Union Européenne

Accueil >  Union Européenne
881 Résultats, Affiner la recherche
Eco Pulse

Espagne : Les soutiens à la consommation s’essoufflent
24/02/2023 • Par Guillaume DERRIEN

Le redressement du climat des affaires signale un risque à la hausse sur notre prévision actuelle d'une contraction du PIB espagnol au T1 2023. L’indicateur composite PMI est repassé au-dessus de la barre des 50 en janvier (51,6), cinq mois après avoir basculé sous ce seuil. Ce rebond est attribuable aux services (52,7), tandis que l‘activité manufacturière demeure en zone de contraction (48,4). Si la production industrielle a progressé de 0,8% m/m en décembre et de 2,8% en 2022, elle a tout juste comblé son déficit par rapport à 2019.

Eco Brief

Le climat des affaires s’améliore encore en février 2023, mais l’inflation reste présente

22/02/2023 • Par Stéphane COLLIAC

L’amélioration concerne à la fois les services, l’industrie manufacturière et le commerce de détail automobile. Le bâtiment fait exception, dans un contexte de repli de l’activité dans le logement neuf. Les tensions inflationnistes devraient se renforcer dans le commerce de détail.

Graphiques de la semaine

Union européenne : défaillances d’entreprises, variations sectorielles
22/02/2023 • Par Laurent QUIGNON et Thomas HUMBLOT

Les défaillances d’entreprises dans l’Union européenne ont sensiblement augmenté au quatrième trimestre 2022, atteignant leur niveau le plus élevé depuis 2015, selon les chiffres publiés le17 février par Eurostat. La dynamique d’ensemble dissimule toutefois de fortes disparités sectorielles.

Graphiques de la semaine

Désinflation : une question d'ampleur

15/02/2023 • Par Hélène BAUDCHON

Alors que la désinflation sur les biens devrait s'intensifier au cours des prochains mois, l’inflation des services devrait, en revanche, marquer plus d’inertie et mettre un frein à la baisse globale de l’inflation.

Eco Conjoncture

La productivité, faiblesse endémique du modèle espagnol
08/02/2023 • Par Guillaume DERRIEN

« España Digital 2026 », « Estrategia Española de Ciencia, Tecnología e Innovación 2021-2027 » ou encore « España 2050 » : les programmes structurels destinés à rehausser la compétitivité de l’économie espagnole n’ont pas manqué au sortir de la crise sanitaire.L’exécutif ne s’y trompe pas : les problèmes de fond dont souffraient le pays, et qui ont contribué à la crise de 2011, perdurent. L’Espagne enregistre un niveau d’investissement, privé et public, ainsi qu’un stock de capital productif par habitant parmi les moins élevés en Europe. Par ailleurs, le pays accuse toujours un déficit de productivité notable vis-à-vis de ses grands partenaires européens. Un déficit qu’il parvient difficilement à combler, et qui est intrinsèquement lié au faible stock de capital

Eco Week

Impulsion du crédit : le crédit bancaire rattrapé par la hausse des taux
05/02/2023 • Par Laurent QUIGNON

Les banques interrogées par la BCE entre le 12 décembre 2022 et le 10 janvier 2023 dans le cadre de sa Bank Lending Survey (BLS), publiée le 31 janvier, font état d’un resserrement des critères d’octroi pour toutes les catégories de prêts au quatrième trimestre 2022. Pour les entreprises, le resserrement est même le plus prononcé depuis la crise des dettes souveraines (2011).

Eco Brief

Balance commerciale française en 2022 : la détérioration se poursuit, y compris en volume

03/02/2023 • Par Stéphane COLLIAC

Le déficit de la balance commerciale (biens) devrait avoir atteint près de EUR 160 mds en 2022, contre EUR 85 mds en 2021. Cette forte dégradation s’explique en majeure partie par la hausse des prix des importations énergétiques.

Graphiques de la semaine

Derrière les watts, un grand contraste
01/02/2023 • Par Jean-Luc PROUTAT

La guerre en Ukraine a eu pour conséquence de contraindre l’Union européenne à trouver des alternatives aux combustibles russes, ce qui a fait gonfler sa facture énergétique.

Eco Brief

Croissance française au T4 : moteur de l’investissement, frein de la consommation

31/01/2023 • Par Stéphane COLLIAC

La première estimation de la croissance du PIB au quatrième trimestre publiée par l'Insee le 31 janvier 2023 a surpris favorablement. On note toutefois une baisse de la consommation des ménages.

Eco Pulse

Zone euro : la contraction du PIB sera-t-elle à nouveau évitée au T4?

