Croissance économique

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Graphiques de la semaine

Afrique du Sud : une trajectoire de consolidation budgétaire optimiste

08/03/2023 • Par Lucas PLÉ

Le 22 février dernier, le Trésor sud-africain a présenté son cadre budgétaire à la veille de la nouvelle année fiscale qui débutera au 1er avril. Après une légère réévaluation à la hausse du solde budgétaire depuis le mois d’octobre 2022, le Trésor table désormais sur un excédent primaire dès l’année fiscale en cours. Cette performance devrait se consolider progressivement au cours des trois prochaines années.

Eco Week

Zone euro : une désinflation à la lenteur déconcertante
06/03/2023 •

Les chiffres préliminaires de l’inflation pour le mois de février ont eu l’effet d’une douche froide au vu de l’accélération de l’inflation sous-jacente. Pour évaluer l’évolution des prix depuis le début de 2022, l’inflation mensuelle a été calculée pour l’ensemble des composantes (plus de 400) de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH). Si la distribution des fréquences de l’inflation moyenne mensuelle entre octobre 2022 et janvier 2023 n’a guère évolué par rapport au premier trimestre 2022, l’inflation a néanmoins changé de nature. Alors que la hausse annuelle des prix de l’énergie a ralenti, celle des prix des produits alimentaires accélère toujours. Avec la répercussion des différents chocs, l’inflation devient persistante

Eco Week

L’incertitude économique est en baisse

06/03/2023 • Par Tarik RHARRAB

La légère tendance haussière observée, depuis la mi-avril 2021, de notre indicateur de couverture médiatique s’est inversée depuis la fin 2022 – le début 2023, probablement en lien avec les signes d’une baisse de l’inflation jusqu’en janvier. Aux États-Unis, l'incertitude des entreprises relative à leur chiffre d’affaires a diminué en février, pour le troisième mois consécutif.

Eco Week

Scénario économique 6 mars 2023

06/03/2023 •

Croissance, inflation, taux d'intérêt et taux de change

Eco Flash

Commerce extérieur français : le poids d'une triple détérioration

03/03/2023 • Par Stéphane COLLIAC

En 2022, la contribution du commerce extérieur français à la croissance du PIB a été l’une des plus négatives de l’histoire (-0,8 point), sous le poids de trois détériorations.

Eco Week

Décalages longs et variables dans la transmission de la politique monétaire : le cas de la zone euro
28/02/2023 •

La politique monétaire influence l’économie avec des décalages variables et longs. Ces décalages devraient être pris en compte lors de l’évaluation des effets des hausses de taux écoulées sur l’inflation et ses facteurs. Les enquêtes sur les prêts bancaires peuvent constituer un indicateur avancé. Historiquement, le resserrement des conditions d’octroi de crédit et la faible demande de crédit escomptée ont précédé une croissance plus lente des investissements des entreprises et de l’investissent des ménages dans le logement. Cependant, la relation entre la demande de crédit et les facteurs d’offre et la consommation des ménages est très faible

Eco Week

Scénario économique du 27 février 2022
28/02/2023 •

Panorama économique : taux et changes, PIB et inflation…

Eco Week

Calendriers économiques du 27 février 2023
28/02/2023 •

Calendriers commentés des principaux indicateurs économiques de la semaine écoulée et de la semaine à venir.

Eco Pulse

OCDE : EcoPulse
24/02/2023 • Par Hélène BAUDCHON

En ce début d’année 2023, les signes de résistance des économies des principaux pays de l’OCDE se confirment.

Eco Pulse

Zone euro : Tel le roseau, la croissance plie mais ne rompt pas ?

24/02/2023 • Par Hélène BAUDCHON

En janvier 2023, l’amélioration du climat des affaires selon les PMI de S & P Global s’est poursuivie, pour le 3e mois d’affilée, portant l’indice composite juste au-dessus du seuil des 50, en zone d’expansion pour la 1ère fois depuis juin 2022. Ce redressement s’appuie sur le secteur manufacturier comme sur les services. Cette évolution est une bonne surprise. Nous y voyons un signe de soulagement, après un excès de pessimisme en fin d’année dernière sur fond de craintes concernant l’approvisionnement en énergie et de flambée des prix. Une rechute n’est pas à exclure.

Eco Pulse

Allemagne : échappera-t-elle (elle aussi) à la récession ?
24/02/2023 • Par Stéphane COLLIAC

Les indicateurs du climat des affaires témoignent d’une amélioration relative (par exemple, l’IFO a rebondi de 84,3 en septembre 2022 à 91,1 en février 2023), qui souligne une activité meilleure que prévu, notamment parce que les craintes d’une aggravation du choc lié à l’énergie ne se sont pas matérialisées. Ces indicateurs restent toutefois inférieurs à la normale, en cohérence avec une croissance négative du PIB allemand au 4e trimestre.

Eco Pulse

France : Croissance molle plutôt que récession ?
24/02/2023 • Par Stéphane COLLIAC

Selon l’Insee, le climat des affaires dans l’industrie française s’est révélé assez stable sur les derniers mois. Un affaiblissement a été observé dans les services, tout en restant graduel, l’indice passant de 107 en août à 104 en décembre 2022, avant de remonter à 106 en février 2023. Un tableau cohérent avec une croissance qui a ralenti, tout en évitant la récession.

