Inflation

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Graphiques de la semaine

États-Unis : inquiétudes sur la croissance
18/03/2025 • Par Anis BENSAIDANI

Les inquiétudes concernant la croissance américaine grandissent. La crainte d’un rebond de l’inflation et le choc d’incertitude politique pèsent sur le sentiment des ménages et des entreprises. Les premières données d’activité du T1 2025 s’ajoutent aux signaux d’une détérioration en cours. Il est, par ailleurs, à ce stade peu probable de voir la Réserve fédérale (Fed) venir au secours de l’économie. Tour d’horizon rapide des avertissements envoyés par la conjoncture américaine.

Eco Pulse

EcoPulse | Mars 2025
18/03/2025 •

Nos nowcasts pour le T1 2025 témoignent d’une croissance du PIB modérée en zone euro (+0,2% t/t) et en France (+0,1% t/t). Le GDPNow de la Fed d’Atlanta souligne, quant à lui, le risque d’un décrochage marqué de la croissance américaine au T1. En ce qui concerne les autres pays étudiés, l’Espagne devrait continuer de faire la course en tête, la croissance devrait rebondir en Italie et au Royaume-Uni et progresser modérément au Japon. En Allemagne, la croissance resterait faible, les risques haussiers liés à l’entrée en fonction du prochain gouvernement concernant davantage le T2. Les risques sont, au contraire, baissiers en Chine.

Eco Pulse

Zone euro | Une légère embellie
18/03/2025 • Par Guillaume DERRIEN

Le taux de chômage s’est maintenu à 6,2% en janvier, un plus bas historique. Les baisses sont observées surtout dans l’Europe du Sud et en Irlande, tandis que le taux de chômage est relativement stable en France et en Allemagne. Les salaires négociés ont progressé (+4,1% a/a au T4 2024) mais moins qu’au T3 (5,4% a/a) ; cela dépasse nettement l’inflation.

Eco Pulse

Allemagne | Un rebond à venir?
18/03/2025 • Par Marianne MUELLER

L’indice IFO du climat des affaires est resté stable en février par rapport à janvier, à 85,2, et demeure proche du plus bas enregistré en novembre 2024 (84,7). C’est l’industrie qui pèse le plus dans cette situation. La production industrielle, qui inclut la construction, s’est de nouveau contractée, de 0,7% (t/t) au T4 (6e baisse en 7 trimestres). Les chiffres de janvier font toutefois état d’un léger rebond (+0,6% en glissement mensuel sur la moyenne mobile 3 mois).

Eco Pulse

France | Une amélioration encore ténue
18/03/2025 • Par Stéphane COLLIAC

La confiance des ménages a rebondi, passant de 89 en décembre à 93 en février (95 en septembre, 100 en moyenne de long terme). Le solde d’opinion sur l’évolution passée des prix (à -5 en février) atteint son plus bas niveau depuis juillet 2021. En revanche, le solde d’opinion sur la crainte du chômage augmente encore en février (+55, contre +29 en septembre) et alimente l’opportunité d’épargner.

Eco Pulse

Italie | Du mieux
18/03/2025 • Par Lucie BARETTE

Les intentions d’effectuer des achats importants au cours de l’année à venir sont à leur plus haut depuis juillet 2021. Ainsi, la consommation privée devrait soutenir davantage la croissance italienne. En effet, pour le moment, les données dures déçoivent : les nouvelles immatriculations de véhicules ralentissent (-3,3% 3m/3m en février), tout comme les volumes des ventes au détail (-0,4% 3m/3m en janvier).

Eco Pulse

Espagne | Un dynamisme qui ne se dément pas
18/03/2025 • Par Lucie BARETTE

Le PMI composite (55,1 en février contre 54 en janvier) est soutenu par la composante « services » (PMI à 56,2 ; +1,3 point). Néanmoins, l’activité industrielle se détériore fortement : la production industrielle baisse de 1% a/a en janvier (-22,8% a/a sur les véhicules) et le PMI manufacturier passe sous les 50 pour la première fois depuis plus d’un an en février (49,7 ; -1,3 point).

Eco Pulse

États-Unis | Des craintes pour la croissance
18/03/2025 • Par Anis BENSAIDANI

La confiance des ménages se détériore en février selon le Conference Board (98,3, -7,0 points) et plus encore en mars selon l’Université du Michigan (57,9, -6,8 points) en raison de la dégradation des anticipations (voir graphique). Selon l’enquête de l’Université du Michigan, le bond des anticipations d’inflation à 1 an (+4,9%, +0,6pp) s’accompagne d’un record sur 32 ans des anticipations à 5 ans (+3,9%, +0,4pp).

