Eco Pulse

Italie : la hausse des salaires devrait s’accélérer

23/06/2023
PDF
Évolution trimestrielle des indicateurs de l'Italie

L’économie italienne a surpris favorablement au premier trimestre 2023, le PIB réel enregistrant une croissance de 0,6% t/t. Nous anticipons toutefois que cette bonne performance soit suivie d’un ralentissement au deuxième trimestre, puis d’une contraction ponctuelle au troisième trimestre. Les ventes au détail en volume reculent progressivement depuis le début de l’année. De plus, l’inflation élevée continuera d’affecter le pouvoir d’achat des ménages.

Croissance du PIB de l'Italie

Le rythme d’inflation en Italie (+8,0% a/a en mesure harmonisée en mai) reste parmi les plus élevés au sein de la zone euro en raison notamment d’une hausse toujours soutenue des prix de l’énergie (+11,5%). Le recul de l’inflation headline devrait néanmoins s’amplifier au cours de l’été. En effet, les prix énergétiques reculent fortement en variation mensuelle depuis le début de l’année et cette baisse entraînera progressivement dans son sillage l’inflation en glissement annuel.

Le recul de l’activité industrielle s’est amplifié en avril, entraîné par celui de la production de biens intermédiaires (-13,8% sur un an) qui se situe désormais à son plus bas niveau depuis l’été 2020. Les signaux envoyés par les enquêtes réalisées auprès des entreprises confirme la détérioration en cours dans le secteur : le PMI manufacturier a baissé, passant de 48,7 en avril à 46,4 en mai, soit un niveau similaire à celui observé au cours de l’année 2020.

Le marché du travail reste néanmoins bien orienté. Cela alimente, avec l’inflation des prix à la consommation, la croissance des salaires. Cette dernière reste toutefois modérée, Istat reportant une progression du salaire horaire de base de 2,6% en glissement annuel en avril. Mais la hausse des salaires a toutes les chances de s’accentuer au fil des mois si le taux de chômage continue de baisser et que les pénuries de main d’œuvre s’accroissent.

La dernière enquête trimestrielle de la Commission européenne, qui vise à évaluer les principaux freins à la production, renforce ce constat : l’indice relatif aux tensions sur le travail était au plus haut depuis le premier trimestre 1990. En effet, le taux de chômage de l’ensemble de la population active est retombé à 7,8% au mois d’avril, tandis que celui des jeunes (15-24 ans) se rapproche du seuil symbolique des 20% (20,3% en avril), ce qui serait comparable aux niveaux observés avant la crise de 2008. L’emploi progresse, par ailleurs, pour le cinquième mois consécutif ; il a dépassé de près de 1% le précédent pic atteint à l’été 2019.

Guillaume Derrien (achevé de rédiger le 20/06/2023)

LES ÉCONOMISTES AYANT PARTICIPÉ À CET ARTICLE

Découvrir les autres articles de la publication

Global
OCDE : baromètre de juin 2023

OCDE : baromètre de juin 2023

Au mois de juin, les principales économies de l’OCDE ont connu des évolutions divergentes qui posent la question du point de bascule entre une situation où la croissance se poursuit - avec des tensions inflationnistes qui nécessitent de poursuivre le resserrement monétaire - et une autre où elle ralentit davantage et où le reflux de l’inflation permet d’envisager la fin de la hausse des taux. [...]

LIRE L'ARTICLE
Zone euro
Zone euro : Après la récession technique, un rebond technique ?

Zone euro : Après la récession technique, un rebond technique ?

Initialement estimée à +0,1% t/t, la croissance de la zone euro au T1 2023 est désormais légèrement négative, à -0,1% (après un recul de même ampleur au T4 2022). Cette révision en baisse a été entraînée par celle de la croissance allemande. [...]

LIRE L'ARTICLE
Allemagne
Allemagne : nouvelle baisse de la demande

Allemagne : nouvelle baisse de la demande

Les indicateurs du climat des affaires en Allemagne se sont dégradés ces derniers mois, que ce soit l’enquête IFO ou l’indice ZEW. Ce dernier se redresse légèrement en juin mais reste très négatif. [...]

LIRE L'ARTICLE
France
France : choc après choc, la demande s’étiole

France : choc après choc, la demande s’étiole

Les indicateurs de conjoncture français soulignent un essoufflement de la croissance [...]

LIRE L'ARTICLE
Espagne
Espagne :  l’épargne des ménages reste sous pression

Espagne : l’épargne des ménages reste sous pression

Les effets sur l’économie espagnole de la remontée des taux d’intérêt et de la baisse du pouvoir d’achat des ménages devraient se durcir au fil de l’année. La poursuite des créations d’emplois permet, pour le moment, d’amortir le choc. [...]

LIRE L'ARTICLE
États-Unis
États-Unis : Un dernier trimestre de croissance avant la récession ?

États-Unis : Un dernier trimestre de croissance avant la récession ?

D’après l’estimation GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta, la croissance américaine s’élèverait à +0,5% t/t au T2 2023, un chiffre légèrement supérieur à notre prévision et légèrement meilleur que celui du T1. [...]

LIRE L'ARTICLE
Royaume-Uni
Royaume-Uni : la Banque d'Angleterre montre les muscles

Royaume-Uni : la Banque d'Angleterre montre les muscles

L’activité économique britannique a rebondi de 0,2% m/m en avril. Ce redressement succède à une contraction de 0,3% m/m en mars. Il est à relativiser puisque le PIB mensuel reste inférieur de 0,1% au niveau atteint en janvier et février. [...]

LIRE L'ARTICLE
Japon
Japon : l’inflation monte, la croissance résiste

Japon : l’inflation monte, la croissance résiste

La croissance du PIB réel a progressé au cours des deux derniers trimestres au Japon, mais évolue encore légèrement sous les niveaux de 2019 [...]

LIRE L'ARTICLE