Eco Pulse

Italie : Vers une contraction d’activité plus importante au T1 2023 ?
24/02/2023 • Par Guillaume DERRIEN

Le rétablissement du marché du travail en Italie est plus lent que chez ses proches voisins. L’emploi est toutefois en passe de dépasser le pic enregistré en juin 2019, avec un écart de seulement 7 000 postes en décembre 2022. Le taux d’emploi (15-64 ans) enregistre pour sa part un nouveau record historique à 60,5%, tandis que le taux de chômage est stable à 7,8%. Le chômage des jeunes (15-24 ans) est à son plus bas niveau depuis septembre 2008.

Eco Pulse

Espagne : Les soutiens à la consommation s’essoufflent
24/02/2023 • Par Guillaume DERRIEN

Le redressement du climat des affaires signale un risque à la hausse sur notre prévision actuelle d'une contraction du PIB espagnol au T1 2023. L’indicateur composite PMI est repassé au-dessus de la barre des 50 en janvier (51,6), cinq mois après avoir basculé sous ce seuil. Ce rebond est attribuable aux services (52,7), tandis que l‘activité manufacturière demeure en zone de contraction (48,4). Si la production industrielle a progressé de 0,8% m/m en décembre et de 2,8% en 2022, elle a tout juste comblé son déficit par rapport à 2019.

Eco Pulse

États-Unis : Un atterrissage ? Quel atterrissage ?
24/02/2023 • Par Hélène BAUDCHON

En janvier, les enquêtes ISM sur le climat des affaires ont envoyé des signaux contrastés : l’indice du secteur manufacturier a continué de se dégrader, s’enfonçant en zone de contraction (47,4), tandis que celui du secteur non-manufacturier a fortement rebondi (à 55,2), effaçant quasiment entièrement sa chute de décembre.

Eco Pulse

Royaume-Uni : PIB du 4e trimestre sur un fil
24/02/2023 • Par Hélène BAUDCHON

Après un repli du PIB de 0,5% m/m en décembre selon l’ONS, l’activité britannique s’est dégradée en janvier avant de rebondir nettement en février selon l’enquête PMI, notamment dans les services.

Eco Pulse

Japon : Nette hausse des anticipations d’inflation.
24/02/2023 • Par Guillaume DERRIEN

Les enquêtes auprès des entreprise japonaises évoluant dans les services (PMI services, Economy Watchers survey) offrent peu de visibilité, oscillant depuis plusieurs mois entre hausse et baisse.

Eco Brief

Le climat des affaires s’améliore encore en février 2023, mais l’inflation reste présente

22/02/2023 • Par Stéphane COLLIAC

L’amélioration concerne à la fois les services, l’industrie manufacturière et le commerce de détail automobile. Le bâtiment fait exception, dans un contexte de repli de l’activité dans le logement neuf. Les tensions inflationnistes devraient se renforcer dans le commerce de détail.

Graphiques de la semaine

Union européenne : défaillances d’entreprises, variations sectorielles
22/02/2023 • Par Laurent QUIGNON et Thomas HUMBLOT

Les défaillances d’entreprises dans l’Union européenne ont sensiblement augmenté au quatrième trimestre 2022, atteignant leur niveau le plus élevé depuis 2015, selon les chiffres publiés le17 février par Eurostat. La dynamique d’ensemble dissimule toutefois de fortes disparités sectorielles.

Hors Série

Méthodologie Nowcast
22/02/2023 • Par Tarik RHARRAB

Les modèles de prévision du PIB en quasi-temps réel (nowcast), aussi appelés « modèles de prévision du PIB par approche directe », sont communément utilisés par les conjoncturistes qui suivent au quotidien les évolutions de la croissance du PIB avant la publication des comptes nationaux trimestriels. Ils permettent une estimation de la croissance du PIB sur la base des indicateurs déjà publiés au moment de la prévision.

Eco Week

États-Unis : les jeux ne sont pas faits
20/02/2023 •

Aux États-Unis, la phase d’expansion du cycle conjoncturel, la période de forte inflation, le cycle de resserrement monétaire comme le mode « risk-on » (appétit pour le risque) sur les marchés semblent loin d’être terminés. La croissance relativement forte en cours renforce le risque d’interruption du ralentissement de l’inflation. Pour décrire une telle situation, les observateurs commencent à parler de scénario « sans atterrissage ». Cependant, à en juger par les données les plus récentes, un « atterrissage différé » semble être le scénario le plus probable. Les marchés s’attendent à présent à un taux final plus élevé et, par conséquent, à un allongement de l’horizon de baisse des taux. Plus le taux final est élevé, plus grande est la probabilité d’un atterrissage agité.

Eco Week

Commerce international : le ralentissement se poursuit

20/02/2023 • Par Guillaume DERRIEN

Les indices PMI mondiaux se sont légèrement améliorés en janvier mais ils restent très bas. On ne peut donc pas en déduire un regain de vigueur de l’activité en ce début d’année 2023.

Eco Week

Scénario économique
20/02/2023 •

Croissance, inflation, taux d'intérêt et taux de change

Eco Week

Calendriers économiques
20/02/2023 •

Le calendrier des dernières publications des principaux indicateurs économiques avec les chiffres actualisés de la semaine écoulée

Graphiques de la semaine

Désinflation : une question d'ampleur

15/02/2023 • Par Hélène BAUDCHON

Alors que la désinflation sur les biens devrait s'intensifier au cours des prochains mois, l’inflation des services devrait, en revanche, marquer plus d’inertie et mettre un frein à la baisse globale de l’inflation.