Eco Pulse

Royaume-Uni | Une situation économique toujours tendue
18/03/2025 • Par Guillaume DERRIEN

L’indice GfK progresse en février (+2 points à -22) sans toutefois effacer la chute de janvier. Le solde d’opinion sur les perspectives financières à un an repasse dans le positif. Les ventes au détail rebondissent de 1,6% m/m en janvier après quatre mois de baisse. Une embellie confirmée par l’enquête BRC/KPMG qui indique une hausse de 2,2% a/a en février des ventes au détail (lissée sur trois mois).

Eco Pulse

Japon | L’inflation devrait peser sur la croissance

18/03/2025 • Par Anis BENSAIDANI

Les ménages japonais sont inquiets des effets de l’inflation. La confiance des ménages recule pour un troisième mois consécutif en février et atteint 35,0 (-1,4 pt en 3 mois), un plus bas depuis mars 2023. Les ménages sont inquiets des conséquences de l’inflation sur leur niveau de vie, ce qui restreint les intentions d’achats de biens durables.

Eco Week

Davos : le consensus pour 2025 démenti en deux mois, et maintenant ?
17/03/2025 • Par Isabelle MATEOS Y LAGO

On dit que le consensus de Davos a toujours tort, mais il faut généralement plus de deux mois pour le vérifier. Pas cette année.

Eco Week

ActuEco - 17 mars 2025
17/03/2025 •

Les dernières actualités économiques.

Eco Week

Revue des marchés du 17 mars 2025
17/03/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

L’enjeu de l’inflation : les 5 points à surveiller
10/03/2025 • Par Hélène BAUDCHON

L’inflation n’est plus le problème économique n°1 qu’elle a été, au cours de ces trois dernières années, mais elle demeure un enjeu majeur. Alors qu’elle n’est pas encore arrivée à sa cible, que les dernières poches se réduisent lentement, de nouvelles pressions haussières s’annoncent. Elles demeurent légères à ce stade mais elles sont bien réelles et de nouveaux risques inflationnistes, liés au contexte économico-géopolitique actuel, prennent forme. La tâche de la Réserve fédérale se complique face au risque de stagflation de l’économie américaine, et celle de la BCE devient un peu plus délicate du fait d’un rééquilibrage entre risques baissiers et haussiers sur la croissance dans la zone euro.

Eco Week

ActuEco - 10 mars 2025
10/03/2025 •

Les dernières actualités économiques.

Eco Week

Revue des marchés du 10 mars 2025
10/03/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Week

ActuEco - 3 mars 2025
03/03/2025 •

Les dernières actualités économiques.

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Revue des marchés du 3 mars 2025
03/03/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Eco Flash

Inflation de février : nette baisse attendue en France, stabilité dans le reste de la zone euro
26/02/2025 • Par Stéphane COLLIAC et Guillaume DERRIEN

L’inflation devrait avoir diminué en février, notamment en France, en raison du net repli du tarif réglementé de l’électricité. Ce mouvement masque toutefois des évolutions divergentes. Si la désinflation se diffuse (les deux tiers des composantes de l’indice Insee témoignaient d’une inflation inférieure à 2% a/a en janvier en France), la hausse des prix reste soutenue dans les services, en France comme dans la zone euro. À court terme, un regain d’inflation énergétique est possible dans la zone, mais il devrait être de courte durée. La BCE devrait poursuivre ses baisses de taux à l’issue de sa réunion du 6 mars, mais la persistance de l’inflation sous-jacente (en deçà mais proche des 3% a/a) pourrait en modifier le rythme par la suite.

Eco Week

ActuEco - 24 février 2025
24/02/2025 •

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Eco Week

Revue des marchés du 24 février 2025
24/02/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

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ActuEco - 17 février 2025
17/02/2025 •

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Eco Week

Revue des marchés du 17 février 2025
17/02/2025 • Par Tarik RHARRAB

Marchés obligataires, indices des actions, et taux de change des matières premières.

Graphiques de la semaine

États-Unis : Hausse des taux longs et baisse des taux courts, quelles causes et quels effets possibles ?

11/02/2025 • Par Anis BENSAIDANI et Hélène BAUDCHON

Alors que la Réserve fédérale (Fed) a baissé de 100 pb sa cible de taux à partir du 18 septembre 2024, les rendements obligataires ont augmenté d’environ 80 pb. Cette déconnexion, rare, évoque une version inversée du conundrum obligataire de Greenspan (2004–2005) : durant cet épisode, qui a aussi touché l’Europe, la hausse des taux courts avait eu peu d’effets sur les taux longs. Comment expliquer ces mouvements contraires entre taux courts et taux longs ? Quelles en sont les implications ?

Eco Week

ActuEco - 10 février 2025
10/02/2025 •

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