Graphiques de la semaine

Dynamique inquiétante des finances publiques

GRAPHIQUE DE LA SEMAINE  
2
3 septembre 2020  
GHANA : DYNAMIQUE INQUIÉTANTE DES FINANCES PUBLIQUES  
Stéphane Alby  
INDICATEUR DES FINANCES PUBLIQUES (EN % DU PIB)  
Balance budgétaire (éch.g. inversée)  
Dette publique  
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2019 2020p 2021p  
Sources : MoF, BNP Paribas  
Selon le gouvernement, le déficit budgétaire atteindra 11,4% du PIB cette année, contre 4,7% attendus initialement, en raison de la crise de  
la Covid-19. Surtout, les perspectives de moyen terme ne tablent pas sur un retour du déficit en deçà de 5% avant 2024. Cette dynamique  
inquiète.  
La couverture des besoins de financement s’annonce difficile. Alors que la majeure partie des financements extérieurs a été mobilisée, l’État  
va devoir se tourner vers le marché local de la dette. Or, les conditions y sont onéreuses, ce qui va entraîner un gonflement des charges  
d’intérêts à un niveau très élevé (50% des recettes du gouvernement en 2020). Une autre option serait d’accroître le recours au financement  
monétaire. Un programme d’achat d’actifs par la banque centrale est en place (2,6% du PIB). Aller au-delà serait risqué pour un pays  
vulnérable aux flux d’investissements de portefeuille. À cela s’ajoutent les incertitudes liées aux élections générales qui se tiendront fin 2020.  
En cas de perte de confiance, le cedi pourrait se retrouver sous pression, fragilisant un peu plus les finances publiques. La moitié de la dette  
est libellée en devise. Selon nos estimations, elle devrait atteindre 77,5% du PIB en 2021 contre 62,4% en 2019.  
La banque  
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Sauf indication contraire dans le présent document, il n’est pas prévu de le mettre à jour. BNP  
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nir une participation au capital des émetteurs ou personnes mentionnés dans ce document, de  
se trouver en position d’acheteur ou vendeur de titres ou de contrats à terme, d’options ou de  
tous autres instruments dérivés reposant sur l’un de ces sous-jacents. Les cours, rendements et  
autres données similaires du présent document, y figurent au titre d’information. De nombreux  
facteurs agissent sur les prix de marché et il n’existe aucune certitude que les transactions  
peuvent être réalisées à ces prix. BNP Paribas, ses dirigeants et employés, peuvent exercer ou  
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ce document, ou ont pu intervenir en qualité de conseil auprès de cette (ces) personne(s). BNP  
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mentionnée aux présentes au cours des 12 derniers mois précédant la publication de ce do-  
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l’exactitude des faits sur le fondement desquelles il a été élaboré. BNP Paribas est en France  
constituée en société anonyme. Son siège est situé au 16 boulevard des Italiens 75009 Paris. Ce  
document est élaboré par une société du Groupe BNP Paribas. Il est conçu à l’intention exclusive  
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Le présent document a été approuvé en vue de sa publication au Royaume-Uni par BNP Pari-  
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de la réglementation par la Financial Services Authority.  
EN ÉCO DANS LE TEXTE  
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en France en société anonyme et autorisée par l’Autorité de Contrôle Prudentiel (ACP) et régle-  
mentée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF). Le siège social de BNP Paribas est situé au  
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Le présent document est distribué en Allemagne par BNP Paribas Succursale de Londres ou  
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de la réglementation américaine. BNP Paribas Securities Corp., filiale de BNP Paribas, est un  
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Japon : le présent document est distribué au Japon par BNP Paribas Securities (Japan) Limited,  
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Dealers Association ainsi que de la Financial Futures Association du Japon. BNP Paribas Securi-  
ties (Japan) Limited, Succursale de Tokyo, n’accepte la responsabilité du contenu du document  
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mentée par l’Autorité Monétaire de Hong Kong. BNP Paribas Hong Kong Branch est aussi une  
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Bulletin édité par les Etudes Economiques – BNP PARIBAS  
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QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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