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Eco Perspectives // 1 trimestre 2021
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ÉDITORIAL
APRÈS UNE ANNÉE ÉPROUVANTE, UN ESPOIR PRUDENT EST DE MISE POUR 2021
Jusqu’au bout, 2020 aura été une année pour le moins difficile. À certains égards, un espoir prudent est néanmoins
de rigueur en ce qui concerne l’économie en 2021. En effet, la vaccination contre la Covid-19 devrait réduire les
incertitudes entourant les perspectives économiques. De plus, des mesures de soutien budgétaire et monétaire de
grande ampleur ont été mises en œuvre. Plus que jamais, cependant, la prudence s’impose en matière de prévisions.
Il faudra, peut-être, plus de temps que prévu pour atteindre l’immunité collective et certaines conséquences
économiques de la pandémie ne se manifesteront que sur la durée.
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020 aura été une année difficile, c’est le moins qu’on puisse dire. La légère augmentation est prévue en 2021. Le tableau d’ensemble cache
récession due à la pandémie de Covid-19 a été totalement inattendue, une forte hétérogénéité. Dans la zone euro, le climat des affaires a bien
brutale et profonde. Elle a déclenché un effort massif de la part des résisté dans le secteur manufacturier tandis que les services souffrent
autorités monétaires et, en particulier, budgétaires pour en atténuer des restrictions introduites ces dernières semaines. Les entreprises
l’impact sur la situation financière des ménages et des entreprises. qui se sont beaucoup endettées, suite à la perte de chiffre d’affaires
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020 aura été une année difficile jusqu’au bout avec une autre vague due au confinement, pourraient privilégier le désendettement sur
de contaminations aux États-Unis et dans plusieurs pays européens, l’investissement. En revanche, les sociétés rentables, qui affichent
entraînant de nouvelles restrictions. Les indicateurs à haute fréquence un bilan solide et pour lesquelles les perspectives de la demande
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comme les données de Google Mobility – étroitement corrélées aux s’améliorent, pourraient accroître leurs investissements, ce qui devrait
dépenses des ménages – montrent que le rebond s’est arrêté après le avoir des retombées positives sur d’autres secteurs.
repli de novembre. Autrement dit, la nouvelle année commencera sur
une note plus modérée que prévu.
FRÉQUENTATION DES COMMERCES ET DES ÉTABLISSEMENTS DE LOISIRS
UN ESPOIR PRUDENT
Pour autant, il existe des raisons d’afficher un espoir prudent à l’égard
(
Moyenne mobile sur 7 jours, %)
de l’économie en 2021. La campagne de vaccination a déjà commencé
dans certains pays et va progressivement être étendue à d’autres.
Cela devrait permettre de réduire les risques de disruption, dues à
de nouvelles vagues de contamination et, ainsi, diminuer l’incertitude
entourant les perspectives économiques. Les effets du soutien apporté
par les politiques budgétaires et monétaires devraient donc se faire
sentir davantage. Plus que jamais, cependant, la prudence s’impose
en matière de prévisions. Il faudra peut-être plus de temps que prévu
pour atteindre l’immunité collective. Aussi l’incertitude liée à l’infection
pourrait-elle persister. Il ne faut pas oublier, par ailleurs, que les liens
entre la demande finale et ses moteurs (taux d’intérêt, revenu, bénéfices
des entreprises) ne sont pas rigides. La psychologie joue ici un rôle-
clé. Pour les ménages, les anticipations de chômage sont un indicateur
essentiel à surveiller. En retrait pendant le rebond économique du
troisième trimestre, l’évaluation des perspectives du marché de l’emploi
par les ménages européens s’est de nouveau détériorée récemment. À
court terme, cela pourrait freiner les dépenses et encourager l’épargne
de précaution. De plus, l’épargne a augmenté, le confinement ayant
limité les possibilités d’achat des consommateurs.
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France
Italie
Allemagne
Espagne
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Belgique
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15/04/20
15/06/20
15/08/20
15/10/20
15/12/20
(
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0
Moyenne mobile sur 7 jours, %)
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Par la suite, avec l’amélioration des perspectives, les ménages
pourraient très bien, à l’inverse, puiser dans l’épargne qu’ils ont
accumulée au cours du confinement. Pour les entreprises, le plus
important est d’avoir une visibilité sur un horizon assez lointain.
C’est ce qui déterminera leurs décisions en termes d’investissements
et de recrutements. D’après la dernière enquête de la Commission
européenne sur les intentions d’investissement, c’est à peine si une
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Royaume-Uni
15/04/20 15/06/20
Etats-Unis
15/08/20 15/10/20
Japon
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Les rapports sur la mobilité de Google indiquent dans quelle mesure la fréquentation des
différents lieux et sa durée varient par rapport à une référence. Cette référence est la va-
leur de la médiane, pour un jour donné, calculée sur la période de cinq semaines, comprise
entre le 3 janvier et le 6 février 2020. Un chiffre de -30% montre donc une fréquentation
qui est 30% en dessous de la valeur de référence. Ces rapports montrent des tendances sur
plusieurs semaines et leurs données les plus récentes datent de 2 ou 3 jours environ, ce
qui correspond au temps nécessaire pour produire les rapports. Pour lisser les séries, nous
utilisons une moyenne mobile sur sept jours des données brutes dans les rapports sur la
mobilité de Google. Source : Google.
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5/02/20
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15/12/20
SOURCES : GOOGLE (MISE À JOUR LE 13/12/2020), BNP PARIBAS
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