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Eco Week

Scénario économique
07/05/2024 •

Croissance du PIB, inflation, taux d'intérêt et de change.

Graphiques de la semaine

Comparaison d’empreintes
02/05/2024 • Par Jean-Luc PROUTAT

L’empreinte carbone d’un pays ne se mesure pas seulement à l’aune de ce qu’il produit mais aussi de ce qu’il importe. Sur les 9,2 tonnes de gaz à effet de serre (GES) émises annuellement par chaque Français, plus de la moitié (5,1 tonnes) sont attribuables à des biens et services achetés à l’étranger.

Eco Emerging

Souveraineté monétaire : au-delà du discours incantatoire
02/05/2024 • Par François FAURE

Le débat sur la souveraineté monétaire au sein des pays émergents refait surface, avec d’un côté le projet du président argentin Javier Milei de dollariser son économie, et de l’autre la tentation de plusieurs dirigeants de pays d’Afrique de l’Ouest d’abandonner le franc CFA. D’un point de vue strictement économique, la dollarisation est efficace pour éteindre les incendies inflationnistes. Mais, pour être soutenable dans la durée, elle impose des contraintes fortes sur la politique budgétaire et la nature des investissements étrangers

Eco Week

Dette publique : quand les États-Unis éternuent, le reste du monde s’enrhume
29/04/2024 •

D’après le dernier Moniteur des finances publiques du FMI, entre 2023 et 2029, la dette publique rapportée au PIB devrait augmenter dans beaucoup d’économies avancées. L’augmentation du ratio de dette publique des États-Unis est la deuxième plus importante (+ 11,7 % du PIB), ce qui obligera le gouvernement et le Congrès américains à réduire de façon structurelle le déficit budgétaire. Toutefois, une telle politique représente un défi considérable compte tenu de l’impopularité des hausses d’impôt, de la difficulté de réduire les dépenses publiques et des obstacles majeurs que constituent la hausse des charges d’intérêt et, à moyen terme, le ralentissement de la croissance du PIB

Eco Week

Commerce mondial : du mieux sur le front des exportations
29/04/2024 • Par Guillaume DERRIEN

L’Organisation mondiale du commerce (OMC) a publié en avril son dernier jeu de prévisions dont le message est plutôt positif1. Après un repli de 1,2% en 2023, le volume des échanges mondiaux en biens rebondirait de 2,6% en 2024, une progression peu ou prou en ligne avec la croissance de l’économie mondiale, attendue par l’OMC à 2,7%. Parmi les principaux soutiens au commerce mondial, l’organisation de Genève met en avant la baisse anticipée de l’inflation en 2024 et 2025. Celle-ci permettrait de soutenir le pouvoir d’achat et, par conséquent, la consommation de biens manufacturés.

Eco Week

Scénario économique du 29 avril
29/04/2024 •

Croissance du PIB, inflation, taux d'intérêt et de change.

Eco Week

États-Unis - zone euro : la divergence des taux d'inflation entraîne la désynchronisation des politiques monétaires et réduit la corrélation entre les marchés obligataires
22/04/2024 •

Historiquement, on observe une corrélation très étroite entre les variations des rendements des Treasuries et du Bund allemand. Cela est pertinent dans le contexte actuel dans la mesure où le biais plus restrictif dans les messages récents de la Réserve Fédérale pourrait continuer à exercer une pression haussière sur les taux d’intérêt à long terme aux États-Unis et sur les rendements obligataires en zone euro. Depuis le début de l'année toutefois, l'augmentation des rendements du Bund est moins importante qu’attendu au regard de la relation statistique passée. Cette évolution reflète sans doute la conviction des investisseurs que la BCE commencera à baisser ses taux directeurs avant la Réserve Fédérale

Eco Week

Scénario économique du 22 avril 2024
22/04/2024 •

Croissance du PIB, inflation, taux d'intérêt et de change.

