Évolution trimestrielle des indicateurs
Croissance du PIB
La contraction du PIB de 0,1% t/t au quatrième trimestre 2022 – due à une baisse marquée de la consommation des ménages (-1,6% t/t) et à une contribution négative des stocks – ne doit pas faire oublier les très bons chiffres des investissements. En volume, la formation brute de capital fixe a progressé, en effet, de 2% t/t au T4 et de 9,7% sur l’ensemble de l’année 2022. L’investissement en machines et équipements a notamment atteint un nouveau record en niveau. Nos prévisions de croissance pour le premier trimestre 2023, ont été rehaussées, de -0,6% t/t à +0,3% t/t, en réponse également à la dissipation du risque de pénuries énergétiques.
Les autorités italiennes sont parvenues rapidement à se détourner du gaz russe, dont leur économie dépendait pourtant à hauteur de près de 40% avant le déclenchement de la guerre en Ukraine. Un nouveau terminal flottant, destiné à retraiter le gaz naturel liquéfié importé, vient par ailleurs d’être installé au large des côtes de Piombino en Toscane. Il devrait être opérationnel en mai.
La baisse de l’inflation au cours des derniers mois se reflète positivement sur la confiance des ménages. Les indices sur les perspectives financières et la capacité d’épargne à douze mois atteignent tous les deux leurs meilleurs niveaux depuis un an.
L’inflation en Italie reflue toutefois moins que chez ses proches voisins, progressant encore à hauteur de 9,8% en glissement annuel (g.a.) en février (chiffres harmonisés). L’augmentation de la facture énergétique des ménages reste bien supérieure au rythme observé au sein de la zone euro, avec des hausses des prix de l’électricité et du gaz, respectivement de 58% et 22% en g.a. L’inflation des prix dans l’alimentation se situe cependant en dessous de la moyenne de l’union monétaire, à 13,4% contre 17,3%.
Même après la contraction du T4, l'acquis de croissance pour 2023 reste positif, à +0,4 %, et devrait soutenir la croissance du PIB en 2023, que nous estimons actuellement à autour de 1%. Le chiffre devrait être proche pour 2024.
Guillaume Derrien (achevé de rédiger le 20/03/2023)
