EcoWeek

Etats-Unis, la chute s’accélère

Eco week 20-19 // 15 mai 2020  
economic-research.bnpparibas.com  
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BAROMÈTRE  
ÉTATS-UNIS, LA CHUTE S’ACCÉLÈRE  
Aux États-Unis comme ailleurs, la paralysie de l’activité provoquée En réalité, l’explosion du chômage (14,7% de la population active  
par la pandémie de Covid-19 affecte la production des statistiques, en avril, 36 millions de demandes d’indemnités depuis la mi-mars)  
devenues délicates à interpréter. Le rebond des revenus horaires au exerce une pression baissière sur les rémunérations. D’une manière  
mois d’avril, indiqué par notre baromètre, fait partie de ces quelques générale, le baromètre de l’activité américaine commence à indiquer  
faux signaux dont il convient de se méfier : il s’explique par la chute des contractions historiques : celle de l’emploi non agricole (plus de  
du temps de travail face à laquelle les salaires marquent toujours 20 millions de postes supprimés en avril) et celle de la consommation  
une certaine inertie. Outre que l’information collectée auprès des privée. D’autres suivront.  
entreprises est incomplète, un décalage a pu exister entre le moment  
où l’activité a dû s’interrompre et celui où les rémunérations ont cessé  
d’être versées.  
Jean-Luc Proutat  
ÉVOLUTION TRIMESTRIELLE DES INDICATEURS  
Moyenne mobile sur 3 mois (actuel)  
-
-- Moyenne mobile sur 3 mois (il y a 4 mois)  
ISM  
manufacturier  
3
2
1
0
.0  
.0  
.0  
.0  
Production industrielle  
ISM non manufacturier  
Mises en chantier de logements  
Confiance des ménages  
-
-
-
1.0  
2.0  
3.0  
Taux de chômage  
Consommation des ménages  
Déflateur de la consommation,  
sous-jacents  
Emplois non agricoles  
Salaire horaire moyen  
Inflation  
SOURCES : THOMSON REUTERS, BNP PARIBAS  
Les indicateurs du radar sont transformés en « z-scores » (écarts par rapport à la valeur moyenne de long terme exprimée en écart-type).  
Ces z-cores ont une moyenne de zéro et leur valeur fluctue entre -3 et 3 la plupart du temps. Sur le radar, la zone en bleu indique les conditions  
économiques actuelles. Elle est comparée aux conditions des 4 mois précédents (pointillés) : un élargissement de la zone bleue indique une  
amélioration.  
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QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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