27/01/2023 • Par Hélène BAUDCHON

En décembre 2022, le climat des affaires, selon les enquêtes de la Commission européenne comme les PMI de Standard Poor's Global, s’est, de manière surprenante, assez nettement amélioré, bravant le cumul des chocs. L’amélioration est visible dans tous les secteurs d’activité ainsi qu’au niveau des composantes avancées (relatives aux nouvelles commandes). Le niveau des enquêtes reste toutefois relativement déprimé

Eco Pulse

Allemagne : une récession moins sévère qu’anticipé
27/01/2023 • Par Stéphane COLLIAC

Les indicateurs du climat des affaires ont été marqués ces derniers mois par le poids du choc lié à l’énergie, ainsi que par les craintes que ce choc s’intensifie pendant l’hiver. Les difficultés liées au contexte international (avant la réouverture de la Chine) ont également pénalisé l’économie allemande.

Eco Pulse

France : un cœur en hiver
27/01/2023 • Par Stéphane COLLIAC

La détérioration progressive du climat des affaires suggère un ralentissement de la croissance française, qui pourrait même avoir basculé en territoire négatif au 4e trimestre 2022, une contraction qui serait cohérente avec la baisse du solde d’opinion sur la production passée selon l’enquête de conjoncture dans l’industrie.

Eco Pulse

Italie : la croissance des salaires ne décolle pas

27/01/2023 • Par Guillaume DERRIEN

Si le risque de pénurie énergétique semble s’éloigner cet hiver, les obstacles auxquels est confrontée l’économie italienne restent importants. Contrairement à ses proches voisins européens, en Italie l‘inflation ne faiblit pas. Elle ne s’est que légèrement tassée en décembre dernier, passant de 12,6% à 12,3%, et elle reste la plus élevée en Europe de l’Ouest. Par ailleurs, l’évolution des prix sur trois mois (3m/3m) s’est envolée à 19,8%, le plus haut niveau jamais enregistré depuis le début des statistiques actuelles en 1996.

Eco Pulse

Espagne : l’activité marque le pas
27/01/2023 • Par Guillaume DERRIEN

Si elle reste élevée, l’inflation s’est nettement repliée depuis son pic en juillet, grâce aux mesures de blocage des prix de l’énergie qui seront, pour la plupart, maintenues en 2023. Le Premier ministre Pedro Sanchez a également dévoilé fin décembre une nouvelle enveloppe budgétaire de EUR 10 mds destinée à soutenir les ménages, qui comprend une suppression temporaire de la TVA (de 4% à 0%) sur une liste de produits de première nécessité.

Graphiques de la semaine

Le niveau des défaillances d’entreprises reste inférieur à celui d’avant-Covid

18/01/2023 • Par Stéphane COLLIAC

En France, les défaillances d’entreprises ont atteint 41 020 unités en 2022 selon l’estimation provisoire de la Banque de France. Sur l’ensemble de l’année, elles s’inscrivent en forte hausse par rapport à 2021 (+49%) mais elles restent inférieures de 20% à leur niveau de 2019.

Eco Emerging

Hongrie : Recalibrage monétaire et budgétaire

17/01/2023 • Par Cynthia KALASOPATAN ANTOINE

L’activité économique s’est affaiblie au troisième trimestre. Les perspectives restent sombres à court terme. Depuis septembre dernier, la Banque centrale a mis fin à son cycle de resserrement monétaire face aux risques baissiers pesant sur la croissance. Cette politique est actuellement peu compatible avec la trajectoire de l’inflation. Par ailleurs, la politique budgétaire s’est durcie dès le second semestre en raison de la nette dégradation du déficit budgétaire. Le blocage des fonds européens par l’Union européenne en 2022, privant les autorités hongroises d’une source de revenus, a sans doute pesé dans leur décision. Ce recalibrage limite, certes, le soutien à la croissance, mais renforce la crédibilité de la politique budgétaire.

Eco Emerging

Bulgarie : Les autorités visent l'adoption de l'euro en 2024

17/01/2023 • Par Cynthia KALASOPATAN ANTOINE

La croissance du PIB a été résiliente au cours des trois premiers trimestres de l’année 2022 mais devrait nettement ralentir en 2023. L’inflation sera un élément important à surveiller puisque la stabilité des prix fait partie des critères de convergence économique pour l’adhésion future de la Bulgarie au sein de la zone euro à horizon 2024. Autre point de vigilance, la scène politique reste sujette aux incertitudes au regard des nombreux changements de gouvernement des 20 derniers mois. L’investissement a pâti de cette situation. Pour autant, l’engagement des autorités vis-à-vis des réformes ne semble pas avoir été affecté.

