Au premier trimestre, la croissance économique dans les pays d’Europe centrale s’est améliorée comme attendu (Pologne : +0,4% t/t au T12024 ; Hongrie : 0,8% t/t ; Rép. tchèque : 0,5% t/t ; Slovaquie : 0,7% t/t ; Roumanie : +0,5%). Bien que le détail des comptes ne soit pas encore disponible, tout porte à croire que la croissance a reposé essentiellement sur la consommation, à l’image du dynamisme des ventes au détail. La consommation privée a bénéficié du regain de confiance des ménages, de la hausse de leurs intentions d’achats, de la bonne tenue des salaires ainsi que du reflux sensible de l’inflation au cours de ces derniers mois. En revanche, la production industrielle ainsi que le climat des affaires restent plutôt moroses.
A court terme, les perspectives de croissance sont bien orientées. D’après les prévisions de la Commission européenne publiées la semaine dernière, la Roumanie et la Pologne pourraient figurer parmi les économies les plus performantes en Europe centrale avec, respectivement, une croissance du PIB de 3,3% et de 2,8% attendue en moyenne pour l’année 2024. Un rebond plus modeste est prévu en Hongrie et en Slovaquie. En revanche, la République tchèque resterait toujours à la traîne (prévisions : +1,2% cette année).
La moins bonne performance enregistrée par la République tchèque ne se borne pas seulement à l’année 2024. Le PIB tchèque n’a toujours pas retrouvé son niveau d’avant crise de la Covid-19, contrairement à celui des pays voisins. Les contraintes d’approvisionnement ont constitué un obstacle notable au redémarrage de l’économie. De même, l’épargne accumulée par les ménages pendant la pandémie a été peu utilisée par la suite. Le taux d’épargne des ménages, proche de 18% au T1 2024, reste supérieur à celui de décembre 2019.
Par contraste, la Pologne se démarque dans la région avec un effet de rattrapage important depuis 2020. Le PIB est actuellement à 11% au-dessus de son niveau prépandémique. Si les chocs successifs depuis 2020 ont contraint la dynamique de croissance, la Pologne a fait preuve de résilience grâce aux mesures de soutien gouvernementales généreuses. L’investissement, notamment, a très fortement accéléré (+11,6% après +3,4% en 2022) porté par les investissements directs étrangers depuis 2021 (près de 5% du PIB en moyenne chaque année). Après avoir échappé de peu à une récession en 2023, le regain de dynamisme prévu en 2024 reposerait sur l’ensemble des moteurs de la croissance. Les ménages devaient bénéficier, notamment, d’une revalorisation significative des allocations familiales (+60% pour les allocations par enfant) et d’un prolongement du moratoire sur le service de la dette cette année. Par ailleurs, le déblocage des fonds européens, dont une première tranche de EUR 6,3 mds déjà approuvée en faveur de la Pologne en début d’année, viendrait en soutien à l’investissement.
PIB en volume