Eco Perspectives

Éditorial | Chacun son rythme
17/04/2024 • Par Hélène BAUDCHON

2024 devrait être l'année où la Réserve fédérale, la BCE comme la Banque d’Angleterre commenceront à baisser leurs taux directeurs, principalement pour accompagner la baisse de l’inflation. Le timing de la première baisse de taux reste toutefois incertain, de même que le nombre de baisses attendues. Les conditions d’une première baisse des taux en juin semblent en passe d’être réunies pour la BCE, qui, selon nos prévisions, précèderait ainsi de peu la Fed, dont la première baisse de taux est attendue non plus en juin mais en juillet. En outre, l’éventualité que la Fed ne baisse pas du tout ses taux cette année gagne en probabilité au regard de la résistance de la croissance et de l’inflation. Un tel statu quo monétaire de la Fed pourrait avoir plus de conséquences négatives que positives.

Eco Week

Ensemble ou pas ?
16/04/2024 • Par Hélène BAUDCHON

Les chiffres de l’inflation américaine au mois de mars, à nouveau plus élevés qu’attendu, ont eu raison de notre scénario d’une première baisse des taux synchrone, au mois de juin, par la Fed, la BCE et la BoE. Nous tablons désormais sur deux baisses de taux seulement pour la Fed en 2024 : la première en juillet et la seconde en décembre. L’éventualité que la Fed ne baisse pas du tout ses taux cette année gagne en probabilité. Du côté de la BCE, nous maintenons que la première baisse des taux interviendrait en juin mais nous écartons finalement la prévision d’une nouvelle baisse dès juillet pour retenir un scénario d’assouplissement plus progressif d’une baisse par trimestre (en juin, septembre et décembre). La BCE engagerait donc le cycle de baisse de ses taux avant celui de la Fed.

Eco Week

Economie mondiale | Evolution des indicateurs d’incertitude en mars : un peu de divergence
16/04/2024 • Par Tarik RHARRAB

Aux États-Unis, l’incertitude sur la politique économique, basée sur la couverture médiatique, est légèrement repartie à la hausse en mars, après une baisse marquée en février. Ce redressement peut être imputé, en partie, au chiffre de l’inflation du mois de février (3,2% sur un an selon l’indice des prix à la consommation du BLS). En se révélant supérieure aux attentes du consensus (3,1%), cette hausse repousse encore la perspective d’un assouplissement de la politique monétaire de la Fed.

Eco Week

Scénario économique du 15 avril 2024
16/04/2024 •

Croissance du PIB, inflation, taux d'intérêt et de change.

Eco Charts

BAROMÈTRE DE L’INFLATION - AVRIL 2024 | L’inflation reste orientée à la baisse, à l’exception des États-Unis

12/04/2024 • Par Hélène BAUDCHON et Guillaume DERRIEN

Malgré le rebond aux États-Unis, l’inflation continue globalement de marquer le pas dans les pays du G7 et dans l’ensemble de la zone euro. Au Japon, le maintien des prix à la consommation au-dessus des 2% restera compliqué à court terme, du fait de l’essoufflement des dynamiques de hausse observées cet hiver : l‘inflation a bien rebondi en février du fait d’effets de base, mais le 3m/3m annualisé est retombé à 1,3%. Côté services, la baisse de cette mesure de momentum est plus nette, à 0,4% seulement. L'augmentation historique des salaires accordée à l’issue du Shunto (5,3% au total, dont 3,7% en salaire de base) confortera néanmoins la BoJ dans sa démarche de normalisation (très progressive) de la politique monétaire

Eco Week

L'activité mondiale se renforce au cours du T1 2024
10/04/2024 • Par Tarik RHARRAB

L’analyse des derniers indices PMI par Tarik Rharrab.

Eco Week

Scénario économique du 9 avril 2024
10/04/2024 •

Croissance du PIB, inflation, taux d'intérêt et de change.

Graphiques de la semaine

Les énergies vertes de plus en plus compétitives
03/04/2024 • Par Jean-Luc PROUTAT

Intermittentes, encombrantes et… chères : si les critiques adressées aux énergies renouvelables ont parfois la peau dure, elles sont de moins en moins fondées.