Eco Flash

Échanges commerciaux entre la Chine et l'Allemagne : une dépendance croissante
12/01/2023 •

La Chine est le principal partenaire commercial de l’Allemagne depuis 2016. Les importations allemandes en provenance de Chine représentent près de 12 % du commerce total de l’Allemagne et les exportations 8 %. Dans l’ensemble, les échanges commerciaux avec la Chine atteignent désormais près de 20% des échanges commerciaux allemands.Si, par le passé, le déficit commercial de l’Allemagne vis-à-vis de la Chine a été relativement limité, il se creuse substantiellement depuis le début de l’année 2021.L’Allemagne, dont le niveau de gamme de la production industrielle est particulièrement élevé, est très dépendante de la Chine en matière d’intrants stratégiques, et en particulier dans son approvisionnement en terres rares

Graphiques de la semaine

L’économie croate renforcée par l’adoption de l’euro
11/01/2023 • Par Pascal DEVAUX

La Croatie est devenue le vingtième membre de la zone euro depuis le premier janvier 2023. En réduisant le risque de change, l’adoption de la monnaie unique améliore significativement la solidité macroéconomique du pays.

Eco Week

Zone euro : un début d’année sur une note d’optimisme
09/01/2023 •

La baisse du prix du gaz, la décrue de l’inflation globale et l’amélioration des données d’enquête en décembre ont donné le sentiment que l’année 2023 pourrait être meilleure que prévu pour la zone euro. Les résultats des enquêtes sont de bon augure pour la dynamique de la croissance à la fin 2022. Cela qui pourrait créer un acquis de croissance favorable pour 2023 et renforcer l’espoir d’une diminution des relèvements de taux par la BCE sous l’effet de la baisse de l’inflation. La prudence s’impose toutefois. L’inflation globale reste bien trop élevée et l’inflation sous-jacente a augmenté en décembre. De plus, les données d’enquête ne fournissent aucune information, ou presque, sur le rythme de la croissance au-delà du premier trimestre.

Graphiques de la semaine

France : près d’un tiers des crédits à l’habitat restent garantis par hypothèque
21/12/2022 • Par Thomas HUMBLOT

En 2021, 28% de l’encours des crédits à l’habitat accordés aux particuliers par les banques françaises étaient garantis par hypothèque. Cette sûreté réelle consiste à affecter le bien immobilier financé en garantie au profit du prêteur, de manière à pallier les conséquences de la défaillance de l’emprunteur pour les sommes non couvertes par l’assurance emprunteur (en cas de décès, incapacité ou invalidité).

Eco Week

BCE : un discours ferme et des projections qui interpellent

19/12/2022 •

Lors de la conférence de presse qui a suivi la dernière réunion du Conseil des gouverneurs, Christine Lagarde a insisté à plusieurs reprises sur le fait que le passage à une hausse des taux de 50 pb contre 75 pb auparavant ne représentait pas un point pivot, ajoutant que les taux doivent encore augmenter de façon significative et à un rythme régulier. Par conséquent, la probabilité d’un taux terminal supérieur à 3,00 % a augmenté, ce qui explique la hausse des taux obligataires. La révision à la hausse des projections d’inflation est probablement un autre facteur à l’origine de la tonalité ferme du message. Prévoir l’inflation sur plusieurs années est une tâche difficile, et le contexte actuel la rend encore plus complexe

Eco Week

Espagne : repli généralisé de l’inflation en vue ?
19/12/2022 • Par Guillaume DERRIEN

L’INE, l’institut de la statistique espagnol, a légèrement rehaussé sa deuxième estimation du taux d’inflation harmonisée pour novembre, de 6,6% à 6,7% a/a. Le repli de l’inflation reste toutefois marqué depuis juillet (10,7%) et l‘Espagne enregistre désormais la hausse des prix à la consommation (IPCH) la moins élevée de la zone euro.

Eco Perspectives

Zone euro : Y aura-t-il une coupure de la croissance cet hiver ?
15/12/2022 • Par Hélène BAUDCHON

En 2023, l’inflation dans la zone euro devrait très certainement refluer, le PIB se contracter et les taux directeurs de la BCE atteindre leur pic. L’incertitude réside dans l’ampleur de la désinflation et de la récession. Le moment où les taux atteindront leur pic et le niveau de ce pic sont également incertains. Selon nos prévisions, la baisse de l’inflation serait rapide en apparence (l’inflation totale passant d’environ 10% a/a au T4 2022 à 3% au T4 2023) mais elle masquerait une baisse plus lente de l’inflation sous-jacente (qui resterait supérieure à 2% à l’horizon d’1 an, contre 5% aujourd’hui)

Eco Perspectives

Allemagne : quelle sera l'intensité de la récession?
15/12/2022 •

La croissance pour le moins inattendue du PIB allemand, +0,4% t/t au T3, ne doit pas être l’arbre qui cache la forêt. Si la puissance des derniers effets de rattrapage a surpris le consensus, qui ne s’attendait pas à un tel dynamisme de l’activité au T3, nul doute que les moteurs de la croissance allemande sont en train de caler un à un. La conjoncture est en effet extrêmement défavorable : inflation record, crise énergétique, chute de la demande mondiale, etc. Après un baroud d’honneur au T3, il semble donc peu probable que l’Allemagne puisse continuer d’afficher une croissance positive sur les trois derniers mois de l’année. Si l’entrée en récession est quasiment entérinée, la question de son intensité est beaucoup plus ouverte.