioration est légère au mois de mai (de 97 à 96). La dégradation plus marquée dans l’industrie et les services est contrebalancée par un léger mieux dans la construction et le commerce de détail. L’indice composite est resté dans un corridor entre 95 et 98 sur les trois derniers trimestres, cohérent avec le maintien d’une croissance faible mais positive.
Nette détérioration de la confiance des ménages Elle a atteint à 88 en mai contre 91 en avril. Le solde d’opinion sur le niveau de vie passé gravite autour de 20 points en deçà de sa moyenne historique ( -30 points environ pour les perspectives, -5 points sur un mois et -11 points sur 3 mois). Le solde d’opinion relatif à la perspective d’évolution du chômage augmente encore (+61 en mai versus +33 en moyenne historique, +9 points sur 1 mois).
Dégradation modérée du marché du travail L’emploi salarié s’est contracté de 0,1% t/t (-0,3% a/a) au 1er trimestre 2025, avec des destructions notamment dans les services et la construction. Toutefois, le taux de chômage reste modéré (7,4%) au T1 2025, soit le même niveau qu’au T3 2023 ou au T3 2024. Le climat de l’emploi, légèrement en deçà de sa moyenne historique (100) depuis octobre 2024 (95 en mai), indique la poursuite d’un rythme modéré de destructions d’emplois dans les prochains mois.
Désinflation de plus en plus franche L’inflation harmonisée est tombée à 0,6% a/a en mai 2025, tirée vers le bas par la baisse des prix de l’énergie. L’inflation sous-jacente reste supérieure à son niveau d’avant-Covid mais est inférieure à 2%, en raison des services dont la désinflation, plus progressive, s’est accélérée au mois de mai.
Un léger mieux en termes de croissance au 2e trimestre ? La croissance a atteint 0,1% t/t au T1 2025, pénalisée par le repli de la consommation des ménages et des exportations. Notre nowcast suggère une légère accélération à 0,2% t/t au T2. Cette dernière serait soutenue par un rebond des exportations (aéronautique) et de la consommation publique, pénalisée au T1 par l’adoption tardive du budget.