Eco Week

Recul des tensions sur le fret maritime mondial
03/04/2024 • Par Guillaume DERRIEN

Les tensions sur le fret maritime mondial ont reflué ces dernières semaines, mais restent importantes et les perspectives d’évolution incertaines en raison des perturbations en mer Rouge. L’indice agrégé mesurant les tensions sur les chaines de valeur mondiales (Réserve fédérale de New York) est repassé, en février, au-dessus de sa moyenne de long terme pour la première fois depuis janvier 2023. Mais les indices Freightos et Baltic ont tous les deux reculé de près de 15% au cours des trois premières semaines de mars.

Eco Week

Scénario économique du 2 avril 2024
03/04/2024 •

Croissance du PIB, inflation, taux d'intérêt et taux de change

Eco Pulse

EcoPulse - Mars 2024
28/03/2024 •

D’après les dernières données conjoncturelles, les divergences en termes de croissance entre les États-Unis, l’Europe et le Japon se seraient maintenues en début d’année 2024. En Europe, la conjoncture du 1er trimestre a été une nouvelle fois perturbée par des éléments exceptionnels, cette fois en lien avec la crise en mer Rouge qui a particulièrement affecté la production automobile, et par extension la production industrielle au mois de janvier.

EcoTV

Changement de focus
28/03/2024 •

À peine avons-nous obtenu une réponse à nos questions que de nouvelles apparaissent, qui amènent avec elles un changement de paradigme. C’est un phénomène que nous vivons à nouveau. Les récents commentaires de Christine Lagarde et de Jerome Powell nous ont fourni des indications implicites sur le calendrier de la première baisse des taux. L’attention se porte désormais sur la rapidité et l’ampleur de la réduction des taux directeurs

Eco Week

Economie mondiale | L’«autre» taux terminal: jusqu’où les taux directeurs baisseront-ils?

25/03/2024 •

Les récentes déclarations de la Réserve fédérale et de la BCE indiquent clairement que la première baisse des taux d’intérêt approche. Les deux banques centrales tiennent le même discours - cela dépendra des statistiques. Toutefois, si l'on y regarde de plus près, la communication de la BCE est plus opaque que celle de la Réserve Fédérale, qui fournit les projections de taux d’intérêt des membres du comité directeur de la Réserve Fédérale (« dot plot »). Plusieurs approches sont possibles pour tenter de prédire la rapidité et le nombre des baisses de taux directeurs de la BCE dans le présent cycle

Eco Week

Scénario économique du 25 mars 2024
25/03/2024 •

Croissance du PIB, inflation, taux d'intérêt et taux de change

Eco Week

Économie mondiale | Perspectives cycliques : les inconnues connues
19/03/2024 •

Aux États-Unis, la dernière Enquête des prévisionnistes professionnels (SPF) de la Banque de Réserve Fédérale de Philadelphie dresse un tableau plutôt optimiste des perspectives économiques. Une enquête similaire de la BCE table sur une reprise graduelle de la croissance cette année. Dans l'un et l'autre cas, le niveau de désaccord est faible. Il est donc permis d'être confiant sur les perspectives économiques. Toutefois, les scénarios alternatifs sont majoritairement négatifs pour la croissance et conduiraient à une baisse plus nette de l’inflation, tandis que certains d'entre eux ont des implications radicalement différentes du point de vue de l’évolution des rendements obligataires

Eco Week

Économie mondiale | Évolution des indicateurs d’incertitude en février : baisse générale
19/03/2024 • Par Tarik RHARRAB

Aux États-Unis, l’incertitude relative à la politique économique, basée sur la couverture médiatique, a nettement baissé en février, après un rebond en janvier. L’indice est passé de 124 à 97, un plus bas depuis juillet 2023, date de la dernière hausse des taux directeurs. Au regard de la bonne tenue persistante de la croissance et du marché du travail américains, l’horizon conjoncturel semble se dégager, être moins incertain. Le scénario d’un atterrissage en douceur de l’économie est accrédité et le tout conforte la Fed dans sa prudence et sa temporisation avant de baisser les taux.

Eco Week

Scénario économique du 18 mars 2024
19/03/2024 •

Croissance du PIB, inflation, taux d'intérêt et de change