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Espagne : Une dynamique conjoncturelle toujours solide

08/07/2025
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Climat des affaires :
enquête de sentiment économique

Climat des affaires : favorable, mais en léger fléchissement. En juin, l’indice de sentiment économique reste supérieur à sa moyenne de long terme et à celle de la zone euro, mais s’affaiblit pour le second mois consécutif (102 ; -1,4 point m/m). L’indicateur dans l’industrie perd 1,2 point en raison d’une détérioration de la production et des carnets de commandes. Les anticipations des entreprises de l’industrie concernant la production sur les prochains mois atteignent leur plus bas niveau depuis février 2021, ce qui reflète une dégradation des perspectives.

Ménages : ventes au détail
(m/m, en volume)

La consommation des ménages conserve son dynamisme. Les ventes au détail ont crû de 0,2% m/m en volume en mai, atteignant un plus haut pour ce mois depuis 2022. Les immatriculations de nouveaux véhicules restent soutenues (+5,5% 3m/3m en juin), et l’indice Ipsos de confiance des ménages est toujours élevé en comparaison historique (50 ; -0,2 point m/m).

Marché du travail : taux de chômage

Le marché du travail enregistre de nouveaux records.
Le nombre d’affiliés à la sécurité sociale atteint un niveau historique en juin (21,9 millions ; +2,2% a/a). Dans le même temps, le nombre de chômeurs tombe à 2,4 millions (un plus bas depuis 2008), poussant le taux de chômage à la baisse (10,8% ; -0,1pp). Les salaires négociés continuent de progresser (+3,4% a/a en mai, même niveau qu’en avril).

Inflation a/a

L’inflation rebondit mais les perspectives restent favorables. L’inflation harmonisée repasse au-dessus de 2% en juin (+2,2% a/a ; +0,2pp m/m), tandis que l’inflation sous-jacente ralentit (+2,1% ; -0,1pp). Cette évolution provient principalement d’un effet de base sur les carburants et de la hausse des prix de la composante alimentaire. Les risques restent orientés à la baisse : les prix à la production ont nettement reculé entre mars et mai (-3,9% en cumulé).

Croissance du PIB t/t : observée, acquis et prévisions

Une croissance du PIB toujours soutenue. La croissance devrait rester élevée tout au long de l’année, et notamment au T2 (+0,5% t/t). En moyenne annuelle, le PIB réel enregistrera une croissance de 2,5% en 2025. Il continuera de bénéficier d’effets de rattrapage (hausse du taux d’emploi notamment) et de surpasser la croissance du PIB de la zone euro (1,2%).

Achevé de rédiger le 2 juillet 2025

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Equipe : Économies avancées

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